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管濤：斷言人民幣匯率轉(zhuǎn)勢為時尚早 下半年仍料雙向振蕩
周一(7月24日)中國金融時報引述前中國國家外匯管理局國際收支司司長、中國金融四十人論壇(CF40)高級研究員管濤講話指出，鑒于國內(nèi)外仍存在許多不確定、不穩(wěn)定的因素，現(xiàn)在斷言人民幣匯率轉(zhuǎn)勢為時尚早，預計下半年人民幣匯率將繼續(xù)呈現(xiàn)雙向振蕩行情。
管濤指出，從政府來講，要在情景分析、壓力測試的基礎上準備好應對預案，從最壞處打算，爭取最好結(jié)果；從市場來講，匯率市場化改革是大勢所趨，市場主體應該樹立正確的金融風險意識。
管濤表示，“重塑政府市場信用，提高政策可信度是匯率維穩(wěn)的關(guān)鍵。同時，要研究完善宏觀審慎措施，進一步提高跨境資本流動管理的效力！
管濤并指出，市場主體也應該不斷提高適應和管理匯率波動風險的能力，不要用市場判斷替代市場操作，不應將對外投資等同于炒外匯。
與此同時，管濤列舉了支持人民幣匯率的七方面積極因素，包括：一是國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)運行，有利于穩(wěn)定市場信心；二是貨幣政策穩(wěn)健中性和金融監(jiān)管加強，貨幣寬松進入尾聲，有利于幣值穩(wěn)定；三是北向“債券通”啟動、A股加入MSCI推進，國內(nèi)對外金融開放程度進一步提高，人民幣國際化地位進一步鞏固，有助于吸引資本流入。
四是前期人民幣雙邊和多邊匯率已有一定調(diào)整，加上負債端恢復資本流入，資產(chǎn)端配置需求有所釋放且相關(guān)監(jiān)管加強，總體資本流出壓力也得到較大程度的消耗；五是隨著人民幣匯率穩(wěn)定的政策市場可信度提高，下半年企業(yè)結(jié)匯意愿有望進一步增強；六是引入“逆周期因子”有助于未雨綢繆，更好應對美元走強可能給人民幣匯率穩(wěn)定帶來的沖擊，為人民幣匯率政策增信。
七是特朗普效應有可能被進一步證偽，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整的溢出效應逐漸遞減，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟走勢和貨幣政策分化進一步收斂，美元強勢可能暫告段落；八是即便全球流動性可能進入拐點，但外需復蘇有助于中國避免內(nèi)外部緊縮雙碰頭的最壞局面。
但管濤也舉出人民幣穩(wěn)定面臨的四個挑戰(zhàn)，包括：一是國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎尚不穩(wěn)固，如果經(jīng)濟下行壓力重新加大，將影響市場信心，制約貨幣金融政策；二是如果美國新政府的增長和就業(yè)政策能夠兌現(xiàn)，將導致再通脹和美聯(lián)儲加息提速乃至縮表，進而推動美元走強。
三是美股未來走勢、歐洲政治選舉和主權(quán)債務危機處置，以及地緣政治沖突等避險因素也可能推動美元走強，而“美元強、人民幣弱”的邏輯將考驗匯率政策的可信度
四是雖然中美避免了貿(mào)易戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)，但未來中美貿(mào)易摩擦加劇的可能性仍不能低估，一旦發(fā)生，將影響中國跨境資本流動和人民幣匯率預期；五是跨境資本流動管理是當前匯率維穩(wěn)的重要政策工具，但這有實施成本且難度越來越大。
上周五（7月21日）人民幣兌美元即期震蕩微收漲，中間價則創(chuàng)9個月新高。
交易員指出，美元指數(shù)持續(xù)走跌至去年11月低位，實需購匯明顯限制人民幣反彈空間。此外部分機構(gòu)也猜測美元短期續(xù)跌空間有限，嘗試投機購匯，但中期看人民幣料仍有升值空間。
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