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升值因素推動外儲七連漲 外匯占款有望正增長
2017年9月7日，中國人民銀行（下稱“央行”）公布的外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，以美元計值和以SDR計值的外匯儲備一升一降。其中，以美元計值的外儲30915.3億美元，較上月增加108.1億美元，以SDR計值的外匯儲備為21873.14萬億SDR，環(huán)比上月小幅減少10.88億SDR。
國家外匯管理局（下稱“外管局”）有關負責人在2017年8月份外匯儲備規(guī)模變動情況答記者問中表示，跨境資金流動和外匯市場供求延續(xù)基本平衡格局和國際金融市場上資產(chǎn)價格有所上升，是8月以美元計值的外匯儲備增加的主要原因。
“8月份人民幣兌美元升值2%左右，成為影響外匯儲備增加的主要因素。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，“以SDR計值的外匯儲備微跌的原因是美元在SDR中權重最大，所以美元貶值也會影響到SDR計價！
9月7日，人民幣中間價已經(jīng)連續(xù)9個交易日上調(diào)，報6.5269，在岸人民幣兌美元7日內(nèi)更是上漲近300點，突破6.50關口，創(chuàng)下16個月新高。但另一方面，人民幣兌歐元匯率則較年初有較大下跌，人民幣兌英鎊、日元等一籃子貨幣則保持平穩(wěn)。
人民幣升值，外儲7連漲
人民幣這一輪漲勢超出了大多數(shù)機構的預料。21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的多位分析師和外匯市場人士表示，美元指數(shù)的下跌和人民幣逆周期因子的引入，是人民幣匯率上漲的主要原因。
“人民幣匯率的超預期上漲打破了市場此前的單邊貶值預期，企業(yè)和個人減少進行購匯避險甚至加速結匯，央行也減少投放美元干預市場供求，實現(xiàn)了外匯市場上供求的基本平衡。而非美貨幣的升值則帶動了外匯儲備的上漲！敝袊鹑谄谪浗灰姿芯吭菏紫(jīng)濟學家趙慶明表示。
“8月銀行代客結售匯轉變?yōu)轫槻畹目赡苄圆淮，但逆差幅度估計會縮小，今年下半年銀行零售市場上的結售匯應該會處于基本平衡狀態(tài)！币晃粐鴥(nèi)銀行外匯交易員認為，“所謂的恐慌性購匯基本沒有了，但因為8月是出國旅游旺季，服務項目下的結售匯逆差可能會加大，也有進出口企業(yè)乘著這一波人民幣上漲進行遠期外匯套期保值！
“一般來講，三、四季度開始進出口企業(yè)順差會加大，回款會加快，而且企業(yè)越臨近年末資金越緊張，不可能拖著不結匯，從這點上來說應該是有利于結售匯差額的縮小和外匯儲備的增加！币晃徽憬貐^(qū)毛紡織產(chǎn)品出口企業(yè)負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“但作為出口企業(yè)，人民幣匯率的過快上漲也給企業(yè)帶來了一定的議價壓力，還是希望匯率穩(wěn)定一些！
“今年人民幣空頭是哭了，但并不意味著他們對人民幣走勢的看法發(fā)生根本性改變，也不是就會從做空轉為做多。”一位香港地區(qū)的外匯交易員告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“不過目前多數(shù)對沖基金都謹慎了很多，有7月就聞到苗頭轉而開始做多的，也有一些想趁著最近美元指數(shù)低來抄底的，我預計四季度人民幣匯率不會像現(xiàn)在6.5這么高，但也跌不到哪去，會慢慢實現(xiàn)雙向波動。”
支持合規(guī)企業(yè)走出去
雖然外匯儲備實現(xiàn)七連升，但外匯占款卻一直在下降，也表明今年外匯儲備的提高主要還是估值因素導致。但央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月外匯占款下降46億元，連續(xù)21個月出現(xiàn)下滑，但下降幅度已經(jīng)大大縮小，不少分析師都預測8月外匯占款可能出現(xiàn)小幅度的正增長，這將為貨幣政策打開空間。
“從7月8月外匯儲備、人民幣匯率的數(shù)據(jù)對比推算，我認為8月份銀行結售匯逆差將進一步收窄、外匯占款余額或由降轉升，基礎貨幣投放改善有助于金融體系流動性保持穩(wěn)定！睖乇虮硎尽
“今年央行對資金面的調(diào)控發(fā)生了新變化，人民幣資金一直是較為緊張的狀態(tài)，也主要采取公開市場操作來釋放流動性。”北京地區(qū)一家券商銀行業(yè)分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“此外，外匯儲備的回升也為央行的貨幣政策打開了一定空間，預計8月、9月外匯占款或小幅增長，改善流動性緊張局面。但是，降準的可能性我認為仍然很小！
此外，雖然市場有聲音稱今年中國監(jiān)管部門嚴格的資本管制政策，是促進跨境資本流結構平衡的重要原因，但21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的多位投行、私募人士表示，合規(guī)的企業(yè)走出去并沒有那么難。
“所謂的資本管制并非外界想象的那么嚴苛，只是對真實性審查更加嚴格，也把內(nèi)保外貸項目納入審查。但對于合規(guī)的、符合行業(yè)導向的企業(yè)對外直接投資，國家一直是鼓勵的，部分地方政府甚至還有綠色通道！逼杖A永道中國企業(yè)并購服務部合伙人路谷春對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“在我目前遇到的操作當中，也印證了這個說法。另外，感覺監(jiān)管對不同行業(yè)審批速度其實不一樣，也有利用審批時間調(diào)節(jié)對外投資行業(yè)的意思！
“以前還有所謂的100%杠桿收購，但現(xiàn)在對外收購企業(yè)的自有資金一般都不低于20%！币患冶本┑貐^(qū)的私募基金投資經(jīng)理告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“還有一個趨勢是，大型收購減少了，但二三億美元的小型收購在增多，也就是說企業(yè)，尤其是民營中型企業(yè)海外收購的活躍度在提高！
中行甘肅省分行副行長李世江也在9月7日的銀監(jiān)會發(fā)布會上表示，銀行利用并購貸款，內(nèi)保外貸，出口買方信貸等多種手段，為甘肅地方企業(yè)提供跨境融資支持！2017年1月到8月，我們做的跨境資金支持就已經(jīng)達到了62億元，幫助有條件的企業(yè)走出去。”
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