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人民幣中間價(jià)重挫600點(diǎn) 波動(dòng)加劇并非“8·11”重現(xiàn)
由于英國(guó)脫歐公投后英鎊巨幅貶值，美元強(qiáng)勢(shì)上攻，6月27日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)大幅下調(diào)599點(diǎn)，報(bào)6.6375，創(chuàng)2010年來新低。這不禁讓人擔(dān)憂，人民幣是否正在或?qū)⒁?jīng)歷“8·11匯改”的波動(dòng)情景。
2015年，8月11日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)降1136個(gè)基點(diǎn)或1.86%，報(bào)6.2298元，調(diào)降幅度為有史以來最大。英國(guó)脫歐公投后的很長(zhǎng)一段時(shí)間，英鎊匯率或?qū)⒊掷m(xù)下滑，人民幣未來是否將波動(dòng)加劇？除了人民幣，是否還有令中國(guó)擔(dān)憂的問題？
“隨著人民幣更取決于市場(chǎng)供求，任何外部波動(dòng)都會(huì)影響人民幣，這是被動(dòng)的，并非‘8·11新匯改’的主動(dòng)貶值，”北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授、央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平在2016天津新領(lǐng)軍者年會(huì)(下稱“夏季達(dá)沃斯”)期間接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，中國(guó)最主要的擔(dān)憂并不在于匯率，“英國(guó)脫歐是否標(biāo)志著全球化的趨勢(shì)放緩甚至逆轉(zhuǎn)，這值得密切關(guān)注，”他表示，畢竟中國(guó)過去幾十年的高速發(fā)展主要因?yàn)榻?jīng)歷了極好的外部環(huán)境，出口才能實(shí)現(xiàn)每年20%的增長(zhǎng)。
歐亞集團(tuán)(600697,股吧)(EurasiaGroup)總裁伊恩·布雷默(IanBremmer)對(duì)本報(bào)記者表示，英國(guó)脫歐公投對(duì)于全球化趨勢(shì)是一個(gè)絕對(duì)的打擊，各國(guó)對(duì)于政府等中心化機(jī)制的抵觸情緒正在上升。
人民幣“被動(dòng)波動(dòng)”加劇
上周五，英國(guó)公投結(jié)果最終脫歐派以52%勝出，超出市場(chǎng)普遍的留歐預(yù)期，造成全球主要股市大跌及匯市震蕩。當(dāng)日，英鎊跌幅最高達(dá)11.80%，觸及1985年以來最低水平。歐元跌幅達(dá)4.47%。在岸人民幣日間收盤跌0.56%至6.6148，創(chuàng)五年半低點(diǎn)。
與此同時(shí)，英國(guó)脫歐公投的結(jié)果令美元受益匪淺，美元指數(shù)上周五出現(xiàn)暴漲行情，而這一走勢(shì)在本周持續(xù)。截至北京時(shí)間6月27日17：00本報(bào)記者發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)96.2。
“市場(chǎng)的不確定性卻并未減弱，這意味著美元有望繼續(xù)受益于避險(xiǎn)需求。”易信金融總部中國(guó)區(qū)首席交易官孫宇對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。北京時(shí)間6月27日16:00，10年期英國(guó)國(guó)債收益率歷史首次跌破1%。
當(dāng)前，人民幣中間價(jià)定價(jià)機(jī)制為參考“上日收盤價(jià)+CFETS一籃子貨幣匯率”，而一籃子貨幣中，收盤價(jià)代表著市場(chǎng)的力量，而美元又在一籃子貨幣中占據(jù)較大比重，因此人民幣中間價(jià)在本周一開盤下調(diào)合乎邏輯。
由此，主流觀點(diǎn)并不認(rèn)為，人民幣中間價(jià)的大幅下調(diào)是“8·11”的重演。FXTM富拓市場(chǎng)首席市場(chǎng)分析師JameelAhmad對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，由于英國(guó)公投出人意料地宣布“退歐”，投資者情緒突變，避險(xiǎn)情緒高企。上證指數(shù)和人民幣匯率承壓，但這和國(guó)內(nèi)因素并無太大關(guān)聯(lián)，主要是因?yàn)槿蛲顿Y者避險(xiǎn)情緒升溫，“預(yù)計(jì)投資者將在意外的退歐結(jié)果后更傾向于避險(xiǎn)，這將會(huì)導(dǎo)致上證指數(shù)和人民幣進(jìn)一步承壓！
黃益平則表示，既然央行已經(jīng)將政策目標(biāo)定在了參考一籃子貨幣的基礎(chǔ)上，保持人民幣相對(duì)穩(wěn)定，保持對(duì)美元的靈活性，這是一個(gè)權(quán)衡，也是一個(gè)合理的安排，因此市場(chǎng)沒有必要過度關(guān)注人民幣對(duì)美元的波動(dòng)。
“如果是人民幣未來真正走向自由浮動(dòng)匯率，波動(dòng)會(huì)更大，所以我們應(yīng)該關(guān)注的并不是人民幣會(huì)出現(xiàn)多大波動(dòng)，而應(yīng)該關(guān)注這會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成多大影響，金融體系能否在適當(dāng)波動(dòng)時(shí)保持相對(duì)穩(wěn)定。”黃益平稱。
匯豐預(yù)計(jì)，英鎊承受巨大壓力，英鎊/美元將會(huì)下跌，2016年第三季度目標(biāo)價(jià)至1.25，2016年底目標(biāo)價(jià)至1.20；歐元影響為負(fù)面，并預(yù)計(jì)，歐元/美元將會(huì)下跌，2016年底目標(biāo)價(jià)至1.10(之前1.20)；此外，受避險(xiǎn)情緒影響，預(yù)計(jì)美元/日元將會(huì)下跌，2016年底目標(biāo)價(jià)至95(之前115)。
