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美元太強(qiáng) 人民幣不弱 資金面很受傷
15日，美元指數(shù)繼續(xù)刷新十余年高位。面對(duì)咄咄逼人的美元，境內(nèi)外市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率雖不同程度走軟，但日內(nèi)波動(dòng)較小，表現(xiàn)比較堅(jiān)挺，不難看到托底的痕跡。市場(chǎng)人士指出，美元過(guò)于強(qiáng)勢(shì)，令人民幣對(duì)美元匯率承壓，而出于穩(wěn)定預(yù)期的考慮，匯率維穩(wěn)力度階段性加大，這可能意味著外儲(chǔ)消耗有所加快，外匯占款可能延續(xù)較快下滑，加劇年底本幣流動(dòng)性收緊壓力。
美元指數(shù)沖破103
歷史上，美元在加息預(yù)期兌現(xiàn)后，往往存在回調(diào)傾向。本周在美聯(lián)儲(chǔ)議息前夕，美元也一度走軟。這讓先前一些機(jī)構(gòu)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息后，美元“歇歇腳”抱有期望。不過(guò)，現(xiàn)實(shí)很殘酷。
15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如期宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)公布的“點(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2017年將升息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)，今年9月議息后的預(yù)估則為升息兩次。市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)釋放了可能更快加息的“鷹派”信號(hào)，并且沒(méi)有對(duì)近期美元匯率持續(xù)較快升值提出嚴(yán)厲警告，都為繼續(xù)做多美元提供了理由。
14日國(guó)際匯市紐約時(shí)段，美元逆轉(zhuǎn)之前下跌而再掀升勢(shì)，全天大漲近1%，盤中一度升至102.35，刷新2003年1月以來(lái)高位。15日，美元指數(shù)在亞市階段迅速完成整理，并于歐市早盤擴(kuò)大漲幅，截北京時(shí)間15日20：16，美元指數(shù)最高漲至103.15，突破103整數(shù)關(guān)口，續(xù)創(chuàng)2003年1月以來(lái)新高。
人民幣內(nèi)外利差抹平
面對(duì)美元咄咄逼人的攻勢(shì)，近期人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)及市場(chǎng)匯率均有所下跌。
15日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)調(diào)低261基點(diǎn)，設(shè)于6.8289元，創(chuàng)下2008年6月6日以來(lái)的最低值。
15日，境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元即期匯率開(kāi)盤報(bào)6.9350元，較前收盤價(jià)跳空低開(kāi)301基點(diǎn)，不過(guò)，開(kāi)盤后人民幣迅速回穩(wěn)，日內(nèi)交易幾乎走成直線，波動(dòng)甚小，16：30收盤價(jià)報(bào)6.9354元，只較開(kāi)盤價(jià)跌4個(gè)基點(diǎn)；進(jìn)入夜盤交易時(shí)段，人民幣波動(dòng)略有所加大，但沒(méi)有進(jìn)一步走低，而是先揚(yáng)后抑，截至20：30，最新報(bào)6.9350元，回歸日間波動(dòng)中樞。
香港市場(chǎng)上，15日一早離岸人民幣對(duì)美元匯率上演跳水，并跌破6.95，最低至6.9505元，此后開(kāi)始收斂跌幅，并回升至前收盤價(jià)附近展開(kāi)震蕩，截至北京時(shí)間20：30報(bào)6.9350元，較前收盤價(jià)僅下跌78基點(diǎn)。境內(nèi)外市場(chǎng)人民幣匯率價(jià)差也基本抹平。
市場(chǎng)人士指出，從昨日人民幣匯率日內(nèi)走勢(shì)上，不難看到干預(yù)的痕跡，人民幣能夠在美元繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)升值的背景下，保持相對(duì)穩(wěn)定的走勢(shì)，得益于大機(jī)構(gòu)釋放美元流動(dòng)性的支撐。在當(dāng)前階段，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加快加息的預(yù)期上升，美元具備繼續(xù)上漲的動(dòng)力，如果放任人民幣對(duì)美元過(guò)快貶值，可能會(huì)引發(fā)恐慌性購(gòu)匯，加劇資本外流，因此有必要適時(shí)干預(yù)匯市，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
年底流動(dòng)性承壓
央行14日更新的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至11月末，央行口徑外匯占款22.3萬(wàn)億元，較上月末下滑3826.76億元，降幅創(chuàng)去年12月以來(lái)最大，并連降13個(gè)月。結(jié)合當(dāng)月外匯儲(chǔ)備亦明顯減少來(lái)看，分析人士指出，人民幣貶值趨勢(shì)下，私人部門購(gòu)匯需求旺盛，外匯市場(chǎng)供求壓力加大，央行向市場(chǎng)提供美元流動(dòng)性，則導(dǎo)致外儲(chǔ)消耗和外匯占款下降，如果要托底人民幣匯率，勢(shì)必要增加美元投放，這會(huì)加速外儲(chǔ)消耗和外匯占款下滑的過(guò)程。
市場(chǎng)人士指出，隨著市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息進(jìn)程，美元上漲空間得到拓寬，后續(xù)維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)仍是大概率事件。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，年底年初往往是購(gòu)匯旺季，尤其是年初個(gè)人購(gòu)匯額度刷新，或帶來(lái)集中的購(gòu)匯需求釋放。可以預(yù)料，近階段匯率維穩(wěn)壓力不會(huì)小，而為避免人民幣出現(xiàn)無(wú)序貶值，管控匯率預(yù)期，相關(guān)機(jī)構(gòu)繼續(xù)給予人民幣匯率托底的可能性也較大，進(jìn)而意味著外儲(chǔ)繼續(xù)較快消耗，外匯占款可能延續(xù)較快下滑，無(wú)疑可能進(jìn)一步加劇年底流動(dòng)性收緊壓力。
市場(chǎng)人士指出，當(dāng)前流動(dòng)性面臨的擾動(dòng)多，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大，而資本流動(dòng)性與匯率波動(dòng)則限制貨幣政策寬松空間，如何在穩(wěn)定匯率與利率之間求得平衡無(wú)疑是對(duì)貨幣當(dāng)局的一項(xiàng)考驗(yàn)。
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