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人民幣外匯掉期交易活躍度超過遠期交易

     外匯交易中心人士稱，人民幣外匯掉期交易活躍度目前已經(jīng)大大超過遠期交易；市場人士還估計，每筆掉期交易的成交量也要遠大于遠期交易。

   據(jù)中國貨幣網(wǎng)8月9日報道，銀行間的人民幣外匯掉期交易推出已近半年，正如市場此前預期，目前掉期交易的活躍度已遠超過遠期交易。

    中國外匯交易中心沒有公布掉期交易的成交信息，但據(jù)保守估計，每天成交的掉期交易應該超過十筆甚至可能達到幾十筆。而中國貨幣網(wǎng)公布的每天銀行間市場的遠期交易則只有幾筆成交。另據(jù)市場人士估計，每筆掉期交易的成交量也要遠大于遠期交易。

   “目前掉期交易的活躍度可以說已大大超過遠期交易。”一外匯交易中心人士說。

     中國銀行間外匯市場于4月份正式引入了人民幣掉期交易，而遠期交易則在05年8月份就已推出。掉期交易由于兼具匯率風險規(guī)避功能、調(diào)節(jié)頭寸以及一定的融資功能，剛一推出就顯示出了較高的活躍度。

    人民幣外匯掉期交易是指交易雙方約定一前一后兩個不同的交割日、方向相反的兩次本外幣交換。兩種貨幣的利率差異，即“掉期率”，是決定雙方互換價格的主要因素。

    一國有銀行人士表示，這部分原因與外匯局實行綜合頭寸管理有關。新的頭寸管理規(guī)定使得銀行的遠期頭寸可以在即期市場平掉，改變了以前通過遠期市場來平的做法，使得銀行對于遠期市場的參與減少。

    年初，國家外管局對做市商銀行實行綜合頭寸管理，由以前的收付實現(xiàn)制改為權(quán)責發(fā)生制，后又將這一規(guī)定推廣至全部商業(yè)銀行，這實際上將當期發(fā)生的遠期交易也納入到了當期的頭寸管理中，使得銀行即期和遠期頭寸可以互相對沖。

    此外，掉期交易作為一種新的融資工具，還可以使商業(yè)銀行達到融入資金的目的。據(jù)了解，由于一些外資銀行缺少人民幣資金，也往往利用掉期交易以美元換入人民幣，以達到融入一定人民幣的目的。

   “掉期交易遠比遠期交易活躍，這也是國際成熟市場的普遍現(xiàn)象�！迸d業(yè)銀行高級研究員張力說。

    作為回避匯率風險的工具，貨幣掉期交易與遠期交易本質(zhì)上并沒有區(qū)別。在實務中，一筆遠期交易往往分解成一筆即期交易和一筆掉期交易來做。所以表面上看來，掉期交易的活躍度超過遠期，但實際上一筆掉期交易的達成，也即意味著一筆遠期交易成交。

   “其實這只是操作技術(shù)方面的問題，并不代表著市場對于遠期交易的需求少于掉期�！币煌赓Y銀行外匯交易員表示。

    他指出，從7月下旬開始，銀行間外匯市場的遠期匯率報價就已經(jīng)“自動消失”。這是因為遠期匯率完全可以由即期匯率加掉期率來計算，銀行出于減輕工作量的考慮，取消了遠期匯率的報價。這也是在報價上，掉期報價比遠期報價活躍的原因。

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