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CDS初期或?yàn)槿嗣駧刨Y產(chǎn)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)
此前市場(chǎng)預(yù)期9月美元加息的概率并不高，8月以來(lái)的人民幣資產(chǎn)，包括匯市、債市及股市等的調(diào)整幅度綜合而言并不大。
不過從外匯儲(chǔ)備、外匯占款的走勢(shì)來(lái)看，目前仍有繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的壓力，12月份如果美國(guó)再次加息，前述包括人民幣跨境流出離岸結(jié)售匯以及離岸人民幣資產(chǎn)吸引力下降等狀況可能還會(huì)再度發(fā)生，離在岸流動(dòng)性的收縮也就仍有可能。
當(dāng)然，在中國(guó)整體金融及資本管制仍然較嚴(yán)的情況下，無(wú)論是資本流出還是人民幣貶值壓力，以及隨之而來(lái)的人民幣資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng)，預(yù)計(jì)都可以得到相當(dāng)程度的控制。
但也需要注意的是，CDS（信用違約互換）等業(yè)務(wù)正式批準(zhǔn)后，結(jié)合IRS、國(guó)債期貨、股指期貨等產(chǎn)品，中國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等都有了對(duì)沖工具，目前還未知這些衍生品在市場(chǎng)波動(dòng)期間，特別是新產(chǎn)品初期是否會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)放大等不利影響，但市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)仍然可能需要注意這些波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
另外，雖然市場(chǎng)對(duì)全球流動(dòng)性拐點(diǎn)仍有爭(zhēng)議，全球主要央行中，歐洲央行明年3月資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃到期后，繼續(xù)擴(kuò)大量化寬松規(guī)模的可能性也較高，但從日本央行等從量寬轉(zhuǎn)向收益率曲線控制、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，以及中國(guó)央行的貨幣政策穩(wěn)健取向等因素來(lái)看，未來(lái)除非全球經(jīng)濟(jì)降速再超預(yù)期，否則貨幣政策最寬松的時(shí)期可能已經(jīng)過去，流動(dòng)性存量博弈階段，高估值的資產(chǎn)可能調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，如房地產(chǎn)市場(chǎng)等。
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