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SDR，人民幣來了！人民幣國(guó)際化開啟新里程
10月1日，人民幣迎來一個(gè)重要的日子，這一天，它正式加入SDR貨幣籃子，成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。 人民幣入籃，也是人民幣國(guó)際化重要的里程碑。在這背后，是中國(guó)進(jìn)行了一系列的改革，匯率運(yùn)行機(jī)制更加透明和更具有市場(chǎng)化，資本項(xiàng)目開放漸行漸進(jìn)，海外機(jī)構(gòu)投資債券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的操作空間逐漸擴(kuò)大等。在人民幣加入SDR后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來人民幣在全球儲(chǔ)備貨幣中的比例達(dá)到5%左右，不過，人民幣貶值預(yù)期對(duì)其發(fā)展造成一定阻力。雖說人民幣國(guó)際化進(jìn)入了一個(gè)新的階段，但是要穩(wěn)步推進(jìn)，還需要更多改革和開放的措施，以提高人民幣在國(guó)際中的使用，包括全球交易、支付、結(jié)算等各個(gè)層面，以及資本項(xiàng)目更加開放。
導(dǎo)讀
謝亞軒表示，人民幣納入SDR對(duì)其國(guó)際化的推動(dòng)作用主要體現(xiàn)在兩方面：一是推動(dòng)國(guó)際組織以及外國(guó)央行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增持更多人民幣資產(chǎn)；二是計(jì)價(jià)功能，近期發(fā)行SDR計(jì)價(jià)的債券，人民幣本身在其中起了一定作用。
9月27日，中國(guó)人民銀行官方微博發(fā)布信息稱，2016年10月1日人民幣將正式加入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。近期一些國(guó)際金融組織、境外央行等金融機(jī)構(gòu)增加境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)的配置，中國(guó)銀行(601988,股吧)間債券市場(chǎng)相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)將繼續(xù)提供便利。
“人民幣加入SDR是國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化前期成果的肯定，為人民幣成為國(guó)際化貨幣做了一個(gè)背書。”9月27日，原國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“目前中國(guó)按照可自由使用的要求進(jìn)一步開放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，包括對(duì)內(nèi)和對(duì)外雙向開放，這對(duì)于人民幣在國(guó)際上的使用是有幫助的！
10個(gè)月前的2015年11月30日，IMF執(zhí)董會(huì)通過將人民幣納入SDR貨幣籃子的決定，該決定于2016年10月1日正式生效。中國(guó)人民銀行8月發(fā)布的《2016年人民幣國(guó)際化報(bào)告》稱，人民幣納入SDR是人民幣國(guó)際化的重要里程碑。
人民幣由此成為有史以來第一個(gè)新增的SDR籃子貨幣。人民幣入籃后，SDR貨幣籃子將包括美元、歐元、人民幣、日元和英鎊五種貨幣，其權(quán)重將分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。
中國(guó)銀行國(guó)際金融團(tuán)隊(duì)主管王家強(qiáng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，雖然人民幣將正式納入SDR，但人民幣國(guó)際化尚未完成。需要繼續(xù)推動(dòng)國(guó)內(nèi)利率及匯率市場(chǎng)化改革，如推出利率、匯率方面的衍生品。
人民幣國(guó)際化的重要里程碑
在正式納入SDR之前，人民幣國(guó)際接受程度已在不斷提高。
中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2015年跨境人民幣收付金額合計(jì)12.10萬億元，同比增長(zhǎng)21.7%，占同期本外幣跨境收付總額的比重達(dá)28.7%。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）統(tǒng)計(jì)，2015年12月，人民幣是全球第三大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第五大外匯交易貨幣。
根據(jù)中國(guó)人民大學(xué)發(fā)布的《人民幣國(guó)際化報(bào)告2016》稱，截至 2015年底，綜合反映人民幣國(guó)際使用程度的量化指標(biāo)RII（人民幣國(guó)際化指數(shù)）達(dá)到3.6，五年間增長(zhǎng)逾十倍。
