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躁動的6月：全球央媽輪番上陣 人民幣將何去何從？
這個6月，全球各大央行異常忙碌。6月16日，備受關(guān)注的美聯(lián)儲6月議息會議終以鴿派收場，市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期再次跌入谷底；日本央行昨日同樣選擇按兵不動，日元大漲橫掃全球匯市；“英國脫歐”最讓全球央媽揪心，種種跡象表明市場并未對英國脫歐做出充分準備，倘若黑天鵝事件發(fā)生，更大的金融風(fēng)暴恐接連而至。
在外部市場異常波動的情況下，人民幣匯率顯得頗為“淡定”。盡管本周人民幣對美元匯率一度跌破6.60重要關(guān)口，但昨日已重回穩(wěn)中有升軌道。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平近日在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期仍在，主要受到全球經(jīng)濟不確定性上升的影響；與此同時，雖然中國經(jīng)濟并未表現(xiàn)出十分強勁的增長態(tài)勢，但整體穩(wěn)中有進，因此人民幣持續(xù)貶值的可能性不大。
彭博全球首席經(jīng)濟學(xué)家麥德能(Michael McDonough)此前在接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪時則認為，英國脫歐對于全球市場的影響可能并沒有預(yù)期般大，“真正會長期、深刻的影響全球市場的‘大事件’仍然為美聯(lián)儲未來加息節(jié)奏以及中國經(jīng)濟的發(fā)展前景。”
波動加劇全球央行異常謹慎
16日凌晨，美聯(lián)儲6月議息會議最終以10:0全票通過，宣布維持基準利率不變。
美聯(lián)儲議息會議委員會認為，自今年4月以來，盡管美國經(jīng)濟活動增速有所回暖，但就業(yè)市場的改善卻在放緩，通脹依然低于2%的長期目標。此外，5月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠不及預(yù)期令市場大跌眼鏡，再加上英國脫歐公投懸而未決，所以美聯(lián)儲這一決定符合之前市場的預(yù)期。
“加息預(yù)期大幅延后，7月加息概率低，年內(nèi)加息或泡湯。”海通證券首席宏觀分析師姜超分析認為，美聯(lián)儲議息會議聲明及之后美聯(lián)儲主席耶倫的發(fā)言整體偏“鴿”派，市場加息預(yù)期大幅延后。
當(dāng)前期貨市場顯示，7月加息概率僅為7%，9月為29%，12月概率也低于50%，意味著年內(nèi)或不再加息。盡管7月議息會議召開時美聯(lián)儲可獲得更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，耶倫也指出7月份加息并非不可能的事，但姜超認為，昨日的議息聲明和耶倫講話都沒有對7月是否加息給出暗示，意味著7月加息的概率較低，“門檻”卻相對較高，經(jīng)濟數(shù)據(jù)要足夠好才能證明5月非農(nóng)數(shù)據(jù)的偶然性。
美聯(lián)儲選擇“按兵不動”這一結(jié)果公布后，美元對歐元、英鎊、日元、離岸人民幣貶值幅度迅速擴大，其中美元對日元貶值幅度擴大至0.5%，美元對離岸人民幣貶值幅度擴大至0.35%，跌233點。
在市場尚未完全“消化”美聯(lián)儲最新決議時，昨日下午，日本央行在利率會議上也選擇按兵不動。
其中，對于近期不斷飆升的日元匯率，日本央行行長黑田東彥特別強調(diào)，不希望看到日元走勢脫離基本面，匯率走高可能對日本國內(nèi)的物價和經(jīng)濟造成不利影響。
然而就在他發(fā)表講話期間，日元漲幅進一步擴大。日元對美元升值幅度一度擴大到2.24%，報103.77。
值得注意的是，面對全球多個風(fēng)險點不斷向市場釋放出的壓力，越來越多國家的央行加入到了這場“混戰(zhàn)”中謀求自保。
當(dāng)?shù)貢r間6月15日，非洲最大產(chǎn)油國尼日利亞央行被迫宣布，6月20日起，本國貨幣奈拉對美元實施自由浮動匯率機制。這意味著，該國正式放棄了維持16個月的固定匯率制，市場普遍預(yù)期屆時奈拉將出現(xiàn)大幅貶值。
此外，俄羅斯央行在6月10日下調(diào)關(guān)鍵利率0.5個基點至10.50%；此前一天，韓國央行意外下調(diào)基準利率0.25個百分點至1.25%，創(chuàng)歷史新低；新西蘭央行雖然在上周議息會議中選擇維持利率在紀錄低位2.25%不變，但仍強調(diào)將保持進一步寬松傾向。
連平對《第一財經(jīng)日報》記者表示，當(dāng)務(wù)之急是合理協(xié)調(diào)發(fā)達國家的貨幣政策。
