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人民幣“三日狙擊戰(zhàn)”報(bào)捷 “破7”仍是大概率事件
隨著新一年的到來，近期離岸人民幣一掃大半年的走弱頹勢(shì)，迎來了一輪強(qiáng)勢(shì)反彈。
1月4日下午起，離岸人民幣對(duì)美元匯率大漲，從日內(nèi)最低的6.9694一路飆升，接連突破從6.96到6.89等多個(gè)重要關(guān)口，最高至6.8850。而1月5日,離岸人民幣對(duì)美元匯率甚至最高升至6.7854。隨著1月6日的繼續(xù)上漲，離岸人民幣大漲了1130個(gè)基點(diǎn)。人民幣匯率的此次波動(dòng)更被市場(chǎng)命名為“三日狙擊戰(zhàn)”。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，本輪人民幣匯率走強(qiáng)有許多其他原因。
與此同時(shí)，受訪人士也對(duì)記者預(yù)計(jì)，雖然近期人民幣匯率出現(xiàn)走強(qiáng)，但美元強(qiáng)勢(shì)未來仍將給人民幣帶來相當(dāng)大的外部壓力，人民幣匯率破7會(huì)成為2017年的大概率事件。未來想要穩(wěn)定人民幣匯率，深化改革、提振經(jīng)濟(jì)將是必由之路。
央行出手了？
從2016年下半年以來，人民幣匯率的持續(xù)走低一度讓人們精神緊繃。然而，伴隨2017年的到來，人民幣似有“絕地反擊”之勢(shì)。以 1月5日為例，當(dāng)日離岸人民幣一度升至6.7854元，創(chuàng)兩個(gè)月新高。
面對(duì)近期人民幣的強(qiáng)勢(shì)走高，有外媒質(zhì)疑其是央行出手干預(yù)的結(jié)果。美國新任總統(tǒng)即將就職，市場(chǎng)普遍期待新總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張新政，這將再次提振美元，從而帶動(dòng)人民幣及其他非美元貨幣的貶值。那么，隨著未來中美關(guān)系的不確定，央行有可能就會(huì)通過干預(yù)人民幣匯率，從而試圖改變?nèi)嗣駧艑?duì)美元貶值的預(yù)期。
但著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝有不同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，人民幣近期出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈有多重原因。中國經(jīng)濟(jì)的基本面決定了人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
“從盤面上看，目前并沒有證據(jù)表明這是央行直接出手干預(yù)的結(jié)果！彼吻遢x對(duì)《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者強(qiáng)調(diào)道。
綜合因素作用的結(jié)果
實(shí)際上，央行不會(huì)直接出手干預(yù)，在業(yè)內(nèi)人士看來，央行主要有兩個(gè)因素的考量。其一是堅(jiān)持推動(dòng)市場(chǎng)化匯改的需要，其二則是，一旦央行出手，美國新任總統(tǒng)上臺(tái)后可能會(huì)據(jù)此把中國定為“匯率操縱國”。
因此近期人民幣匯率走高，更準(zhǔn)確地說，應(yīng)是多種因素作用的結(jié)果。
FX168財(cái)經(jīng)學(xué)院副院長(zhǎng)許亞鑫在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)就表示，近期人民幣匯率走強(qiáng)要從內(nèi)部和外部?jī)煞矫嬉蛩乜紤]。
外部因素上，美元指數(shù)短期觸頂回落，必然帶動(dòng)人民幣匯率出現(xiàn)升值；而內(nèi)部因素上，很多市場(chǎng)觀察人士和機(jī)構(gòu)均認(rèn)為是央行出手干預(yù)離岸市場(chǎng)，打趴人民幣的投機(jī)空頭。但實(shí)際上這么形容不夠貼切。
“我認(rèn)為人民幣近期的波動(dòng)幅度相當(dāng)巨大，或者可以說是非常少見，并非央行干預(yù)能夠造成這樣的結(jié)果。許亞鑫舉例對(duì)記者說道，比如說燃放鞭炮，央行的行為也許就只是提供一點(diǎn)點(diǎn)火星，但后面所引發(fā)的連鎖反應(yīng)實(shí)際上應(yīng)屬于市場(chǎng)行為！翱雌饋硐袷"踩踏"，實(shí)際上也可以看出此前積累的投機(jī)性空頭是多么可怕”。只要一點(diǎn)火星，就可引爆了。
另外，記者從采訪中獲悉，目前國內(nèi)監(jiān)管層關(guān)于資金輸出通道管理的加強(qiáng)，也助推了人民幣匯率的走高。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，從2016年年底開始，外管局就表示，為促進(jìn)對(duì)外直接投資的有序發(fā)展，將配合境外投資的相關(guān)管理部門進(jìn)行真實(shí)性、合規(guī)性審核，對(duì)于虛假的對(duì)外投資行為要嚴(yán)厲打擊。
在個(gè)人購匯方面，雖然個(gè)人購匯依然擁有每年5萬元的限額，但外管局對(duì)于海外投資和海外買房的態(tài)度強(qiáng)硬。
對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，上述措施有利于封堵企業(yè)逃匯、洗錢犯罪，封殺個(gè)人換匯到境外炒房炒股，堵住個(gè)人非法換匯外逃。因而，也是近期人民幣匯率反彈走強(qiáng)的重要原因之一。
當(dāng)然，“人民幣在歷經(jīng)了相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間貶值后，實(shí)際已經(jīng)積累了技術(shù)性反彈的動(dòng)能！睂(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院教授崔凡如此說道。
“人民幣從中長(zhǎng)期來看仍具有升值的空間。前期人民幣匯率一直走低，久跌必升，市場(chǎng)確有反彈的需要。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛教授同樣對(duì)《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。
