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擴(kuò)大外匯市場(chǎng)規(guī)模對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化很重要
中國(guó)人民大學(xué)專家趙錫軍認(rèn)為，進(jìn)一步擴(kuò)大中國(guó)外匯市場(chǎng)規(guī)模對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程尤為重要；市場(chǎng)化是價(jià)格更加靈活的過(guò)程，如果沒有市場(chǎng)，就談不上價(jià)格。
9月28日，人民幣兌美元中間價(jià)突破了7.9000大關(guān)，人民幣匯率的表現(xiàn)吸引了海內(nèi)外的目光。與此同時(shí)，市場(chǎng)供求關(guān)系在人民幣匯率的形成機(jī)制中起到了越來(lái)越重要的作用。
2006年前三個(gè)季度，人民幣對(duì)美元匯率在起伏中逐步走高，期初人民幣對(duì)美元交易中間價(jià)為1美元兌8.0702元人民幣，之后波動(dòng)逐漸加大，呈雙向運(yùn)行特點(diǎn)。全期人民幣兌美元最低中間價(jià)為1月11日的8.0705元人民幣/美元，最高中間價(jià)為9月28日的7.8998元人民幣/美元。在新的外匯體制下，人民幣對(duì)美元的匯價(jià)已經(jīng)上揚(yáng)2.6%。
而近兩個(gè)月，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)刷新紀(jì)錄的頻率提高之快和周期之短更是前所未有。自8月15日以來(lái)，人民幣基本上呈單邊上漲態(tài)勢(shì)，一個(gè)半月里上漲了1055點(diǎn)，升值1.32%，與此前一年多時(shí)間內(nèi)的升值幅度相同。從8月15日到9月19日35天的時(shí)間，人民幣對(duì)美元中間價(jià)日均上升近20個(gè)基點(diǎn)，是在此之前日均升幅的近7倍。
與人民幣匯率水平相比，中國(guó)的外匯市場(chǎng)制度建設(shè)似乎鮮有人注意。但事實(shí)上，外匯市場(chǎng)建設(shè)是人民幣匯率形成機(jī)制改革的基礎(chǔ)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川9月16日在IMF?世行聯(lián)合年會(huì)論壇上曾表示，中國(guó)在人民幣匯率改革的問題上不會(huì)走回頭路，改革將在漸進(jìn)、有效、可控的節(jié)奏下逐步推進(jìn)。周小川指出，中國(guó)匯改目前正處于從緊盯美元向更靈活匯率制度轉(zhuǎn)化的“第一階段”，“貨幣籃子”的問題在當(dāng)前更加重要；但在下一階段，市場(chǎng)的供求關(guān)系會(huì)起更重要的作用。
2006年1月4日，中國(guó)外匯市場(chǎng)“即期詢價(jià)”價(jià)格體系正式實(shí)施。此前銀行間外匯交易中間價(jià)依靠交易系統(tǒng)自動(dòng)“撮合”，價(jià)格的形成是單方的，并未充分詢問市場(chǎng)需求。而即期詢價(jià)方式則直接就幣種、金額、匯率及交割時(shí)間進(jìn)行詢問、磋商。在首日的交易中，詢價(jià)交易就迅速成為市場(chǎng)“寵兒”，對(duì)競(jìng)價(jià)交易形成明顯的分流效應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士表示，詢價(jià)交易的推出，是人民幣匯率市場(chǎng)化改革的重要一步，將使匯率更好地反映市場(chǎng)價(jià)格，增強(qiáng)匯率彈性，而詢價(jià)價(jià)格也會(huì)成為市場(chǎng)上新的方向標(biāo)。
隨著外匯市場(chǎng)以撮合交易為主向以詢價(jià)交易為主的方式轉(zhuǎn)換，人民銀行在外匯市場(chǎng)公開操作方式也在進(jìn)一步完善。6月2日，中國(guó)人民銀行網(wǎng)站頒布了《中國(guó)人民銀行外匯一級(jí)交易商準(zhǔn)入指引》，在外匯市場(chǎng)以詢價(jià)交易(OTC)為主的市場(chǎng)模式下，人民銀行引進(jìn)了外匯一級(jí)交易商制度，以保證央行公開市場(chǎng)外匯操作的安全性和效率。外匯專家譚雅玲表示，在這之前央行是外匯交易市場(chǎng)的成員，直接參與交易，而外匯一級(jí)交易商制度建立之后，央行將只和一級(jí)交易商交易，并由一級(jí)交易商履行做市義務(wù)。
同時(shí)，外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也取得了新進(jìn)展。2006年4月5日，中國(guó)外匯交易中心和芝加哥商品交易所(CME)達(dá)成協(xié)議，中國(guó)外匯交易中心可為中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和投資者交易芝加哥商品交易所不涉及人民幣的匯率和利率產(chǎn)品提供技術(shù)平臺(tái)和清算服務(wù)。
正如央行的第一季度貨幣政策報(bào)告中所說(shuō)，“在人民幣匯率形成機(jī)制改革初期，央行還需通過(guò)公開市場(chǎng)操作熨平市場(chǎng)波動(dòng)，發(fā)揮濾波器的作用。隨著匯率形成機(jī)制改革的不斷深入，外匯市場(chǎng)供求將趨于平衡，市場(chǎng)參與者的行為也會(huì)逐漸成熟。伴隨市場(chǎng)力量的增強(qiáng)，央行外匯公開市場(chǎng)操作的頻率和力度將不斷減弱，逐漸淡出市場(chǎng)！
而中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，進(jìn)一步擴(kuò)大中國(guó)外匯市場(chǎng)規(guī)模對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程尤為重要。市場(chǎng)化是價(jià)格更加靈活的過(guò)程，如果沒有市場(chǎng)和買賣，就談不上價(jià)格。
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