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￥與$的蹺蹺板：一個由“籃子”引發(fā)的深思
人民幣和美元的蹺蹺板：人民幣的籃子里到底裝著什么？美元、歐元、日元、韓元……？籃子里可能還深藏著另一件東西：政治。目前人民幣與美元的匯率關系就是經(jīng)濟和政治雙重博弈的結(jié)果，當然也是大國與大國之間博弈的結(jié)果！“蹺蹺板”悖論？細心人會發(fā)現(xiàn)一個很蹊蹺的現(xiàn)象：近日來，一向坐在“蹺蹺板”兩頭的人民幣和美元竟成聯(lián)袂走強之勢。隨著美元回穩(wěn)和走強，人民幣也再創(chuàng)新一輪新高，繼突破7.91關口之后，28日人民幣匯率中間價幾乎以“沖刺”的速度突破7.9關口，創(chuàng)下7.8998的匯改以來新高。這意味著自匯改以來，人民幣累計升值幅度已經(jīng)超過2.66%。到9月27日的短短8天中，人民幣匯率中間價已經(jīng)相繼突破了7.94、7.93、7.92和7.91四個重要的關口。 今天，更為關鍵的7.9心理關口告破，顯示人民幣匯率正在以“加速度”進入升值通道。按照9月18日的人民幣匯率中間價計算，這一波人民幣升值幅度已達到433個基點。
這顯然不合“籃子貨幣”的形成機制。雖然中國實際的是“參考一籃子貨幣”的匯率形成機制、雖然中國貿(mào)易順差迭創(chuàng)新高、雖然貿(mào)易商多選擇國慶節(jié)前集中結(jié)匯，但是，這一切都不能成為人民幣和美元近日攜手走強的藉口。
揣測：政治施壓后的緩兵之策？一個可能的解釋是，中國與剛剛結(jié)束訪華的美國財政部長保爾森達成人民幣匯率的某種協(xié)議，或是中國為了擱淺美國國會即將表決的對華實施懲罰性關稅而采取緩兵之策？但這一切只是他人之心，予忖度之。
謎底就在游戲的背后！“以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”，自去年7月21日以來中國實施的這一新匯率制度，較此前“以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度”多了“參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)”，但正是這一籃子，卻將人民幣和美元的命運綁在了一起，也就有了人民幣和美元的“蹺蹺板”游戲！在以前“以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度”下，人民幣基本在央行盯住的一個區(qū)間波動，人民幣一旦超出這個區(qū)間，央行就將入場買入或賣出，但是，在“目前參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)”的人民幣形成機制下，只要籃子里最大權重的美元上漲，人民幣就將下跌，而美元下跌，人民幣就將上漲，而這一切基本都與市場美元的供求無關。過去的一年，人民幣和美元的走勢就是充分證明。
而很顯然，近幾日人民幣兌美元的走勢明顯偏離了過去一年的趨勢，如何合理解釋這種現(xiàn)象？這個游戲的謎底就在“參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)”！這就是說人民幣沒有盯住一籃子貨幣，而是參考一籃子貨幣的妙處所在。盯住了，誰都可以預測匯率走勢，而“參考”則不同，央行隨時可以自我調(diào)整權重和幣種，外人無法準確預期。不管是處于什么樣的考慮和原因，不論是經(jīng)濟還是政治，最終反映到匯率上來還是繞不開“參考一籃子貨幣”的機制，這正是人民幣匯率的靈活性所在，也是人民銀行可以適當回旋的余地。！因此，不論是保爾森訪華還是“懲罰性關稅案件”，還是其他理由，總之最終的情況很有可能中國央行已修改了籃子里貨幣的美元比重，因為這本身就是參考一籃子而不是盯住一籃子貨幣的人民幣形成機制的一部分。
后記：游戲規(guī)則誰來制定？值得重視的是，在目前美國經(jīng)常項目和財政“雙赤字”居高不下的背景下，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟將再現(xiàn)疲軟跡象、房價也搖搖欲墜、而美聯(lián)儲對通脹也表示樂觀，這將不可避免地給美元帶來壓力，而在目前人民幣的形成機制下，美元的走軟勢必將推高人民幣升值。
不過人民幣的下一站究竟在哪里，或許只有美元和政治知道，除非中國央行修改籃子里美元的權重。美國在人民幣匯率上的幾次三番的施壓，大家都以為其目的只是逼迫人民幣升值以達到滿足其利益，最根本的目的更多地可能來自深層，或許試探人民幣匯率的底牌也是其中深層目的之一吧。
但是，無論如何，與此前的人民幣匯率形成機制以及“盯住一籃子貨幣”相比，目前“以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”的匯率機制無疑靈活很多，但是對于市場來說，如果政治因素過多地影響市場的定價，市場的預期將手足無措，這無論對貿(mào)易商或交易商來說，都非幸事。
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