貶值壓力仍存但不需悲觀
近期人民幣走高，無疑一掃前期持續(xù)貶值的“陰霾”。但根據(jù)各大金融機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的判斷，因美元的強(qiáng)勁飆升，2017年人民幣仍然可能繼續(xù)對(duì)美元貶值，不少預(yù)測(cè)報(bào)告都認(rèn)為人民幣會(huì)破7至貶值到7.35左右。
“目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，隨著國際貿(mào)易保護(hù)的加劇，我國對(duì)外出口并不樂觀，人民幣將繼續(xù)面臨貶值的壓力！豹(dú)立金融專家王超升對(duì)記者坦言：“2017年人民幣匯率將破7，估計(jì)最高可能達(dá)到7.5左右！
但是，人民幣貶值壓力仍存之下，我們也不需要過于悲觀。
崔凡也對(duì)《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者解釋道，人民幣對(duì)美元匯率的走向其實(shí)很大程度取決于美國經(jīng)濟(jì)的走向。
目前，美國的財(cái)政政策還不確定，美元有下沉的壓力。崔凡進(jìn)一步稱：“如果特朗普政府進(jìn)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，雖然短期內(nèi)會(huì)推升美元利率，但也會(huì)加劇其財(cái)政赤字，拉高美國債務(wù)，從而使美元累積貶值壓力”。
雖然當(dāng)前“中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度和生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度處于近25年來的低點(diǎn)，但實(shí)際仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均速度和美國速度！币虼，人民幣保持堅(jiān)挺的基礎(chǔ)仍是堅(jiān)實(shí)的。
董登新也對(duì)記者表示：“從技術(shù)層面上看，人民幣貶值越逼近7，則反彈概率越大。目前國內(nèi)3萬億美元的外匯儲(chǔ)備，為人民幣匯率穩(wěn)定提供了足夠彈藥。中國經(jīng)濟(jì)探明L底，這是人民幣未來走穩(wěn)的底氣！
許亞鑫則稱：“雖然貶值壓力仍存，但經(jīng)歷過年初這樣的劇烈波動(dòng)之后，投機(jī)性空頭的清出，還是會(huì)一定程度上緩和人民幣未來貶值的壓力！
深化改革是穩(wěn)定匯率的長(zhǎng)久之計(jì)
根據(jù)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)來看，人民幣匯率的大幅波動(dòng)，可能會(huì)對(duì)國內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格造成不利影響，進(jìn)而通過金融市場(chǎng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，形成宏觀風(fēng)險(xiǎn)。比如：貿(mào)易合同的短期化和小額化。對(duì)于加工貿(mào)易來說，也會(huì)使得原材料和中間產(chǎn)品進(jìn)口成本上升。
因而，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，仍然是一個(gè)需要持續(xù)關(guān)注的話題。
記者從采訪中獲悉，2014年7月至2015年3月，美元指數(shù)都呈現(xiàn)出非常明顯的上行。同期而言，歐元的跌幅近30%，日元的跌幅近20%，但人民幣對(duì)美元的匯率卻基本穩(wěn)定。
在許亞鑫和崔凡看來，自2015年“8·11匯改”政策實(shí)行之后，本質(zhì)上是在為前期高估的人民幣釋放貶值壓力。如今隨著人民幣去年的貶值，匯率實(shí)際上開始逐漸趨向于均衡。
因而許亞鑫認(rèn)為，匯率的波動(dòng)，無論是升值還是貶值，其實(shí)都是十分正常的事。如果2017年美聯(lián)儲(chǔ)如期強(qiáng)勢(shì)地加息，那么息差的擴(kuò)大必然令美元更加具有吸引力。人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)貶值就成為順勢(shì)，這并不會(huì)因?yàn)槎唐谌嗣駧懦霈F(xiàn)升值引爆的連鎖反應(yīng)而發(fā)生逆轉(zhuǎn)。不過關(guān)鍵在于，沒有人能保證2017年一定是美元的強(qiáng)勢(shì)之年。
當(dāng)然，美元指數(shù)的升貶影響屬于外部因素。想要穩(wěn)定我國的匯率預(yù)期，受訪人士均表示，更重要的是要牽住我們自身改革發(fā)展的牛鼻子。
王超升指出，短期來看，可以通過減稅、貿(mào)易促進(jìn)的手段來進(jìn)行穩(wěn)定匯率。中長(zhǎng)期來看，央行可以通過大幅增加黃金儲(chǔ)備來穩(wěn)定人民幣匯率。 更重要的是，要保證我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，從而提高我國貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力。
許亞鑫對(duì)記者稱，保持我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定地增長(zhǎng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)，隨著供給側(cè)改革的不斷深入，可以逐漸消除市場(chǎng)對(duì)于匯率貶值的預(yù)期。
崔凡則對(duì)記者建議，政府當(dāng)前主要的任務(wù)是應(yīng)加強(qiáng)預(yù)期管理，讓大家對(duì)人民幣和中國經(jīng)濟(jì)保有信心！岸A(yù)期管理最重要的措施就是，扎實(shí)深入改革，擴(kuò)大開放，讓大家對(duì)中國改革開放的方向和前途有信心”。
宋清輝也對(duì)記者直言：“人民幣匯率貶值不可怕！币肱まD(zhuǎn)人民幣短期貶值的預(yù)期，亟須從“結(jié)構(gòu)改革”上做大文章，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
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