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外匯市場波動頻繁人民幣承受貶值壓力

近日，全球外匯市場震蕩。英鎊、歐元暴跌，美元、日元隨著走強(qiáng)，人民幣承受貶值壓力，外匯市場波動頻繁。盡管如此，行業(yè)專家表示，中國將堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，預(yù)計(jì)中國貨幣政策不會改變。

　　事件

　　外匯市場波動

　　英國脫歐公投事件引發(fā)外匯市場大幅動蕩。目前從周一到周二，人民幣對美元中間價連續(xù)下跌。周二，人民幣對美元匯率中間價貶值153點(diǎn)，報6.6528，刷新2010年12月以來最低水平。同時，英鎊對人民幣中間價下調(diào)1202個基點(diǎn)，報8.7992。上一交易日英鎊對人民幣中間價大幅下調(diào)6705個基點(diǎn)，兩日累計(jì)下調(diào)7907個基點(diǎn)。

　　央行周二更是發(fā)聲強(qiáng)調(diào)人民幣匯率穩(wěn)定。央行表示，近期受英國“脫歐”公投影響，國際外匯市場出現(xiàn)波動，英鎊、歐元走貶，美元走強(qiáng)，在“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的人民幣對美元匯率中間價形成機(jī)制下，人民幣對美元匯率有所貶值。但人民幣對一籃子貨幣匯率仍保持了基本穩(wěn)定，市場預(yù)期平穩(wěn)，人民幣匯率將繼續(xù)按照既有的形成機(jī)制有序運(yùn)行。

　　預(yù)測

　　英鎊還將持續(xù)貶值

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰認(rèn)為，脫歐帶來的不確定性和資本恐慌會持續(xù)發(fā)酵，一是歐洲其他國家會不會接連退歐，二是世界上其他地區(qū)類似的經(jīng)濟(jì)共同體會不會效仿，脫歐給全球經(jīng)濟(jì)帶來的最大影響是經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和投資的風(fēng)險提高，助推資本流向避險標(biāo)的，短期內(nèi)英鎊可能繼續(xù)貶值。

　　就近幾個交易日情況來看，英鎊對人民幣、美元均大跌，其中英鎊對美元跌幅更大。此外，英國脫歐助推資本避險性需求升溫，美元、黃金等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)會持續(xù)受到追捧，歐盟成員國及新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)會承受一定的拋壓，因此人民幣也會承受一定的貶值壓力，近兩個交易日，人民幣對美元已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度下跌。

　　人民幣匯率短期承壓

　　在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院舉辦的“脫歐”專題研討會中，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系主任宋敏教授分析稱，相對英鎊及歐元的貶值，人民幣將有一定升值壓力，但相對美元及日元，人民幣可能又有貶值壓力。這是因?yàn)槿嗣駧抛鳛楸茈U資產(chǎn)不如美元及日元等更具流動性及可投資性。因人民幣目前已與一籃子貨幣掛鉤，其幣值的升降取決于籃子中貨幣值變化而決定。脫歐事件可能引起的一系列復(fù)雜效應(yīng)將對全球匯率市場帶來持續(xù)動蕩,而對人民幣匯率穩(wěn)定性也將產(chǎn)生極大的壓力。

　　中國建設(shè)銀行總行金融市場部韓會師指出，英國脫歐對人民幣后市的影響未必可以持續(xù)，其沖擊可能是短期的，人民幣在6.60上方有可能再創(chuàng)新低，但持續(xù)走低的可能性不大。

　　分析

　　歐洲一體化的倒退

　　宋敏表示，此次脫歐事件是全球化的重大退步。中國作為全球化的最大受益者之一，也會受脫歐事件的負(fù)面影響。作為歐盟第二大經(jīng)濟(jì)體，英國脫離歐盟將撕裂歐盟共同體。而歐盟共同體是二戰(zhàn)后歐洲諸國為避免歐洲歷史上多次民族紛爭而進(jìn)行的政治與經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，是人類發(fā)展史無前例的偉大實(shí)驗(yàn)。英國脫歐事件是歐洲一體化的倒退。

　　在宋敏看來，投資者擔(dān)心歐盟內(nèi)其他國家將效仿英國采取公投，引起骨牌效應(yīng)，最終導(dǎo)致歐盟解體。而歐盟是全球化的重要組成部分，歐盟的解體（相伴隨的歐元解體）將是全球化的重大退步。雖然歐盟解體是極端事件，但英國的脫歐將削弱歐盟的影響。英國作為歐盟的重要國家,在推動歐盟向市場化與開放的方向起到了關(guān)鍵作用。沒有了英國的歐盟是否會走向更多的貿(mào)易保護(hù)及監(jiān)管也為投資者關(guān)注。中國的“走出去”戰(zhàn)略及“一帶一路倡議”都需要一個和平共贏的全球環(huán)境。任何全球化的倒退都給中國長期可持續(xù)發(fā)展帶來極大的壓力。

