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余永定：匯率改革是最容易的改革 只需一天時(shí)間
社科院學(xué)部委員余永定今日在談防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)表示，目前警示風(fēng)險(xiǎn)是完全必要的，但是就中國(guó)的國(guó)情制度特點(diǎn)和金融體系特點(diǎn)等來說，中國(guó)是不太可能發(fā)生明斯基時(shí)刻的。央行可能就匯率改革下了決心，也可能已經(jīng)在做了，現(xiàn)在就是匯率改革最好的時(shí)機(jī)。
六因素致企業(yè)負(fù)債率過高
明斯基時(shí)刻會(huì)伴隨比如資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌和資本外逃的情況，在一些國(guó)家一旦發(fā)生問題，銀行會(huì)面臨擠兌。余永定稱我們并沒有面臨資產(chǎn)價(jià)格大幅度下跌的情況，中國(guó)也很難發(fā)生銀行擠兌，而資本大規(guī)模外逃的問題，中國(guó)發(fā)生這種問題的可能性也不大，監(jiān)管也已經(jīng)加強(qiáng)了資本管制。在不得已的情況下，中國(guó)也可以用資產(chǎn)COVER掉債務(wù)。
總體看，防范危機(jī)警示風(fēng)險(xiǎn)是必要的，但是中國(guó)不太可能發(fā)生明斯基時(shí)刻。
余永定在中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)主辦的中國(guó)企業(yè)家競(jìng)爭(zhēng)力年會(huì)上表示，國(guó)內(nèi)外一般認(rèn)為中國(guó)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)主要是負(fù)債率過高，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要是政府和企業(yè)負(fù)債率過高。
造成企業(yè)負(fù)債率高的原因是什么？余永定談及六點(diǎn)因素：第一，定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)比較高；第二投資效率比較低；第三，企業(yè)營(yíng)利狀況不太好；第四，資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r不好；第五，我們實(shí)際需要比較多；第六，把錢借給企業(yè)，企業(yè)是不是把錢用于投資了不一定！敖蹈軛U也不能急于求成，實(shí)際上企業(yè)債務(wù)狀況現(xiàn)在已經(jīng)有了一些好轉(zhuǎn)，希望在未來有進(jìn)一步的好轉(zhuǎn)！
“匯率改革，央行可能已經(jīng)下決心了”
余永定認(rèn)為匯率改革是在所有改革中最容易的，“需要的時(shí)間就一天，像澳大利亞、阿根廷基本上就是一天，監(jiān)管層不干預(yù)市場(chǎng)就完了。有些國(guó)家停止干預(yù)之后，市場(chǎng)沒有發(fā)生什么變動(dòng)，有些國(guó)家要貶值一段時(shí)間，但是過一段又穩(wěn)定了，匯率改革就完成了！
由于中國(guó)匯率的長(zhǎng)期穩(wěn)定，不讓匯率雙向波動(dòng)就很難把市場(chǎng)刺激起來。余永定稱中國(guó)已經(jīng)做好了匯率改革的準(zhǔn)備工作，不需要做更多了，現(xiàn)在就是最好的改革時(shí)刻！皡R率改革可能央行已經(jīng)下決心了，也可能做了，但是為什么我們沒看出來呢？因?yàn)閰R率現(xiàn)在比較穩(wěn)定。如果人民幣出現(xiàn)升值和貶值壓力，依然采取基本停止常態(tài)化干預(yù)的態(tài)度，可以說央行就真正實(shí)現(xiàn)了匯率自由化！
上周，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員黃奇帆拋出如何吸收管理外匯儲(chǔ)備的爭(zhēng)論，稱央行被外儲(chǔ)綁架，過量的外匯占款被兌換成了基礎(chǔ)貨幣，再借助乘數(shù)效應(yīng)放大成M2。為解決這個(gè)問題，中國(guó)必須實(shí)施二元外匯儲(chǔ)備管理，由財(cái)政管理大多數(shù)外匯儲(chǔ)備，央行僅僅負(fù)責(zé)管理部分外匯儲(chǔ)備，用作調(diào)控跨境資產(chǎn)流動(dòng)與匯率的工具。
余永定認(rèn)為如果把匯率改革等理順后，就不會(huì)出現(xiàn)央行不斷購(gòu)買外匯增發(fā)基礎(chǔ)貨幣等一系列問題，相關(guān)爭(zhēng)論就不會(huì)發(fā)生了。
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