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外匯局副局長：一致性預(yù)期對人民幣匯率沖擊力越發(fā)明顯
國家外匯管理局副局長陸磊在今日召開的人民幣與外匯市場論壇上說，“我們處在一個變化的時(shí)代，而這種變化使得我們看到的資本流動、匯率變化影響的因子變得更加復(fù)雜和高頻！
811匯改之后，人民幣的匯率波動為何變得劇烈？陸磊指出，由于中國貨幣跨境額度已經(jīng)很大，人民幣離岸市場在形成，各種國際投資者開始把遙遠(yuǎn)中國的一些微觀現(xiàn)象作為影響幣值的因素，進(jìn)而影響操作。
比如：近些年來外國投資者會關(guān)注中國企業(yè)的杠桿率，關(guān)注中國商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量、地方政府負(fù)債等。在十年前或者更早之前，國際貨幣投資者很少會關(guān)注這些微觀因素，更多的是關(guān)注由于美國貨幣政策變化形成美元對于包括人民幣在內(nèi)的其它幣值影響。
陸磊說，它們開始關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)的基本面等微觀層次，這樣對于中央銀行以及國家外匯管理局會形成一種壓力！拔覀儺(dāng)初僅僅從幾個變量的角度出發(fā)，來觀察人民幣對主要貨幣匯率，但是人民幣對一籃子貨幣匯率的時(shí)代可能已經(jīng)過去了。因此，我們從一般均衡而不是局部均衡的角度來思考問題，所以這需要的知識量、信息量，以及對信息處理的速度和方式都提出了新的要求！
對于近期人民幣大幅升值，陸磊認(rèn)為市場一致性預(yù)期的存在是不可忽略的因素。
“在過去的半年到一年當(dāng)中，可以看到一致性預(yù)期的存在對人民幣匯率的沖擊力。這包括去年出現(xiàn)的人民幣貶值壓力，以及今年上半年人民幣相對于其它幣種又出現(xiàn)了比較明顯的升值！ 陸磊說，過去以貨物貿(mào)易為主的時(shí)代，這個沖擊力是極小的。
陸磊認(rèn)為，在這種一致性預(yù)期的情況下，這就需要針對跨境資本流動以及防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀審慎管理制度框架。通俗的說，就是在市場一致性看好某種東西時(shí)，監(jiān)管層給大家降降溫。在市場一致性看空時(shí)，給大家提提勁。
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