　　對中國負(fù)面影響有限

　　北京大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)系主任王躍生教授指出，英國脫歐影響了全球經(jīng)貿(mào)規(guī)則重構(gòu)的進(jìn)程，大大提高了建立新的國際經(jīng)貿(mào)格局的成本。這一事件打破了現(xiàn)有的制度安排和國際格局，有可能出現(xiàn)新的國際經(jīng)貿(mào)制度安排和格局。對中國來說，退歐這件事有不利的沖擊，也可能會帶來一些積極的影響。中國作為一個更重要的經(jīng)濟(jì)體，在建立新的國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則當(dāng)中，更多的是得益，而未必是受損。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授吳僑玲指出，英國脫歐對中國的影響，在中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系方面，還是有一些有利的因素。因?yàn)橛懊摎W”之后，和歐盟成為一種競爭關(guān)系，這種關(guān)系對中英和談的中英自貿(mào)區(qū)有利。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清博士指出，英國脫歐對英國來說是利益最大化的選擇，對中國也是重大利好，而不是利空。從貿(mào)易方面來看，以后在與中國開展貿(mào)易、吸引中國投資等方面，英國將更有自主權(quán)，決策機(jī)制更加高效，并且還會與歐盟形成競爭，進(jìn)而倒逼歐盟提高決策效率。此外，根據(jù)占優(yōu)貨幣理論，假如歐盟解體后，歐元的可靠性降低，在良幣驅(qū)逐劣幣的機(jī)制下，人民幣就有了更大的崛起機(jī)會。從中長期來看，從政治、經(jīng)濟(jì)、金融等更全面、更宏觀的視角來看，英國脫歐長期利好中國，很可能是中國的又一個“戰(zhàn)略機(jī)遇期”。

　　中國貨幣政策基調(diào)不變

　　北京銀聯(lián)信銀行業(yè)觀察家鐘加勇接受京華時報記者采訪時表示，從目前來看，監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)中國將堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，預(yù)計(jì)中國貨幣政策不會改變。

　　申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇表示，就貨幣政策而言，為了對沖資金流出的壓力以及經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力，可以預(yù)期無論是歐元區(qū)還是英國都將采取更加寬松的貨幣政策。全球金融市場的風(fēng)險加劇，美聯(lián)儲的貨幣政策也將更加謹(jǐn)慎。同時，鑒于美元的避險需求將大幅攀升，將會出現(xiàn)美元短缺的局面，也需要各國央行與美聯(lián)儲之間強(qiáng)化貨幣互換。如果需要我國也有可能通過降準(zhǔn)降息來保證合適的流動性和利率水平。

　　澳新銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊宇霆表示，英脫歐對中國金融市場的沖擊應(yīng)當(dāng)有限，但中國央行有可能會動用包括降低存款準(zhǔn)備金等貨幣工具，以示中國愿意參與維護(hù)全球金融市場的穩(wěn)定，甚至可能在周末就有動作。

　　中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，中國人民銀行將繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，維護(hù)金融穩(wěn)定。

　　影響

　　赴英留學(xué)旅游更劃算

　　鐘加勇表示：“對老百姓來說，可以從英鎊貶值中獲得不少好處。比如，去英國旅游更便宜了，去英國留學(xué)更便宜了，購買英國的商品更便宜了�！�

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰表示，對于準(zhǔn)備去英國留學(xué)、旅游、購物的老百姓來說，英國脫歐帶來的是看得見的實(shí)惠。脫歐公投后，英鎊對人民幣大跌，累計(jì)下跌近10%，不管是去英國留學(xué)、旅游還是購物，公投后比公投前少花10%的錢，打9折。考慮到英鎊可能進(jìn)一步貶值，對于有英鎊需求的老百姓，可考慮用平均成本法分批兌換，此外也可以用轉(zhuǎn)兌換策略，優(yōu)先兌入美元保值，未來有需求時再將美元兌換成英鎊。

　　黃金牛市行情延續(xù)

　　鐘加勇分析稱：“從今年初，黃金價格就出現(xiàn)一波牛市，且這波牛市仍在持續(xù)，英國脫歐會刺激這波牛市的延續(xù)。”一般來說，黃金跟美元是相反的走向，這次脫歐黃金美元雙雙走強(qiáng)，當(dāng)然這只是短期的，但說明“亂世黃金”是一個硬道理。

　　網(wǎng)易貴金屬分析師周玉鵬表示，本次英國脫歐公投最終使得英國退出歐盟，對歐洲乃至世界經(jīng)濟(jì)的不利影響非常深遠(yuǎn)，美聯(lián)儲對未來加息的預(yù)期將進(jìn)一步減弱，甚至7月、9月都很難加息�！懊摎W”總體開啟了避險模式，黃金因此受益，對每個人來說它都是天然的避險資產(chǎn)。他預(yù)計(jì)，黃金價格還將繼續(xù)高歌猛進(jìn)，甚至可能上沖至1400美元/盎司附近。

　　美元投資有必要

　　鐘加勇指出，美元強(qiáng)勢源自于此前全球?qū)γ绹酉⒁约敖?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，目前隨著加息預(yù)期兌現(xiàn)以及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，美元的強(qiáng)勢已經(jīng)有些不穩(wěn)，英鎊的大幅貶值雖然讓美元價格暫時上漲，但這種上漲不足以讓美元價格產(chǎn)生某種趨勢性變化，還是以觀望為好。另外由于人民幣也存在一定的貶值預(yù)期，投資美元在當(dāng)前情況下有一定的必要性。

　　閆自杰表示，短期內(nèi)避險需求還會是市場追捧的熱點(diǎn)，美元和黃金進(jìn)一步走高的可能性較大，是避險策略中比較靠譜的標(biāo)的。

　　值得一提的是，英國脫歐公投后，外匯走勢備受關(guān)注，也考驗(yàn)銀行的匯率風(fēng)險的防范能力。記者了解到，日前中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行在內(nèi)的多家銀行已經(jīng)對此發(fā)出了關(guān)于外匯以及貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險提示。

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