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中金公司：外匯流出壓力可控
昨日，中金公司發(fā)布8月中國外匯儲備數(shù)據(jù)點評研報。研報認(rèn)為，雖然外匯流出仍在持續(xù)，但形勢基本可控，并預(yù)計短期內(nèi)人民幣匯率大體穩(wěn)定、外匯儲備小幅下降。
據(jù)悉，8月份中國外匯儲備降至2012年1月以來的新低。以美元計算，繼7月小幅下降41億美元后，8月外匯縮水159億美元至3.19萬億美元；以SDR計值，外儲從7月的2.30萬億降至8月的2.28萬億。同時，8月中國黃金儲備繼續(xù)增加16萬盎司（即5.0噸，約合2.1億美元）至5895萬盎司（即1833.5噸），而黃金儲備價值降至771.75億美元。
中金公司研報對此評論稱，美元走強拖累非美元資產(chǎn)估值。耶倫Jackson Hole講話后，美元指數(shù)大幅攀升，于8月錄得0.5%的漲幅。相反，8月日元貶值1.3%，英鎊繼續(xù)走弱0.7%，歐元微跌0.1%。“根據(jù)我們測算的中國外儲的貨幣構(gòu)成，匯率變動在8月造成了約46億美元的負(fù)向估值效應(yīng)！
“盡管外儲降幅擴(kuò)大，8月外匯流出規(guī)模應(yīng)屬可控。”中金上述研報中還提到，8月人民幣面臨一定的貶值壓力，尤其在8月下旬美元指數(shù)攀升后。G20峰會前夕，央行也可能加強了外匯干預(yù)以穩(wěn)定匯率？紤]這些因素，剔除估值效應(yīng)后，與7月約70億美元的凈流出相比，8月約113億美元的外匯凈流出規(guī)模不算明顯惡化。
中金公司預(yù)計短期內(nèi)人民幣匯率大體穩(wěn)定、外匯儲備小幅下降。人民幣加入SDR籃子將于10月正式生效，為確；@子平穩(wěn)過渡，再加上G20避免競爭性貶值的承諾，中國應(yīng)不會讓匯率出現(xiàn)大幅波動。
“所謂中國在SDR新籃子生效后將放任人民幣貶值的觀點也是一種誤讀！敝薪鸸菊J(rèn)為，作為IMF第三大股東和新SDR貨幣發(fā)行國，中國有必要保持匯率政策穩(wěn)定和透明以增強政策可信度。而且匯率不穩(wěn)是政策不確定性的重要來源，不利于國內(nèi)投資和消費，或?qū)⒅袊鴰搿安淮_定性陷阱”。
“在此背景下，無論在經(jīng)濟(jì)還是政治層面看，人民幣下半年實際下行空間應(yīng)該有限！敝薪鸸痉Q。
此外，中金公司還認(rèn)為央行將保持國內(nèi)流動性穩(wěn)定。上述研報提到，在數(shù)據(jù)公布當(dāng)日，央行對15家金融機構(gòu)開展6個月和1年期MLF操作共2750億元，利率與上期持平。
“這將延遲降準(zhǔn)以沖銷外匯流出給國內(nèi)流動性造成的擠壓效應(yīng)的時點。”中金公司稱，“但無論采用何種工具，央行平滑流動性的意圖是明確的！
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