為了保持人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)定，美元/人民幣將會(huì)下跌，但是匯豐預(yù)計(jì)中國(guó)央行將會(huì)通過干預(yù)中間價(jià)和在市場(chǎng)賣出美元等方式，盡可能保持市場(chǎng)穩(wěn)定。
美元未必恒強(qiáng)
盡管當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于人民幣未來走勢(shì)較為悲觀，但事實(shí)上，美元的強(qiáng)勢(shì)也是被動(dòng)的，而未來這一勢(shì)頭并不一定能夠持續(xù)。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民在夏季達(dá)沃斯期間對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前全球聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，沒有任何一個(gè)國(guó)家能夠堅(jiān)持獨(dú)立的貨幣政策，IMF也一直建議美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息。
此外，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令人大失所望，“IMF也建議，美國(guó)需要再看一下，這是暫時(shí)的現(xiàn)象，還是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的問題。此外，在脫歐事件發(fā)生后，全球不確定性上升，美聯(lián)儲(chǔ)未來3~6個(gè)月內(nèi)加息的可能性進(jìn)一步降低。”朱民稱。
招商宏觀指出，6月美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫已在議息會(huì)上強(qiáng)調(diào)了英國(guó)脫歐風(fēng)險(xiǎn)，英國(guó)脫歐帶來的基本面和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩都將使美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程更為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)預(yù)期可能走向全年加息一次甚至不加息，這樣來看，美元未必恒強(qiáng)。
孫宇告訴本報(bào)記者：“技術(shù)走勢(shì)上，美元指數(shù)近期出現(xiàn)了兩個(gè)方向相反的島型反轉(zhuǎn)，再加上消息面的刺激，匯價(jià)一躍而上，回到了96關(guān)口上方。在短期漲勢(shì)過度的情況下，市場(chǎng)存在修正的可能性，后市能否收復(fù)98將是主要的看點(diǎn)；氐98水平上方將意味著中期格局重新轉(zhuǎn)向多頭！
全球化趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)會(huì)影響中國(guó)
當(dāng)前，各界都紛紛開始擔(dān)憂脫歐對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及人民幣國(guó)際化進(jìn)程的影響。
從正面而言，由于英國(guó)脫歐有2年的緩沖期(還有可能有條件延長(zhǎng))，其間貿(mào)易、移民等政策將與目前保持一致，對(duì)經(jīng)濟(jì)不會(huì)造成即時(shí)的直接影響。歐盟和各國(guó)央行也對(duì)脫歐有所準(zhǔn)備并快速做出政策應(yīng)對(duì)。此外，未來也不排除歐盟推出重大改革以緩解成員國(guó)內(nèi)部的脫歐壓力，以及合適機(jī)會(huì)下，英國(guó)新政府舉行二次公投等給市場(chǎng)帶來轉(zhuǎn)機(jī)的可能性。
此外，盡管倫敦是中國(guó)海外最大的離岸人民幣交易中心，但是類似中心實(shí)則已在全球遍地開花，“香港是最大的人民幣離岸中心，法蘭克福、蘇黎世等也在積極爭(zhēng)取這一地位，因此從這一方面而言，人民幣國(guó)際化并不會(huì)因英國(guó)脫歐而逆轉(zhuǎn)。”渣打銀行中國(guó)財(cái)富管理投資策略總監(jiān)王昕杰對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
但無可否認(rèn)，英國(guó)首開先河的脫歐行為可能使進(jìn)行了半個(gè)世紀(jì)的歐洲一體化進(jìn)程開倒車。布雷默表示，意大利、法國(guó)等潛在的脫歐國(guó)都有可能進(jìn)行嘗試。而歐洲即將進(jìn)入選舉高峰期，脫歐公投可能會(huì)被利用成為贏得選舉的政治資本。
對(duì)于中國(guó)而言，“最主要的擔(dān)憂在于，英國(guó)脫歐是否標(biāo)志著全球化的趨勢(shì)放緩甚至?xí)孓D(zhuǎn)，這種擔(dān)憂在全球金融危機(jī)后就出現(xiàn)了，西方政治領(lǐng)導(dǎo)人不再像過去那樣全力支持經(jīng)濟(jì)金融融合，如果英國(guó)脫歐是‘反全球化’的高點(diǎn)，這是值得全球擔(dān)心的，尤其值得中國(guó)擔(dān)心！秉S益平稱。
“畢竟中國(guó)過去幾十年的高速發(fā)展除了靠改革開放，也主要是因?yàn)榻?jīng)歷了極好的外部環(huán)境，出口每年能夠?qū)崿F(xiàn)20%的增長(zhǎng)，這就是得益于全球貿(mào)易不斷開放、全球經(jīng)濟(jì)不斷融合！秉S益平也強(qiáng)調(diào)，中國(guó)和歐洲以及英國(guó)之間的貿(mào)易關(guān)系還取決于中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等各個(gè)方面。
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