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中國(guó)財(cái)政部：央行可考慮將國(guó)債作為貨幣操作一部分
中國(guó)財(cái)政部國(guó)庫(kù)司韋士歌博士撰文建議，央行可考慮將買賣國(guó)債作為貨幣政策操作的一小部分，定期在二級(jí)市場(chǎng)買賣中短期國(guó)債，達(dá)到調(diào)節(jié)短期市場(chǎng)利率乃至國(guó)債收益率曲線以及促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)定的目的，也借此“盤活”大規(guī)模國(guó)債被持有到期現(xiàn)象。
周四(11月16日)刊登在中國(guó)金融時(shí)報(bào)的該文指出，當(dāng)前中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制還需要加快完善，市場(chǎng)效率有待進(jìn)一步提高。包括單只國(guó)債規(guī)模不大，承銷商購(gòu)買需求不足；流通籌碼不足，流通水平低；收益率曲線不夠完整，不太穩(wěn)定。
此外，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等真正的國(guó)債持有大戶尚未參與國(guó)債期貨市場(chǎng)，現(xiàn)貨、回購(gòu)及期貨之間的互聯(lián)互通機(jī)制尚未有效建立，投機(jī)、對(duì)沖及抵押等市場(chǎng)功能有待深化，市場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)制有待加強(qiáng)。
目前國(guó)債期限有些偏長(zhǎng)，央行未將買入國(guó)債作為投放貨幣的工具，國(guó)債管理與貨幣政策之間的操作銜接機(jī)制尚未建立，財(cái)政政策與貨幣政策之間內(nèi)在的市場(chǎng)化調(diào)控機(jī)制有待加強(qiáng)。
目前國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)及深度尚不能切實(shí)滿足貨幣政策需要，初期央行可將買賣國(guó)債作為貨幣政策操作的一小部分，定期在二級(jí)市場(chǎng)買賣中短期國(guó)債，達(dá)到調(diào)節(jié)短期市場(chǎng)利率乃至國(guó)債收益率曲線以及促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)定的目的。
而在當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展面臨的問(wèn)題是供求兩側(cè)問(wèn)題都有，但主要集中在供給一側(cè)。建議應(yīng)當(dāng)立足于國(guó)債公共產(chǎn)品定位，從國(guó)債制度和市場(chǎng)機(jī)制層面，大力推進(jìn)國(guó)債供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，努力加強(qiáng)國(guó)債治理能力，進(jìn)一步改善市場(chǎng)供求關(guān)系，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率。
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