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人民幣匯率破8根源：全球資金過剩
對(duì)于人民幣匯率本次破8，業(yè)內(nèi)人士均表示，這是人民幣升值趨勢(shì)的有效反映，并不意外。一方面，就供求而言，我國貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，結(jié)匯壓力持續(xù)存在。另一方面，從國際市場(chǎng)環(huán)境來說，美元再度大幅貶值，美元指數(shù)上周跌了1．62％，促使其他國際貨幣全線走強(qiáng)。更重要的是，全球資金過剩，給人民幣升值帶來較大壓力。
受訪人士認(rèn)為，破8并不意味著人民幣匯率升值將“快馬加鞭”，保持人民幣匯率當(dāng)前的小幅、穩(wěn)步升值運(yùn)作態(tài)勢(shì)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)最為有利。
破8導(dǎo)火索：美元持續(xù)貶值
市場(chǎng)的“破8情結(jié)”源于2006年4月10日，美元對(duì)人民幣匯率此前經(jīng)過連續(xù)升值后中間價(jià)開于8．0040，當(dāng)日盤中人民幣繼續(xù)升值，美元對(duì)人民幣一度到了8．0020，破關(guān)8．0似乎就在眼前。然而，“親密接觸”8點(diǎn)大關(guān)之后，人民幣旋即出現(xiàn)了大幅回調(diào)，但“破8情結(jié)”留在了市場(chǎng)。
這一次，人民幣升值預(yù)期似乎更加強(qiáng)烈，市場(chǎng)對(duì)于破8的信心也更加強(qiáng)烈。經(jīng)過一周的多空博弈，破8終于變成現(xiàn)實(shí)。
其直接原因據(jù)中國銀行的一位人士分析，近期國際市場(chǎng)美元出現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)，為人民幣兌美元升破8．0整數(shù)關(guān)口提供了動(dòng)力。在美聯(lián)儲(chǔ)可能即將暫停貨幣緊縮周期的預(yù)期下，上周美元兌各主要非美元貨幣一路走低。在近兩周時(shí)間里，美元指數(shù)下跌了2．63％。特別是上周五晚間美國公布的3月貿(mào)易赤字依然在高點(diǎn)“徘徊”，并且美國零售行業(yè)也出現(xiàn)了銷售滑坡的跡象，美元指數(shù)跌至83．9，刷新了一年內(nèi)最低點(diǎn)位。
相應(yīng)的，國際市場(chǎng)主要貨幣對(duì)
美元也紛紛大幅度升值，人民幣升值壓力因此倍增。中行的人士認(rèn)為，15日人民幣匯率破8，是受國際外匯市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)影響而出現(xiàn)的補(bǔ)漲行情。
破8根源：全球資金過剩
對(duì)于15日人民幣匯率破8，日本瑞穗實(shí)業(yè)銀行上海分行行長(zhǎng)助理倪立接受記者采訪時(shí)說：“并不意外，都在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，這是當(dāng)前國內(nèi)外匯市場(chǎng)供求狀況的真實(shí)反映，畢竟人民幣升值是趨勢(shì)所在！
倪立認(rèn)為，“在國內(nèi)外匯順差持續(xù)增長(zhǎng)以及美元貶值等因素作用下，5．1長(zhǎng)假之前人民幣升值壓力就開始加大了，要不是人民幣匯率受到節(jié)制，美元對(duì)人民幣匯率早就破8了！
法國巴黎百富勤董事副總經(jīng)理及總經(jīng)濟(jì)師陳興動(dòng)同樣認(rèn)為，本次人民幣匯率破8完全符合預(yù)期。陳興動(dòng)估計(jì)，年內(nèi)人民幣匯率的升值幅度在3％左右。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾博士則從全球的角度分析了人民幣匯率問題，她認(rèn)為，美元對(duì)人民幣破8元心理關(guān)口是人民幣匯率持續(xù)升值壓力的表現(xiàn)，其背后的真正原因是全球資金過剩。
破8后市：人民幣不會(huì)加速升值
8．0是美元對(duì)人民幣匯率的重要心理關(guān)口，F(xiàn)在人民幣匯率升值破關(guān)成功，未來是否會(huì)加速升值？倪立認(rèn)為，可能性不大。因?yàn)閺膮R改后人民幣匯率的運(yùn)行來看，央行對(duì)人民幣升值節(jié)奏有所把握，維護(hù)其小幅度緩慢升值的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。其中一個(gè)重要原因就是，國內(nèi)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)適應(yīng)能力比較有限，還需要時(shí)間來提高。
一位城商行交易員也認(rèn)為，破8之后人民幣匯率可能還會(huì)回調(diào)到8．0以上。比如在周一，歷經(jīng)連續(xù)貶值后的美元又大幅反彈，這就為周二人民幣的回調(diào)，創(chuàng)造了較好條件。
破8之后，人民幣匯率升值的壓力是否減輕？左曉蕾認(rèn)為需要警惕。現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)失衡問題在很大程度上是全球資金過剩所導(dǎo)致的，需要全球共同收縮流動(dòng)性。然而美國被市場(chǎng)預(yù)期停止加息，歐元和日元緊縮也是積極性不高，因此都希望迫使人民幣匯率快速升值來改善全球經(jīng)濟(jì)失衡，這是不公平的，也是人民幣匯率的不能承受之重。左曉蕾認(rèn)為，根據(jù)中國實(shí)際情況，當(dāng)前小幅度、緩慢升值有利于我國經(jīng)濟(jì)。不過，對(duì)于我國當(dāng)前流動(dòng)性過剩的局面還需要加以政策調(diào)控。
過剩資金不僅推動(dòng)了原油、有色金屬、黃金白銀貴金屬等資源品價(jià)格上漲，帶動(dòng)全球股市、樓市繁榮，也推動(dòng)人民幣資產(chǎn)的價(jià)格上漲，典型的表現(xiàn)就是熱錢涌入我國的房地產(chǎn)市場(chǎng)，從而給人民幣帶來了持續(xù)的升值壓力。
至于全球資金過剩的根源，左曉蕾認(rèn)為，是因?yàn)槊绹、歐洲和日本等主要發(fā)達(dá)國家都采取極其寬松的貨幣政策來刺激本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，也導(dǎo)致了貨幣資金“泛濫成災(zāi)”。這些過剩資金“蕩滌”全球市場(chǎng)，尋找投資機(jī)會(huì)，也在一定程度上加劇了全球經(jīng)濟(jì)的失衡。所以說，人民幣匯率升值并不是孤立問題，人民幣匯率也是全球資金過剩的“受害者”。在人民幣持續(xù)升值壓力下，美元對(duì)人民幣匯率破8自然而然。
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