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中銀香港：人民幣貶值壓力料將緩解
英國脫歐風浪未平，市場避險情緒仍未消散，人民幣匯率近幾日變動劇烈。
對此，中銀香港首席經濟學家鄂志寰6月29日表示，從英國脫歐后人民幣中間價定價的表現(xiàn)看來，人民銀行似乎在去年“811匯改”以來設定的“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的人民幣兌美元中間價“雙錨”形成機制之上，又增加了一個“過濾機制”來減弱市場噪音，針對市場突發(fā)事件作出微調，減小波幅。
她表示，隨著全球央行維穩(wěn)措施出臺，市場風險逐漸釋放后，對人民幣的貶值壓力較有可能得到緩解，預計今年年底在岸人民幣兌美元大約會在6.7左右；兌美元會保持雙向波動，兌一籃子貨幣則基本保持穩(wěn)定。渣打銀行對此的預計是6.67；瑞士信貸則做出未來12個月跌至6.9的預測；摩根大通維持6.75的預期。
鄂志寰認為，一方面市場對美聯(lián)儲加息預期大大減弱，盡管有避險資金流入美元，但美元走強的幅度將不及上半年，另一方面，10月人民幣將正式被國際貨幣基金組織納入其特別提款權（SDR）貨幣籃子，這將刺激各國央行對人民幣資產配置的需求，而“一帶一路”戰(zhàn)略的推進也有助擴大人民幣在沿線國家的使用。
中銀香港在最新的報告中指出，自去年“811匯改”后，離岸人民幣匯率出現(xiàn)較大波動、離岸人民幣資金池萎縮、點心債發(fā)行規(guī)模減小，使香港銀行業(yè)感受到了一定的壓力。
在境外投資者對人民幣貶值的預期之下，包括人民幣存款及存款證在內的香港離岸人民幣資金池由2014年底超過一萬億元的高峰，萎縮至今年4月份的8303億元，跌幅已達26.5%。
此外，在人民幣貶值預期、境內外利差及熊貓債市場開放的共同作用下，今年首5個月點心債發(fā)行量僅為46億元，而其中有30億元為國債；與之相對的是大熱的熊貓債，截至今年6月，內地熊貓債發(fā)行了已達146億元人民幣。此前世界銀行旗下的國際金融公司曾預期，受人民幣納入SDR利好，熊貓債市場規(guī)模未來五年有望超過500億美元。
該報告指，點心債將受境外機構多元化資產組合的主要選擇，可以推動人民幣“請進來”，而熊貓債則為內地龐大的人民幣儲蓄拓寬新的投資標的，主要職能是人民幣“走出去”。因此，相信市場穩(wěn)定后，今年相當規(guī)模的點心債到期再融資需求及境內外外債受益收窄等因素，將使點心債市場再度活躍起來。
鄂志寰表示，短期來看離岸市場是以“量”的變化在適應人民幣匯率雙向波動的態(tài)勢，這也將有利于離岸市場多樣化的發(fā)展、培育境外投資者持有人民幣的信心和真正需求。
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