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總體趨穩(wěn) 人民幣貶值風(fēng)險可控
美聯(lián)儲議息和英國脫歐公投先后上演，6月以來國際外匯市場波譎云詭。面對復(fù)雜形勢和諸多不確定因素，美元陰晴不定，人民幣兌美元匯率亦隨波逐流，反復(fù)波動。繼前一日大幅調(diào)低279個基點后，23日，人民幣兌美元中間價又大舉上調(diào)277個基點。如此漲跌反復(fù)，人民幣兌美元中間價圍繞6.57元一線的寬幅震蕩已持續(xù)三周時間。
外匯市場人士指出，美聯(lián)儲二次升息前景莫測，國際經(jīng)濟(jì)金融形勢撲朔迷離，共同加大美元匯率波動，人民幣兌美元雙邊匯率自然難以獨善其身。目前看，美聯(lián)儲升息進(jìn)程停滯，限制美元短期上行空間，但美國經(jīng)濟(jì)與貨幣政策領(lǐng)先優(yōu)勢較為確定，確保美元中期升勢依然可期。受制于中國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，人民幣兌美元貶值壓力猶存，但近期也看到跨境資金流出壓力逐步緩解，外匯市場供求趨向平衡，因此預(yù)計人民幣對美元貶值風(fēng)險可控，近階段或保持寬幅震蕩走勢。
中間價畫心電圖 人民幣很“忐忑”
據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)，6月23日，銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價設(shè)于6.5658元，較上一日大舉上調(diào)277個基點或0.42%，為近半個月時間最大幅度的上漲。
值得一提的是，此前一天，即6月22日，該中間價則被下調(diào)279個基點或0.42%，創(chuàng)本月以來的單日最大跌幅。經(jīng)過這一跌一漲，人民幣兌美元中間價實際沒有明顯變化，但顯現(xiàn)出了很高的波動性。
據(jù)統(tǒng)計，6月初以來的14個交易日中，人民幣兌美元匯率中間價出現(xiàn)了7次超過200個基點的調(diào)整。如果將該中間價高低點連接起來，儼然就是一幅心電圖。人民幣中間價為何如此“忐忑”？這很大程度上得歸因于當(dāng)前復(fù)雜的市場形勢，尤其是美元陰晴不定，令人民幣“身不由己”。
美元忽漲忽跌 人民幣跟著搖擺
美聯(lián)儲議息和英國脫歐公投先后上演，6月以來國際外匯市場波譎云詭。面對復(fù)雜形勢和諸多不確定因素，美元陰晴不定，人民幣兌美元匯率亦隨波逐流，反復(fù)波動。
回頭看5月份，美元走勢可謂順風(fēng)順?biāo)，在美?lián)儲年中升息預(yù)期降至冰點，打壓美元指數(shù)下探15個月低位后，美聯(lián)儲官員鷹派喊話促使市場反思對二次升息時點的判斷，6月升息預(yù)期觸底反彈，美元走勢隨即峰回路轉(zhuǎn)，漲勢幾乎貫穿了整個5月。這一階段，人民幣對美元貶值勢頭明顯。據(jù)統(tǒng)計，5月份，人民幣兌美元匯率中間價累計貶值1201個基點或1.86%，創(chuàng)下2015年8月之后的最大單月跌幅；當(dāng)月，在岸人民幣兌美元即期匯率亦貶值991基點或1.53%。
進(jìn)入6月，美元打破單邊升勢，陷入反復(fù)震蕩，一方面，對6月升息預(yù)期的再降溫、美聯(lián)儲議息按兵不動以及會后聲明釋放鴿派信號，阻斷了美元上漲走勢，并拖累美元走軟，而另一方面，英國脫歐公投話題“躥紅”，民意調(diào)查與市場預(yù)期的偏離，立即引發(fā)了對英國脫歐的恐慌，金融市場避險情緒高漲，歐系貨幣、風(fēng)險貨幣紛紛跳水，避險貨幣則受到追捧，美元暫時在失去升息預(yù)期的驅(qū)動后，卻意外獲得避險情緒的庇佑。這一期間，人民幣除直接受到海內(nèi)外市場情緒波動的影響之外，也因為美元反復(fù)震蕩而陷入大幅波動的狀態(tài)。
