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一年跌掉逾6% 人民幣或已近底部
據(jù)外媒報(bào)道稱，8•11匯改一年以來，人民幣雖然經(jīng)歷了幾次較大的波動(dòng)，但近期在岸和離岸匯率均保持了基本穩(wěn)定。中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，資金流向改變，外資加大增持大陸股債，一系列跡象表明跌掉逾6%的人民幣可能已經(jīng)接近公允價(jià)格了。
8•11匯改一周年，在岸人民幣兌美元的跌幅達(dá)到6.4%，在新興市場(chǎng)貨幣中排名倒數(shù)第三，同期該市場(chǎng)中表現(xiàn)弱于人民幣的，除了允許匯率自由浮動(dòng)、跌掉37%的阿根廷披索外，就只有貶值了11.5%的墨西哥披索。在那些與中國(guó)有緊密貿(mào)易聯(lián)系、抑或存在一定中國(guó)敞口的國(guó)家中，澳大利亞、智利、泰國(guó)和紐西蘭等貨幣表現(xiàn)也強(qiáng)于人民幣。然而，無論是從GDP增速、經(jīng)常項(xiàng)目順差還是基準(zhǔn)利率來看，中國(guó)的現(xiàn)狀都要好于上述大多數(shù)國(guó)家。
德國(guó)商業(yè)銀行駐新加坡的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩認(rèn)為，與中國(guó)有緊密貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家貨幣都上漲了，唯獨(dú)人民幣跌幅較大并不合理。 外匯市場(chǎng)是相對(duì)的，過度看空人民幣沒有意義。周浩在接受彭博采訪時(shí)表示，我現(xiàn)在悲觀程度要比之前降低了很多。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，GDP實(shí)現(xiàn)了6.7%的同比成長(zhǎng)，超過分析師的預(yù)估中值。盡管不久前公布的7月工業(yè)增加值和社會(huì)消費(fèi)品零售總額等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，但發(fā)電量、粗鋼和鋼材產(chǎn)量等工業(yè)指標(biāo)保持了強(qiáng)勁成長(zhǎng)的勢(shì)頭。周浩表示，他對(duì)人民幣兌美元年底的預(yù)估已從四月初的6.90一路升至6.65。
市場(chǎng)上各種跡象也顯示人民幣或已企穩(wěn)。 8•11匯改后一度觸及11.49%的離岸人民幣即期1個(gè)月歷史波動(dòng)率已經(jīng)回落并穩(wěn)定在2.75%附近，在岸人民幣即期1個(gè)月歷史波動(dòng)率也從曾達(dá)到的9.1%降至2.23%，接近6月來最低位。
雖然6月底英國(guó)在公投中意外脫歐的事件曾使得在岸人民幣一度觸及8•11匯改以來最弱水平，但同期衍生品市場(chǎng)卻波瀾不驚。衡量貶值預(yù)期的指標(biāo)之一離岸人民幣1年遠(yuǎn)期合約點(diǎn)數(shù)在7月份的日均值為1,351點(diǎn)，低于年迄今的日均值1775點(diǎn)。進(jìn)入8月該指標(biāo)進(jìn)一步下降，上周五報(bào)1,085點(diǎn)，徘徊在逾兩年低位。
衡量市場(chǎng)做空水平的一個(gè)指標(biāo)--離岸人民幣1年期期權(quán)波動(dòng)率--7月時(shí)也并未伴隨著下跌的即期匯率而升高。 8月12日該指標(biāo)報(bào)6.72%，位于年內(nèi)低點(diǎn)附近。
東方匯理銀行駐香港的高級(jí)新興市場(chǎng)策略師Dariusz Kowalczyk在接受彭博電視采訪時(shí)預(yù)計(jì)，在接下來的幾個(gè)月，市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求將上升，人民幣將升值。就算漲幅不會(huì)太大，但也絕對(duì)不會(huì)像大多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)的那么弱，我們認(rèn)為人民幣在下半年的表現(xiàn)會(huì)非常強(qiáng)勁。最近的數(shù)據(jù)甚至顯示，流入中國(guó)的資本出現(xiàn)了多于流出資金的勢(shì)頭。
中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月境外機(jī)構(gòu)連續(xù)第九個(gè)月增持中國(guó)國(guó)債，年迄今增加近30%。中國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)也顯示，外資6月份增持境內(nèi)債券477億元人民幣至7,640億元，增持金額創(chuàng)逾兩年來最大。彭博根據(jù)香港交易所數(shù)據(jù)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，「滬港通」中北向交易7月份的日均買入成交額為16.7億元人民幣，比年內(nèi)日均額高出約3%。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）定于10月1日將人民幣正式納入其儲(chǔ)備貨幣籃子之際，世界銀行獲準(zhǔn)在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行特別提款權(quán)(SDR)計(jì)價(jià)債券，總規(guī)模為20億特別提款權(quán)，規(guī)模約相當(dāng)于28億美元，以人民幣支付。
金瑞基金首席投資官Brendan Ahern在接受彭博采訪時(shí)表示，很多人依然視中國(guó)為長(zhǎng)期價(jià)值型投資。美國(guó)要應(yīng)付總統(tǒng)大選，歐洲要處理英國(guó)脫歐，但是中國(guó)不同，政府只關(guān)注一件事，那就是怎樣推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好。
Ahern稱，越來越多的投資者認(rèn)為中國(guó)政府有能力實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，金瑞旗下一支專注于中國(guó)的交易所交易基金自7月以來，日均交易量達(dá)到過去12個(gè)月日均量的近三倍。
盡管種種跡象顯示人民幣可能在接近底部。加拿大豐業(yè)銀行駐香港的亞洲外匯策略師高奇提醒道，雖然從經(jīng)常項(xiàng)目順差等宏觀指標(biāo)來看，人民幣確已大體接近公允水平，但在市場(chǎng)交易的角度，人民幣可能仍會(huì)時(shí)不時(shí)走貶。
高奇在接受采訪時(shí)稱，如果聯(lián)儲(chǔ)會(huì)9月真的加息，那么人民幣兌美元將不可避免的貶值，雖然這種壓力會(huì)繼續(xù)存在，但我們預(yù)計(jì)今明兩年不會(huì)出現(xiàn)一次性的大幅貶值。
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