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跨境資金流動(dòng)平穩(wěn) 外儲(chǔ)十連漲

在2015、2016年“消失了1萬(wàn)億美元”的外匯儲(chǔ)備，今年保持了逐漸回升的趨勢(shì)。據(jù)央行官網(wǎng)12月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)，11月我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額31192.77億美元，環(huán)比增長(zhǎng)100.64億美元，實(shí)現(xiàn)十連漲。業(yè)內(nèi)人士對(duì)于11月外儲(chǔ)走升的評(píng)價(jià)與此前一段時(shí)間相比沒(méi)有明顯變化，多位分析人士認(rèn)為，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、跨境資金流動(dòng)保持平穩(wěn)等因素的“保駕護(hù)航”下，外匯儲(chǔ)備規(guī)模能保持總體穩(wěn)定。

　　11月漲幅加大

　　外匯儲(chǔ)備十連漲已在市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中，值得關(guān)注的是，11月的漲幅也明顯加大。11月外匯儲(chǔ)備環(huán)比增長(zhǎng)100.64億美元，而10月這一數(shù)字僅有7.03億美元。

　　對(duì)此，國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人分析稱，11月我國(guó)跨境資金流動(dòng)和境內(nèi)外主體交易行為維持穩(wěn)定平衡局面；國(guó)際金融市場(chǎng)總體小幅波動(dòng)，主要非美元貨幣匯率上漲及資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等因素綜合作用，是外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)的主要原因。

　　其中提到的匯率因素，一直以來(lái)都是市場(chǎng)關(guān)注的一大熱點(diǎn)。12月7日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶32個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.6195，為連續(xù)九日調(diào)貶，續(xù)創(chuàng)2016年11月21日以來(lái)最長(zhǎng)連跌周期。

　　分析人士指出，海外因素?cái)_動(dòng)疊加年底購(gòu)匯旺季，人民幣匯率還會(huì)小幅承壓。不過(guò)與前兩年相比，最近人民幣匯率已較為平穩(wěn)，從未出現(xiàn)過(guò)單日100點(diǎn)以上的降幅，整體呈現(xiàn)出的是階梯型的穩(wěn)步調(diào)降。金融業(yè)資深觀察人士肖磊進(jìn)一步表示，美聯(lián)儲(chǔ)的加息和縮表預(yù)期并沒(méi)有推動(dòng)美元進(jìn)一步走高，非美貨幣匯率也走勢(shì)穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，11月歐元兌美元升值2.22%，英鎊升值1.82%，日元上漲約1%，帶動(dòng)美元指數(shù)當(dāng)月下跌1.6%。

　　加上我國(guó)市場(chǎng)各類資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)并未出現(xiàn)太大變動(dòng)，而且利率水平持續(xù)走高，人民幣從匯率和收益率方面都有一定的優(yōu)勢(shì)，貿(mào)易順差也依然在持續(xù)�！巴鈪R儲(chǔ)備目前看是比較安全的。”肖磊說(shuō)道。

　　“危險(xiǎn)時(shí)期”已過(guò)

　　與目前的“安全”形成對(duì)比的是，2015、2016年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備一度下降接近萬(wàn)億美元。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所研究員丁一凡在回顧中也坦言，“自2014年美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松之后，大家都預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不斷加息，推動(dòng)美元進(jìn)入升值通道，而人民幣匯率則會(huì)下浮，如果人民幣貶值了，那還不如在貶值之前就把它換成美元保值合算，個(gè)人和企業(yè)都普遍抱有這樣的想法。我們當(dāng)時(shí)經(jīng)歷了一場(chǎng)非常非常危險(xiǎn)的過(guò)程”。

　　不過(guò)今年以來(lái)，形勢(shì)完全翻轉(zhuǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景并不太理想，經(jīng)濟(jì)的所謂恢復(fù)很大程度上只是金融市場(chǎng)的曇花一現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息非常謹(jǐn)慎，步伐也很緩慢。與此同時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)持續(xù)發(fā)展，推動(dòng)跨境資金流動(dòng)更加穩(wěn)定平衡，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模連續(xù)穩(wěn)步回升提供了根本保障。

　　外儲(chǔ)回升的背后還有我國(guó)對(duì)跨境資本流動(dòng)加強(qiáng)管控的努力。近一年多來(lái)，央行、外管局、商務(wù)部等先后采取措施，遏制資本外流。其中，比起針對(duì)個(gè)人“螞蟻搬家”式的購(gòu)匯，對(duì)企業(yè)非理性的海外并購(gòu)行為，監(jiān)管層更是予以了相對(duì)嚴(yán)格的限制，房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè)業(yè)、體育俱樂(lè)部等領(lǐng)域的境外投資被著重劃出紅線。對(duì)外直接投資明顯降溫，據(jù)商務(wù)部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，前10個(gè)月我國(guó)對(duì)外直接投資同比下降了40.9%。

　　辯證看待外儲(chǔ)增減

　　在肖磊看來(lái)，后期有很多非常不確定的因素存在，包括美國(guó)的減稅政策等，可能會(huì)導(dǎo)致外資的流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備形成影響。

　　不過(guò)，“過(guò)度關(guān)注外匯儲(chǔ)備整數(shù)關(guān)口沒(méi)有意義”也已是業(yè)內(nèi)的共識(shí)。此前央行副行長(zhǎng)、外管局局長(zhǎng)潘功勝就曾指出，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)連續(xù)變量，整數(shù)關(guān)口是沒(méi)有什么意義的。無(wú)論是按照國(guó)際上的多種傳統(tǒng)指標(biāo)，還是按照學(xué)者提出的最新指標(biāo)來(lái)衡量，中國(guó)外匯儲(chǔ)備都非常充足。

　　業(yè)內(nèi)人士呼吁辯證看待外儲(chǔ)規(guī)模增減的聲音也越來(lái)越多。丁一凡表示，我國(guó)已經(jīng)是全球最大外匯儲(chǔ)備國(guó)家，不應(yīng)該再抱著外儲(chǔ)只有不斷擴(kuò)大才有益的看法。“我們成為凈資本輸出國(guó)，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及新興經(jīng)濟(jì)體和"一帶一路"沿線國(guó)家的投資不斷上升。除了一些特定的項(xiàng)目可以用人民幣外，海外投資仍然要消耗大量"硬通貨"，也就是我們的外儲(chǔ)。”丁一凡說(shuō)道，在這種背景下，隨著我國(guó)對(duì)外投資的增長(zhǎng)，外儲(chǔ)自然會(huì)減少。但這種減少非但不是什么壞事，還可能是好事，因?yàn)樗A(yù)示著未來(lái)更多的收益，而且不僅是金融收益，還會(huì)有更大的戰(zhàn)略收益。

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