外匯市場人士表示，6月21日，美元指數(shù)上漲0.44%，人民幣兌美元在夜盤交易中大幅走低，為22日的中間價大幅下調(diào)提供了理由；同樣的，22日，美指跳跌0.56%，人民幣即期匯率先行反彈，已注定23日中間價將收復(fù)失地。短期看，外匯市場不穩(wěn)，美元忽漲忽跌，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)大幅波動實屬“身不由己”。
寬幅波動難掩總體趨穩(wěn)
盡管6月以來頻頻上演跳漲跳跌，但人民幣兌美元匯率中間價總體變化不大，一直在6.57元上下來回波動。據(jù)統(tǒng)計，截至23日，6月以來人民幣兌美元中間價累計上漲132個基點或0.2%；中間價算數(shù)均值為6.5744元。
人民幣兌美元市場匯率波動則更顯平穩(wěn)。統(tǒng)計顯示，截至23日16:30，6月以來，銀行間外匯市場人民幣兌美元即期匯率累計上漲約40基點，相比上月末，在岸即期匯率變化不到100個基點。進(jìn)一步的統(tǒng)計顯示，過去14個交易日，在岸人民幣兌美元即期匯率僅有6月6日收盤漲跌超過200個基點，當(dāng)日人民幣即期匯率上漲207基點。特別明顯的是，過去兩日人民幣中間價出現(xiàn)大幅調(diào)整，但21日和22日，人民幣即期匯率分別僅下跌7基點和8基點。
市場人士指出，人民幣市場交易價格除受中間價牽引之外，還體現(xiàn)了海外市場實時行情、最新信息、市場情緒等其他可能影響外匯市場供求狀況的多種因素的共同影響。以22日的即期詢價交易行情為例，當(dāng)日人民幣兌美元中間價被大幅下調(diào)272基點，人民幣即期匯率隨之大幅低開于6.5899元，但日內(nèi)因美元走軟而呈現(xiàn)低開高走之勢頭，16:30收盤價報6.5807元，較前收盤價僅微跌8基點，而當(dāng)日夜盤人民幣繼續(xù)上漲，全天交易結(jié)束時報6.5750元。
23日，人民幣兌美元即期詢價交易開盤報6.5747元，名義上較前收盤價（16:30收盤價）高開，但實際上與前日尾盤成交價格相當(dāng)，顯示市場對人民幣上行空間偏謹(jǐn)慎。日內(nèi)來看，人民幣早盤曾短暫沖高至6.5685元，后重新回到開盤價附近盤整，16:30收盤價報6.5778元，相比前一日夜盤價格變化不大。交易員表示，23日亞洲匯市，英脫歐公投結(jié)果出爐前匯市觀望情緒重，美元跌幅收窄，加上國內(nèi)購匯盤較多，限制人民幣即期匯率漲勢。
市場人士進(jìn)一步指出，最近人民幣即期匯率總體趨穩(wěn)，表明外匯市場供求狀況進(jìn)一步趨于平衡，市場對人民幣匯率預(yù)期相對穩(wěn)定。外管局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份銀行結(jié)售匯逆差繼續(xù)收窄。5月份，銀行結(jié)售匯逆差為125億美元，環(huán)比下降47%，日均逆差連續(xù)5個月下降，外匯市場供求狀況進(jìn)一步趨向平衡。與此同時，5月份，衡量購售匯動機(jī)的相關(guān)指標(biāo)顯示，市場主體的購匯意愿進(jìn)一步減弱，而結(jié)匯意愿繼續(xù)上升。結(jié)合當(dāng)月外儲規(guī)模及外匯占款變動，諸多數(shù)據(jù)表明今年以來我國跨境資金流出壓力逐步緩解，并未因為5月份人民幣對美元貶值而發(fā)生大的變化。
分析人士指出，美聯(lián)儲升息進(jìn)程停滯，限制美元短期上行空間，加之跨境資金流出趨緩，居民購匯意愿減弱，近階段人民幣對美元或保持寬幅震蕩走勢。更長時間看，在結(jié)構(gòu)性和周期性因素繼續(xù)擾動中國經(jīng)濟(jì)增長的背景下，美元仍具基本面和政策周期相對優(yōu)勢，人民幣對美元階段貶值風(fēng)險難以消退，但考慮到我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體符合預(yù)期、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)保持中高增速，人民幣對美元貶值風(fēng)險可控。
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