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人民幣利好因素不斷 仍需穩(wěn)定市場(chǎng)信心
[本周以來(lái)，人民幣中間價(jià)連續(xù)三日大幅上調(diào)，其中8月17日調(diào)整幅度達(dá)到249個(gè)基點(diǎn)，向市場(chǎng)釋放了人民幣穩(wěn)定回升的積極信號(hào)。]
本周以來(lái)，人民幣中間價(jià)連續(xù)三日大幅上調(diào)，其中8月17日調(diào)整幅度達(dá)到249個(gè)基點(diǎn)，向市場(chǎng)釋放了人民幣穩(wěn)定回升的積極信號(hào)。
與此同時(shí)，不斷有利好消息傳來(lái)進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定的信心！吧罡弁ā奔谙疑希兄谌嗣駧艊(guó)際化進(jìn)程大步邁進(jìn)，同時(shí)促進(jìn)兩地的跨境人民幣資金流動(dòng);10月1日人民幣正式納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子以及SDR債券的發(fā)行對(duì)人民幣和中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化也具有重要戰(zhàn)略意義。
然而，對(duì)于未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)市場(chǎng)仍不敢掉以輕心。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的波動(dòng)、7月份結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示即期和遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差的大幅上揚(yáng)、民間投資增速的快速下滑，都暗示市場(chǎng)對(duì)于人民幣貶值預(yù)期仍然存在。德意志銀行外匯策略師許丕勵(lì)(PerryKojodjojo)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)未來(lái)幾月人民幣對(duì)美元及CFETS籃子貨幣仍存貶值壓力，但釋放貶值壓力的速度將會(huì)放緩。眾多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，恢復(fù)并穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率長(zhǎng)期穩(wěn)定的信心成為當(dāng)務(wù)之急。
人民幣貶值壓力仍在
17日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.6056，較上一交易日6.6305大幅上調(diào)249個(gè)基點(diǎn)，成為自6月23日英國(guó)脫歐公投以來(lái)最大的上調(diào)幅度。
然而，值得注意的是，17日不論在岸市場(chǎng)或離岸市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元匯率并未像市場(chǎng)預(yù)期般大幅上漲。其中在岸人民幣對(duì)美元即期匯率在16:30收盤(pán)時(shí)報(bào)6.6310，較開(kāi)盤(pán)價(jià)6.6220貶值90個(gè)基點(diǎn)。夜盤(pán)開(kāi)始后，人民幣貶值幅度有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。離岸市場(chǎng)(CNH)與在岸市場(chǎng)盤(pán)中走勢(shì)十分相似。離岸人民幣對(duì)美元在盤(pán)中一度較開(kāi)盤(pán)價(jià)貶值140個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度為0.16%。
“目前對(duì)于人民幣的情景分析主要有三種，”國(guó)家外管局國(guó)際收支司原司長(zhǎng)管濤在8月16日舉行的“2016世紀(jì)中國(guó)論壇：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)”上表示，一種情形是中國(guó)央行政策態(tài)度清晰，并且市場(chǎng)愿意“買賬”，相信央行有能力維持人民幣穩(wěn)定，這樣市場(chǎng)就不會(huì)攻擊人民幣。
第二種情形是匯率貶值受到內(nèi)部或者外部的壓力，比如國(guó)際經(jīng)濟(jì)下行，美元走強(qiáng)或國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期等。
最不利的情形則是內(nèi)外部同時(shí)發(fā)生劇烈變化，市場(chǎng)失去對(duì)央行穩(wěn)定匯率的信心，人民幣空頭發(fā)動(dòng)攻勢(shì)。這時(shí)想要穩(wěn)定匯率，只能取決于“央行在多大程度上愿意消耗外匯儲(chǔ)備來(lái)支持匯率，或者多大程度上愿意加強(qiáng)外匯管制來(lái)控制資本流動(dòng)”。管濤表示：“在過(guò)去一段時(shí)間，人民幣出現(xiàn)的是第一和第二種情形的疊加。”