“在目前金融市場高度全球化的前提下，各國貨幣政策的溢出效應(yīng)十分明顯！边B平分析稱，隨著美聯(lián)儲步入加息正軌，歐洲央行、日本央行繼續(xù)加大寬松力度，完全背道而馳，兩種貨幣政策差距將進一步拉大，這必然會給市場資本流動、利率、匯率帶來很大的波動因素。
英國脫歐或成年度最大“黑天鵝”
隨著英國退歐公投日期的臨近，越來越多的業(yè)內(nèi)人士意識到，無論英國最終“留歐”還是“退歐”，英國公投結(jié)果本身都有可能成為擾動金融市場的“黑天鵝”。
姜超認為，如果英國本月決定退歐，對英鎊、歐元都將構(gòu)成壓力，黃金和美元或同步走強，風(fēng)險資產(chǎn)承壓。但如果英國留歐，市場或現(xiàn)反轉(zhuǎn)局面。
眼下英國脫歐帶來的不確定性，顯然已經(jīng)成為全球央行最揪心的事情。
在昨日美聯(lián)儲議息會議后的新聞發(fā)布會上，耶倫特別強調(diào)，英國脫歐形勢是美聯(lián)儲在6月會議上考慮的一個重要因素，“美聯(lián)儲對于更長期利率處于什么位置非常不確定；不排除7月加息可能，但不知道美聯(lián)儲官員是否會在那時很快對經(jīng)濟獲得信心！
本周，歐洲央行與日本央行相繼對英國可能退出歐盟的結(jié)果進行回應(yīng)。
據(jù)知情者向媒體透露，一旦英國公投決定退歐，歐洲央行將在公投結(jié)果公布次日宣布，與英國央行聯(lián)手救助金融市場，屆時兩家央行將聯(lián)合發(fā)布聲明，強調(diào)無論如何也要維持充分的市場流動性。
6月14日，日本央行意外取消了公開市場購債，引發(fā)市場關(guān)注。與業(yè)內(nèi)人士分析，日本央行此舉可能被迫為英國公投引發(fā)市場動蕩而保存購債“彈藥”。由于投資者因英國退歐風(fēng)險而出現(xiàn)搶購日債的情況，14日當(dāng)天，日本5年、10年、20年、30年和40年國債收益率均創(chuàng)歷史新低。
昨日，丹麥央行也公開表示，可能因英國退出歐盟帶來的風(fēng)險而出手干預(yù)。丹麥央行行長Lars Rohde稱，一旦英國6月23日公投決定退歐，由此危及丹麥克朗與歐元掛鉤，丹麥有無限量的貨幣干預(yù)“火力”排除對本幣掛鉤的一切威脅。
人民幣匯率以穩(wěn)為主
近期眾多風(fēng)險事件的疊加，無不對人民幣匯率穩(wěn)定造成“干擾”，但從長期來看，隨著人民幣國際化穩(wěn)步推進，人民幣匯率市場改革的不斷延伸，人民幣匯率保持穩(wěn)定仍將成為主旋律。
對于短期內(nèi)人民幣匯率走勢，謝亞軒認為，由于英國退歐公投和美聯(lián)儲議息兩個風(fēng)險因素的影響，人民幣匯率預(yù)計在6月和7月都將保持弱勢。
但他同時強調(diào)，三季度末人民幣匯率將具備再次走強的條件。一方面，季節(jié)性因素可能帶來貿(mào)易順差規(guī)模的進一步擴大；同時，人民幣可能在2016年9月正式進入SDR貨幣籃子，帶動一些經(jīng)濟體參考該貨幣籃子增加配置人民幣資產(chǎn)；此外，中國股票和債券市場的開放政策有望持續(xù)發(fā)酵，為中國帶來更多的國際資本流入。
“穩(wěn)定的人民幣匯率也是經(jīng)濟企穩(wěn)及推動供給側(cè)改革的需要！比鹚胱C劵首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光分析認為，一方面，當(dāng)前中國實體經(jīng)濟運行困難，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不容樂觀，工業(yè)生產(chǎn)、消費仍然保持低位，一度拉動經(jīng)濟企穩(wěn)的投資數(shù)據(jù)再度下滑，其中，民間投資增速更是下探至3.9%，顯示受去產(chǎn)能與企業(yè)利潤下滑的影響，私人部門活力持續(xù)下降。房地產(chǎn)投資與基建投資曾是拉動經(jīng)濟企穩(wěn)的主要力量，但5月投資新開工與房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)均出現(xiàn)拐點，加之早前權(quán)威人士對于寬松政策的批評，均加大了未來經(jīng)濟運行與政策走勢的不確定性。
此外，考慮到今年9月杭州G20峰會，以及10月人民幣正式加入SDR的較好機遇，在此背景下，短期內(nèi)鼓勵海外資本流入國內(nèi)債券和股票市場，同時維持匯率穩(wěn)定仍是占優(yōu)策略。
“今年確保匯率穩(wěn)定仍是當(dāng)務(wù)之急。畢竟避免人民幣貶值預(yù)期有助于人民幣加入SDR后提升國際地位，同時，也為防范金融動蕩，為國內(nèi)加速推動供給側(cè)改革和經(jīng)濟企穩(wěn)創(chuàng)造條件！鄙蚪ü庹f道。
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