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7月資本流出規(guī)模擴大 短期內(nèi)或存改善基礎(chǔ)
為何跨境資金流出壓力剛有緩解，卻又在7月份出現(xiàn)大反彈？
國家外匯管理局8月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年7月銀行結(jié)售匯逆差達到317億美元，是6月逆差的2.5倍。通過分析可以發(fā)現(xiàn)，乍看驚人的增幅背后，是英國“脫歐”短期影響和季節(jié)性因素共同加大了7月份外匯凈需求。
但是，個別月份的起伏不足以影響未來跨境資金的走勢。從售匯率、外匯融資等數(shù)據(jù)看，一些有利于外匯供需平衡的積極因素繼續(xù)顯現(xiàn)，宏觀調(diào)控部門調(diào)節(jié)外匯供需平衡的動作也一直在持續(xù)。分析人士指出，跨境資金流動短期存在改善基礎(chǔ)，中長期也將保持基本穩(wěn)定的格局。
“脫歐”公投、季節(jié)性因素加大外匯需求
外匯局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月銀行結(jié)匯1113億美元，售匯1430億美元，結(jié)售匯逆差317億美元，是6月逆差的2.5倍。其中，銀行代客結(jié)售匯逆差198億美元，環(huán)比上漲12%。
“7月跨境資金流出壓力再度加大！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為。他舉例，銀行代客遠期結(jié)匯萎縮近五成至296億元人民幣，遠期售匯擴大近四成至830億元人民幣，銀行代客遠期凈售匯534億元人民幣，創(chuàng)近六個月以來新高，表明市場對人民幣貶值預(yù)期增強。
但是外匯局新聞發(fā)言人指出，從兩個角度分析來看，7月份我國跨境資金流動是在正常范圍內(nèi)的波動。
一是雖然銀行結(jié)售匯逆差環(huán)比增加，但企業(yè)、個人等非銀行部門結(jié)售匯逆差變動相對平穩(wěn)。7月份銀行結(jié)售匯逆差317億美元，高于今年二季度月均規(guī)模163億美元，低于一季度月均水平416億美元。其中，非銀行部門結(jié)售匯逆差198億美元，環(huán)比增長12%，仍是近一年來的較低規(guī)模。
二是雖然非銀行部門涉外外匯收付款重現(xiàn)逆差，但規(guī)模較小。7月份，非銀行部門涉外收付款逆差319億美元，其中外匯收付逆差13億美元。今年前4個月，外匯收付逆差分別為201億、105億、59億和20億美元，5月、6月份為順差。
至于造成7月份數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動的原因，在外匯局看來，英國“脫歐”短期影響和季節(jié)性因素共同加大了7月份外匯凈需求。
一方面，7月初英國“脫歐”導(dǎo)致國際金融市場動蕩，推動美元走強，人民幣匯率有所貶值，我國市場主體主要表現(xiàn)為結(jié)匯意愿降低，7月份銀行客戶賣出外匯金額與涉外外匯收入之比為58%，較6月份下降3個百分點。隨著國際市場運行趨于平穩(wěn)，我國外匯供求受到的影響也有所減弱，總體在可控范圍之內(nèi)。
另一方面，從歷史情況看，7月份是外資企業(yè)利潤匯出、境外上市公司分紅派息的主要時期，投資收益相關(guān)購匯需求上升，這也是導(dǎo)致?lián)碛芯惩馍鲜泄煞莸你y行自身結(jié)售匯出現(xiàn)較大逆差的重要原因。同時，暑假期間的個人境外旅游和留學(xué)購匯較多。數(shù)據(jù)顯示，7月份旅行項下購匯環(huán)比增長12%。
連平也指出，7月以來，英國“脫歐”沖擊繼續(xù)發(fā)酵，土耳其政變、法國尼斯突襲等“黑天鵝”事件接踵而至，國際金融市場動蕩加劇，美元避險功能再度增強，人民幣出現(xiàn)較快貶值，人民幣兌美元即期匯率一度突破6.7關(guān)口。人民幣快速貶值導(dǎo)致貶值預(yù)期再度加大，企業(yè)結(jié)匯觀望情緒增加，購匯沖動增大。此外，跨國企業(yè)結(jié)算、海外派發(fā)紅利以及暑期旅游等季節(jié)性因素，也對跨境資金流動產(chǎn)生了一定影響。
積極因素閃現(xiàn)有利長期走勢
雖然在上述因素的影響下，7月跨境資金壓力出現(xiàn)了一定反彈，但是不容忽視的是，一些有利于外匯供求平衡的積極因素也在繼續(xù)顯現(xiàn)。
首先，7月份售匯率，也就是客戶從銀行買匯與涉外外匯支出之比為69%，較6月份下降了5個百分點，尤其是個人購匯雖然呈現(xiàn)季節(jié)性上升，但7月份旅行項下購匯同比下降7%，說明當(dāng)前市場情緒保持基本穩(wěn)定。
其次，部分渠道的外匯融資繼續(xù)回升。7月末海外代付、遠期信用證等進口跨境外匯融資余額較6月末增加34億美元，已連續(xù)5個月回升，顯示企業(yè)對外債務(wù)去杠桿化步伐持續(xù)放緩。
而據(jù)上證報記者了解，面對跨境資金的短期波動，宏觀調(diào)控部門已經(jīng)采取了一些措施，這對于穩(wěn)定外匯市場供需無疑有很大幫助。
央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成此前指出，受英國公投“脫歐”影響，6月下旬以來國際金融市場出現(xiàn)較大波動，全球避險情緒上升，為穩(wěn)定市場預(yù)期，減輕國際金融市場動蕩對我國外匯市場的短暫沖擊，人民銀行向市場提供了少量的外匯流動性。日前記者從相關(guān)渠道了解到，7月央行繼續(xù)向市場提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡。
對于未來的跨境資金流動趨勢，外匯局新聞發(fā)言人認為，總體看近期我國跨境資金流動出現(xiàn)正常波動，并沒有改變中長期保持基本穩(wěn)定的格局，未來仍會朝著流出入更加均衡的方向發(fā)展。
連平預(yù)計，從國際因素看，隨著英國“脫歐”等問題塵埃落定，市場緊繃情緒有望逐步舒緩；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，短期內(nèi)市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，美元指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)震蕩走軟。從國內(nèi)因素看，我國監(jiān)管層保持外匯市場供求基本平衡及人民幣匯率平穩(wěn)運行意圖明顯，人民幣匯率有望階段性企穩(wěn)；深港通獲批，境外機構(gòu)投資者類型有望進一步擴大；人民幣將于10月正式納入SDR貨幣籃子。上述國內(nèi)外因素都將有助于吸引資金流入，跨境資金流動短期存在改善基礎(chǔ)。
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