目前，從外部環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的不斷波動(dòng)成為影響人民幣匯率穩(wěn)定的最大因素之一。
“北京時(shí)間8月18日凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布7月會(huì)議紀(jì)要，市場(chǎng)預(yù)計(jì)紀(jì)要將偏鷹派，屆時(shí)勢(shì)必會(huì)再次掀起市場(chǎng)巨瀾！币仔沤鹑诳偛恐袊(guó)區(qū)副首席交易官朱文灝對(duì)記者表示。
從國(guó)內(nèi)近期數(shù)據(jù)來(lái)看，8月16日外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,7月結(jié)售匯數(shù)據(jù)較6月份有所惡化，其中銀行代客結(jié)售匯(扣除遠(yuǎn)期結(jié)售匯當(dāng)月履約數(shù)據(jù))逆差167億美元，較6月增長(zhǎng)44.6%;遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差80.03億美元，較6月增長(zhǎng)8.6倍;銀行自身結(jié)售匯逆差119.07億美元，6月為順差47.80億美元。
“即期和遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差的大幅上揚(yáng)暗示市場(chǎng)對(duì)人民幣的貶值預(yù)期仍然存在，7月匯市呈現(xiàn)明顯的‘貶值預(yù)期與貶值事實(shí)彼此強(qiáng)化’的特征！辟Y深外匯人士韓會(huì)師公開(kāi)表示。
此外，上海市人民政府發(fā)展研究中心主任肖林認(rèn)為，在人民幣貶值預(yù)期的影響下，民營(yíng)企業(yè)加大了海外投資的力度，出現(xiàn)內(nèi)冷外熱的現(xiàn)象。“這個(gè)要冷靜觀察，有好有壞，走出去也是我們希望由貿(mào)易出口變成投資對(duì)外戰(zhàn)略的一個(gè)部分，但是如果國(guó)內(nèi)民企投資缺口下降太快，那么對(duì)內(nèi)的投資可能也會(huì)受影響。”
人民幣利好因素不斷
盡管導(dǎo)致人民幣貶值的壓力尚未完全消散，但從目前來(lái)看，多重利好因素的出現(xiàn)也將為人民幣匯率繼續(xù)堅(jiān)挺提供新的支撐。
許丕勵(lì)向記者表示，目前中國(guó)政府已采取多項(xiàng)促進(jìn)資本流入的措施，包括加快銀行間債市匯市對(duì)外開(kāi)放，推動(dòng)人民幣資產(chǎn)進(jìn)入國(guó)際指數(shù)，鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)及其他中國(guó)企業(yè)發(fā)行美元計(jì)價(jià)債券，調(diào)回美元外匯收入等。
值得注意的是，8月16日深港通已準(zhǔn)備就緒的消息一出，為提振市場(chǎng)信心注入強(qiáng)大動(dòng)力。
“‘深港通’、‘滬倫通’盡快得到推進(jìn)的最大意義，是顯示中國(guó)的上海、深圳有條件通過(guò)不同渠道向海外市場(chǎng)開(kāi)放，在不同時(shí)區(qū)之內(nèi)加快與國(guó)際市場(chǎng)接軌。”申萬(wàn)宏源(000166,股吧)宏觀團(tuán)隊(duì)在近日?qǐng)?bào)告中提出，人民幣國(guó)際化與資本賬戶開(kāi)放的大局下，境外投資者是否會(huì)持有人民幣，急需一個(gè)可用于自由投資存量穩(wěn)定市場(chǎng)，一個(gè)可進(jìn)可出的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)池，滬深兩市與銀行間市場(chǎng)正逐步擔(dān)起大任。
恒生銀行副董事長(zhǎng)兼行政總裁李慧敏則對(duì)記者表示，深港通是內(nèi)地及香港證券市場(chǎng)發(fā)展的另一個(gè)新的里程，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)程再邁進(jìn)一大步，同時(shí)有助于進(jìn)一步連接內(nèi)地與香港的證券市場(chǎng)和拓寬投資渠道，促進(jìn)兩地的跨境人民幣資金流動(dòng)。
隨著人民幣正式納入SDR貨幣籃子日期的臨近，世界銀行獲準(zhǔn)在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行首批SDR債券無(wú)疑對(duì)人民幣成為國(guó)際性貨幣提供重要戰(zhàn)略意義。
作為首期SDR債券發(fā)行的聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席主承銷商，匯豐集團(tuán)行政總裁歐智華認(rèn)為，這是有史以來(lái)首個(gè)以人民幣結(jié)算的特別提款權(quán)債券發(fā)行計(jì)劃，有助于推動(dòng)人民幣融資市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，中國(guó)的資本市場(chǎng)也正進(jìn)一步向國(guó)際投資者開(kāi)放。
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