IMF在審查人民幣是否入籃時(shí)考察了人民幣的“可自由使用”程度，包括人民幣“廣泛使用”和“廣泛交易”。審查顯示，二者大大提高。
根據(jù)IMF2015年的最終審查報(bào)告，在“廣泛使用”方面，截至2014年，38個(gè)國(guó)家持有人民幣資產(chǎn)約合718億美元，占總外匯資產(chǎn)的1.1%，位于全球第7位。
在“廣泛交易”方面，香港、新加坡、法蘭克福和倫敦等離岸人民幣中心快速發(fā)展，人民幣在主要外匯市場(chǎng)的交易量也迅速增加。根據(jù)截至2015年4月底的地區(qū)和國(guó)家調(diào)查數(shù)據(jù)，人民幣在六個(gè)地區(qū)交易中心的交易規(guī)模已達(dá)日均2500億美元。
鑒于人民幣可自由使用和出口兩個(gè)重要指標(biāo)已達(dá)標(biāo)，2015年11月30日IMF執(zhí)董會(huì)決定將人民幣納入SDR貨幣籃子，權(quán)重為10.92%。
央行副行長(zhǎng)易綱曾表示，人民幣加入SDR是一個(gè)里程碑式的事件，它的意義非常重大，利在長(zhǎng)遠(yuǎn)。這標(biāo)志著國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化的肯定。
王家強(qiáng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從外部影響上來說，納入SDR提升了人民幣的國(guó)際地位。中國(guó)應(yīng)以加入SDR作為契機(jī)，推進(jìn)債券市場(chǎng)的開放。與此同時(shí)，國(guó)際投資者將增持人民幣資產(chǎn)，把人民幣作為儲(chǔ)備貨幣。
招商證券宏觀研究主管謝亞軒對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，人民幣正式納入SDR，和美元、日元等國(guó)際貨幣并列，從實(shí)際操作層面而言，一些國(guó)際組織將調(diào)整其外匯資產(chǎn)的幣種結(jié)構(gòu)，增持人民幣資產(chǎn)，進(jìn)而有助于人民幣國(guó)際化。
人民幣國(guó)際化開啟新階段
中國(guó)人民大學(xué)發(fā)布的《人民幣國(guó)際化報(bào)告2016》認(rèn)為，近年來人民幣國(guó)際化水平穩(wěn)步提高，加入SDR貨幣籃子后或?qū)㈤_始新的發(fā)展階段。 具體而言，加入SDR貨幣籃子后，國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)發(fā)揮大國(guó)作用的期待更高，對(duì)人民幣發(fā)揮國(guó)際貨幣功能的需求也會(huì)增加。通過亞投行、絲路基金、人民幣跨境支付系統(tǒng)的務(wù)實(shí)、高效運(yùn)作，引領(lǐng)國(guó)際資本支持“一帶一路”重大項(xiàng)目建設(shè)，增加人民幣的國(guó)際使用。
謝亞軒表示，人民幣納入SDR對(duì)其國(guó)際化的推動(dòng)作用主要體現(xiàn)在兩方面：一是推動(dòng)國(guó)際組織以及外國(guó)央行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增持更多人民幣資產(chǎn)；二是計(jì)價(jià)功能，近期發(fā)行SDR計(jì)價(jià)的債券，人民幣本身在其中起了一定作用。
8月31日，在G20杭州峰會(huì)前夕，世界銀行在中國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行了首期SDR債券，規(guī)模為5億SDR。首期SDR債券吸引了約50家銀行、證券、保險(xiǎn)等境內(nèi)投資者以及境外央行類機(jī)構(gòu)的積極認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)2.47，顯示出SDR債券的巨大吸引力。
中國(guó)人民大學(xué)發(fā)布的《人民幣國(guó)際化報(bào)告2016》認(rèn)為，“入籃”并不代表人民幣國(guó)際化目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，其最終目標(biāo)是要獲得與中國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易地位相匹配的貨幣地位，注定要經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的歷史過程。人民幣能否成為主要國(guó)際貨幣之一，還是要取決于國(guó)際市場(chǎng)使用和持有人民幣的實(shí)際情況。
“國(guó)際投資者短期對(duì)人民幣匯率制度、資本管制透明度還有一些疑惑，這需要我們?cè)陂_放市場(chǎng)時(shí)，對(duì)匯率政策做出進(jìn)一步的解釋，展示推動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化的改革決心！敝x亞軒表示。
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