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樊綱：應(yīng)該也對(duì)資本流入適當(dāng)管制
日前，新任央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱在國(guó)投瑞銀財(cái)富學(xué)院成立儀式上表示，基于目前面臨的新問(wèn)題，中國(guó)應(yīng)該對(duì)資本的流入和流出進(jìn)行對(duì)稱的管理。
樊綱預(yù)計(jì)，9月底或者10月底,數(shù)據(jù)就將顯示,中國(guó)擁有1萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備。這也將是歷史上第一個(gè)擁有1萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備的國(guó)家。同時(shí)，8月的外貿(mào)順差也創(chuàng)造了新紀(jì)錄，資本項(xiàng)下的資本流入也在不斷增長(zhǎng)。
樊綱認(rèn)為，雙順差的問(wèn)題不是由中國(guó)國(guó)民過(guò)高儲(chǔ)蓄率造成的，也不能夠全部由人民幣升值來(lái)解決。在中國(guó)外匯儲(chǔ)備和外貿(mào)順差大幅度增長(zhǎng)的背后，重要的現(xiàn)象是外資的大幅度進(jìn)入和國(guó)外財(cái)富的大幅度流入。
他表示，近年來(lái)外資流入的結(jié)構(gòu)和方式發(fā)生了很大的變化。直接投資的規(guī)模變化不大的同時(shí)，私募股權(quán)投資開(kāi)始大舉進(jìn)入中國(guó)。而在其他投資項(xiàng)目里，股權(quán)兼并收購(gòu)所占的比重大幅增加，從2002年的3％增長(zhǎng)到2005年底的25％。
樊綱表示，自從2005年中央政府開(kāi)始對(duì)資本流入進(jìn)行管理之后，資本流入的渠道發(fā)生了轉(zhuǎn)移，未經(jīng)實(shí)證的結(jié)論是外貿(mào)順差里有隱蔽的資本流入。2005年外貿(mào)順差突然漲得很快，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)下，外貿(mào)項(xiàng)下占到60%，資本項(xiàng)下跌到40%,樊綱認(rèn)為有部分資本流入轉(zhuǎn)向了外貿(mào)順差這個(gè)渠道。
樊綱認(rèn)為，2005年，有50％以上的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)是資本流入的結(jié)果，而并不是國(guó)民儲(chǔ)蓄的結(jié)果。2005年50％的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)不是由于經(jīng)常賬戶的順差造成的，而是由于資本項(xiàng)目的順差造成的！斑@也就是說(shuō)，這是由資本流入造成的，這些流入的資本就是其他國(guó)家的國(guó)民的儲(chǔ)蓄！
他說(shuō)，升值解決不了美國(guó)的貿(mào)易逆差的問(wèn)題，人民幣大幅度升值也不合理。世界的不平衡在一定意義上不是由亞洲人民、中國(guó)人民造成的，而是以美元為本位的世界貨幣體系造成的，“是美國(guó)人不斷發(fā)票子造成的”。這不能單獨(dú)由人民幣大幅度升值來(lái)承擔(dān)。目前有管理的浮動(dòng)就是要求美元也來(lái)承擔(dān)一部分，世界來(lái)承擔(dān)一部分。
樊綱表示，既然是資本流動(dòng)的問(wèn)題，就應(yīng)該也對(duì)資本流入進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓苤啤Ｔ谫Y本賬戶逐漸走向開(kāi)放的過(guò)程中，資本的流入和流出也要進(jìn)行對(duì)稱的管理。具體來(lái)說(shuō)，包括對(duì)資本流入的性質(zhì)要進(jìn)行管理，如產(chǎn)權(quán)投資和直接投資的性質(zhì)差異，以及對(duì)外貿(mào)賬戶下的資金流動(dòng)進(jìn)行管制。
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