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美非農(nóng)強(qiáng)勁 英全面寬松 人民幣結(jié)束攀升
截至上周三（8月3日），人民幣對(duì)美元已連續(xù)7個(gè)交易日攀升，與中間價(jià)均創(chuàng)近一個(gè)半月新高，成交突破300億美元，創(chuàng)逾3周新高。然而，外圍環(huán)境仍在不斷發(fā)生變化——英國擴(kuò)大寬松導(dǎo)致英鎊重挫、美元被動(dòng)升值;隨后，上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月創(chuàng)下新高，美元再獲動(dòng)力。這些變化對(duì)于人民幣而言，意味著什么？
“對(duì)于2017年，英央行預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從原來的2.3%下降至0.8%，并且英央行大部分委員預(yù)期年底前利息將降至接近零？梢哉f，這些預(yù)期和舉措都將繼續(xù)對(duì)英鎊形成不利的因素，包括影響英鎊對(duì)美元的匯率！盕XTM富拓中國分析師鐘越對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)走好提振年內(nèi)加息預(yù)期，美元短期下行壓力消除。
截至北京時(shí)間8月7日記者發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)96.19，英鎊/美元報(bào)1.3070，美元/人民幣報(bào)6.6517。
強(qiáng)勁非農(nóng)助漲美元英鎊仍存下行空間
7月美國非農(nóng)新增就業(yè)人口25.5萬，預(yù)期18萬，前值28.7萬。失業(yè)率為4.9%，預(yù)期4.8%，前值4.9%。這次7月非農(nóng)數(shù)據(jù)意義重大，可作為美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的有力佐證。
5月時(shí)，由于電信行業(yè)罷工等因素，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅增加了3.8萬人，此后甚至進(jìn)一步下修至1.1萬人，十幾萬人瞬間“蒸發(fā)”，這也使得市場(chǎng)擔(dān)心美國重回蕭條。此后，6月非農(nóng)就業(yè)人口又大增28.7萬人，創(chuàng)8個(gè)月來新高。盡管非農(nóng)反彈，但此后公布的美國二季度GDP僅有1.2%，不及預(yù)期2.6%的一半，然而其中消費(fèi)需求又成了增長(zhǎng)亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)公布后，美元走強(qiáng)，國債收益率上升，聯(lián)邦利率期貨市場(chǎng)隱含的9月加息概率從9%翻番為18%，11月概率為19.3%，12月為46.5%，加息預(yù)期上升。
不過，由于長(zhǎng)期不確定性仍存，加之11月將進(jìn)行美國大選，美聯(lián)儲(chǔ)此前仍將大概率持觀望態(tài)度，因此美元強(qiáng)勢(shì)暴漲的格局可能很難出現(xiàn)。
美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席卡普蘭近期在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示：“無論短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如何，我更傾向于看長(zhǎng)期趨勢(shì)。例如人口老齡化趨勢(shì)，全球債務(wù)對(duì)GDP的占比持續(xù)上升;此外，新興的顛覆性創(chuàng)新力量不斷崛起，新模式、新科技都沖擊著各個(gè)行業(yè)的運(yùn)作模式和議價(jià)能力！
因此，卡普蘭認(rèn)為，即使短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偶爾閃現(xiàn)積極向好，但“總體來看，上述趨勢(shì)會(huì)使得全球增速在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)放緩。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，我們的政策回旋空間（加息空間）也很小，必須要更加謹(jǐn)慎！
與美元的強(qiáng)勢(shì)形成鮮明對(duì)比，英國央行的強(qiáng)力寬松也讓疲軟的英鎊再度承壓。
上周四（8月4日），英央行7年來首次宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，利率水平由0.50%下調(diào)至0.25%。與此同時(shí)，央行8月資產(chǎn)購買規(guī)模擴(kuò)大600億英鎊至4350億英鎊。
在他看來，英國央行三方面出臺(tái)寬松政策向市場(chǎng)傳遞了非常強(qiáng)勢(shì)的信號(hào)，英鎊短時(shí)間內(nèi)對(duì)美元下挫200點(diǎn)，并且對(duì)其他貨幣也紛紛走弱。此外，英國央行此次的政策寬松是預(yù)期英國的經(jīng)濟(jì)陣痛將從2017年開始，而并不僅僅是現(xiàn)在，“可以說，這些預(yù)期和舉措都將繼續(xù)對(duì)英鎊形成不利的因素，英鎊對(duì)美元目前已經(jīng)是多年歷史新低，如果下破1.30，預(yù)計(jì)將繼續(xù)打開新的下行空間。”鐘越對(duì)本報(bào)記者表示。
人民幣中期貶值壓力有限
回顧6月24日英國脫歐公投結(jié)果出爐后，英鎊暴跌導(dǎo)致美元持續(xù)走強(qiáng)，人民幣則陷入一波跌浪。2016年6月27日，中國央行公布人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6375點(diǎn)，大幅貶值599點(diǎn)，為2015年8月13日以來最大降幅，創(chuàng)下6年新低。進(jìn)入7月，人民幣跌勢(shì)未止，7月18日這天，在岸人民幣對(duì)美元匯率跌破6.7整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2010年11月以來新低。眼下，英鎊和美元的走勢(shì)似乎與英國脫歐后的行情相似。
不過，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣中期貶值壓力有限。從貨幣政策方面而言，中國央行專欄近期指出，將慎用降準(zhǔn)工具。“若頻繁降準(zhǔn)會(huì)大量投放流動(dòng)性，促使市場(chǎng)利率下行，加上其信號(hào)意義較強(qiáng)，容易強(qiáng)化對(duì)政策放松的預(yù)期，導(dǎo)致本幣貶值壓力加大，外匯儲(chǔ)備下降。降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性越多，本幣貶值預(yù)期越強(qiáng)，就越是會(huì)促使投機(jī)者拿這些錢去買匯炒匯，由此形成循環(huán)！
各大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，下半年人民幣對(duì)美元仍將面臨下行壓力，但短期6.7仍是底線。
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