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中銀香港:人民幣貶值壓力料將緩解

     英國脫歐風浪未平,市場避險情緒仍未消散,人民幣匯率近幾日變動劇烈。

  對此,中銀香港首席經濟學家鄂志寰6月29日表示,從英國脫歐后人民幣中間價定價的表現(xiàn)看來,人民銀行似乎在去年“811匯改”以來設定的“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的人民幣兌美元中間價“雙錨”形成機制之上,又增加了一個“過濾機制”來減弱市場噪音,針對市場突發(fā)事件作出微調,減小波幅。

  她表示,隨著全球央行維穩(wěn)措施出臺,市場風險逐漸釋放后,對人民幣的貶值壓力較有可能得到緩解,預計今年年底在岸人民幣兌美元大約會在6.7左右;兌美元會保持雙向波動,兌一籃子貨幣則基本保持穩(wěn)定。渣打銀行對此的預計是6.67;瑞士信貸則做出未來12個月跌至6.9的預測;摩根大通維持6.75的預期。

  鄂志寰認為,一方面市場對美聯(lián)儲加息預期大大減弱,盡管有避險資金流入美元,但美元走強的幅度將不及上半年,另一方面,10月人民幣將正式被國際貨幣基金組織納入其特別提款權(SDR)貨幣籃子,這將刺激各國央行對人民幣資產配置的需求,而“一帶一路”戰(zhàn)略的推進也有助擴大人民幣在沿線國家的使用。

  中銀香港在最新的報告中指出,自去年“811匯改”后,離岸人民幣匯率出現(xiàn)較大波動、離岸人民幣資金池萎縮、點心債發(fā)行規(guī)模減小,使香港銀行業(yè)感受到了一定的壓力。

  在境外投資者對人民幣貶值的預期之下,包括人民幣存款及存款證在內的香港離岸人民幣資金池由2014年底超過一萬億元的高峰,萎縮至今年4月份的8303億元,跌幅已達26.5%。

  此外,在人民幣貶值預期、境內外利差及熊貓債市場開放的共同作用下,今年首5個月點心債發(fā)行量僅為46億元,而其中有30億元為國債;與之相對的是大熱的熊貓債,截至今年6月,內地熊貓債發(fā)行了已達146億元人民幣。此前世界銀行旗下的國際金融公司曾預期,受人民幣納入SDR利好,熊貓債市場規(guī)模未來五年有望超過500億美元。

  該報告指,點心債將受境外機構多元化資產組合的主要選擇,可以推動人民幣“請進來”,而熊貓債則為內地龐大的人民幣儲蓄拓寬新的投資標的,主要職能是人民幣“走出去”。因此,相信市場穩(wěn)定后,今年相當規(guī)模的點心債到期再融資需求及境內外外債受益收窄等因素,將使點心債市場再度活躍起來。

  鄂志寰表示,短期來看離岸市場是以“量”的變化在適應人民幣匯率雙向波動的態(tài)勢,這也將有利于離岸市場多樣化的發(fā)展、培育境外投資者持有人民幣的信心和真正需求。


  

 



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