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人民幣匯率新提法背后的政策意圖猜想
在每年的政府工作報(bào)告中，人民幣匯率是必會(huì)提及的部分，盡管筆墨不多，但寥寥幾十字也可窺測(cè)高層在新一年里對(duì)人民幣匯率方面的部署和目標(biāo)。
“完善人民幣匯率形成機(jī)制”、“增強(qiáng)匯率彈性”、“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”等是過去幾年政府工作報(bào)告中常出現(xiàn)的表述，這些提法也經(jīng)常被央行、外匯局等相關(guān)部門引用。然而，在今年的政府工作報(bào)告中，對(duì)人民幣匯率的工作部署卻出現(xiàn)了此前從未有過的新提法——保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位。
當(dāng)人民幣要保持穩(wěn)定的目標(biāo)從“匯率”變?yōu)椤暗匚弧，這是否意味著相關(guān)政策將出現(xiàn)轉(zhuǎn)向？對(duì)于這突如其來的新提法，市場(chǎng)對(duì)此的理解也各不相同。有觀點(diǎn)認(rèn)為這預(yù)示著人民幣匯率將保持強(qiáng)勢(shì)，也有人解讀為國際化將重新提速？傊谏形从袡(quán)威聲音解釋新提法之前，市場(chǎng)充滿了多種猜測(cè)。
新提法確實(shí)給市場(chǎng)增添了不少理解上的分歧，不過，從前不久的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到央行副行長易綱“兩會(huì)”期間接受采訪的內(nèi)容看，都還是強(qiáng)調(diào)“匯率”的基本穩(wěn)定。因此，筆者認(rèn)為，即便今年政府工作報(bào)告中并未提及“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”這句老話，但并不意味著就此放棄這一目標(biāo)。
綜合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告的內(nèi)容看，人民幣匯率在今年仍將遵循現(xiàn)有的中間價(jià)定價(jià)機(jī)制運(yùn)行，對(duì)美元的單邊匯率走勢(shì)將增強(qiáng)彈性，加大匯率波動(dòng)的容忍度；而人民幣謀求在全球貨幣體系中保持穩(wěn)定地位，或許更多是強(qiáng)調(diào)其對(duì)多邊匯率（如對(duì)一籃子貨幣） 保持基本穩(wěn)定。
實(shí)際上，人民幣“匯率”保持基本穩(wěn)定，原本也是指對(duì)多邊匯率的穩(wěn)定，只不過由于市場(chǎng)更為關(guān)注人民幣對(duì)美元的單邊匯率走勢(shì)，加之自2014年以來人民幣對(duì)美元匯率的不斷貶值，才使得市場(chǎng)忘記了這句話的真正所指對(duì)象，造成輿論對(duì)這句話的可信度一再降低。
因此，政府工作報(bào)告中對(duì)匯率的新提法并不意味著人民幣政策出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)向，這更可能是對(duì)過去政策口徑在文字描述上進(jìn)行修改，以圖消除市場(chǎng)的誤解，希望市場(chǎng)將匯率波動(dòng)的關(guān)注度更多地落腳在人民幣對(duì)多邊匯率上。
有觀點(diǎn)認(rèn)為匯率新提法預(yù)示著人民幣國際化將重新提速？紤]到當(dāng)前資本外流壓力猶存、市場(chǎng)貶值預(yù)期未消除等因素，以資本項(xiàng)目可兌換為代表的人民幣國際化進(jìn)程并不會(huì)加速，跨境資金控流出、擴(kuò)流入仍會(huì)是下一步資本項(xiàng)下改革的主方向。
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