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美聯(lián)儲加息 中國“維持利率不變”

     北京時間14日凌晨,美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn),將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至1.75%-2%區(qū)間。這是美聯(lián)儲年內(nèi)第二次加息,也是2015年12月美聯(lián)儲開啟本輪加息周期以來的第七次加息。中國此次未跟進(jìn)美聯(lián)儲加息。中國人民銀行14日上午宣布以利率招標(biāo)方式開展了1500億元逆回購操作,凈投放資金700億,維持操作利率不變。

  美聯(lián)儲官方上調(diào)了年內(nèi)加息的預(yù)期,全年加息預(yù)期由三次調(diào)整至四次,這意味著下半年預(yù)計還將加息兩次。

  截至當(dāng)日收盤,美三大股指均下跌,道指比前一交易日下跌119.53點(diǎn),跌幅0.47%;標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌11.22點(diǎn),跌幅0.40%;納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌8.09點(diǎn),跌幅0.11%。美元在決議公布后一度走高,隨后承壓回落,當(dāng)日紐約匯市尾市美元指數(shù)下跌0.16%,至93.670。受美元影響,金價短線跳水,隨后強(qiáng)勢沖高,上破1300美元關(guān)口,刷新日內(nèi)高位。紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價當(dāng)?shù)貢r間13日比前一交易日上漲1.9美元,收于每盎司1301.3美元,漲幅0.15%。

  分析1

  對中國經(jīng)濟(jì)影響短期有限

  在6月14日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上,有記者提問,美聯(lián)儲剛剛決定加息,估計年內(nèi)還有兩次加息,這對下半年中國經(jīng)濟(jì)走勢會有哪些影響?國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇表示,對于美聯(lián)儲加息市場有預(yù)期,實(shí)際上,這對世界經(jīng)濟(jì)包括對全球資本流動的一些影響,已經(jīng)部分得到了釋放。從中國過往的經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)情況看,美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟(jì)的影響短期來看是有限的。

  此前多次美聯(lián)儲加息之后,中國央行大多上調(diào)以公開市場操作、中期借貸便利等為代表的政策利率,但此次中國不跟進(jìn)美國加息步伐。專家表示,此為央行呵護(hù)市場流動性之舉。

  交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,考慮到當(dāng)前公開市場操作利率和市場利率仍存在差距,是否順勢上調(diào)僅有象征意義,對市場整體影響并不大。

  海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為,由于主導(dǎo)市場利率走勢的決定因素是央行提供基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量,而不是基礎(chǔ)貨幣的供給價格,所以央行在公開市場加息對國內(nèi)流動性的沖擊非常有限。

  聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為,融資收縮對經(jīng)濟(jì)的負(fù)反饋已逐漸顯現(xiàn),未來,我國貨幣政策的重心需要偏向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、防止“緊信用”可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)失速與債務(wù)風(fēng)險。

  香港已經(jīng)跟進(jìn)美國加息。香港金融管理局6月14日宣布,基本利率根據(jù)預(yù)設(shè)公式上調(diào)25個基點(diǎn)。

  分析2

  美國加息對A股沖擊不大

  美聯(lián)儲如期加息,14日滬指早盤小幅低開,后快速翻紅,隨后走弱,維持低位震蕩。截至收盤,上證指數(shù)報3044.16點(diǎn),跌0.18%;深證成指報10084.18點(diǎn),跌0.76%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報1673.32點(diǎn),跌0.75%。

  機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,因市場預(yù)期增強(qiáng),美聯(lián)儲再次加息,對A股市場沖擊不大。

  中信建投提出,從市場整體來看,美聯(lián)儲加息將影響長端利率的上行,從而限制全球風(fēng)險資產(chǎn)的估值高度。如果采用加強(qiáng)資本管制的方式維持穩(wěn)定,A股市場受到的沖擊就會較小。國信證券認(rèn)為,短期內(nèi)美國加息對A股影響有限,市場以窄幅震蕩為主,投資者情緒的反復(fù)可能會加大市場波動幅度。西部證券認(rèn)為,從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,外圍市場波動主要是對市場情緒形成短線干擾,但A股市場運(yùn)行更多還是取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)政策和流動性環(huán)境等。

  中金研報指出,此次加息在各項(xiàng)變化上基本符合市場預(yù)期,因此對資產(chǎn)價格的影響不大。在美國下一次加息之前,美聯(lián)儲貨幣政策可能不再是一個主導(dǎo)變量,來自這一層面的壓力可能階段性緩解。

  債市方面,國君固收研報指出,回顧美聯(lián)儲歷次加息后中國債券市場走勢,國內(nèi)利率整體表現(xiàn)為沖高回落、“利空出盡”的利好邏輯。加息靴子落地后,長端利率突破4月份的低點(diǎn)只是時間問題,美債和國內(nèi)債市大概率呈現(xiàn)同步上漲。

  分析3

  人民幣匯率短期無憂

  美聯(lián)儲宣布加息后,受美元沖高回落影響,6月14日,人民幣對美元匯率中間價上調(diào)194基點(diǎn)至6.3962,終結(jié)四連跌,創(chuàng)逾1個月最大升幅。

  聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為,人民幣匯率短期內(nèi)無憂。美元長期走強(qiáng)是確定性的趨勢,但5月底至今,美元指數(shù)偏弱,人民幣匯率貶值壓力降低。

  “中美經(jīng)濟(jì)周期分化,決定了相當(dāng)一段時期內(nèi)中美貨幣政策會分化,人民幣將持續(xù)面臨貶值壓力。但美聯(lián)儲加息不會導(dǎo)致人民幣像新興市場貨幣一樣大幅貶值!毙聲r代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對記者表示,中國經(jīng)濟(jì)整體狀況良好,通脹溫和,規(guī)模以上工業(yè)增加值仍處于高位,出口仍保持較高增速,外債風(fēng)險總體可控。長期來看,人民幣對美元匯率取決于中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的成果。如果改革順利,中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入“高質(zhì)量發(fā)展”的新周期,人民幣對美元的貶值預(yù)期將會消除。

  海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為,今年以來,央行通過公開市場操作、降準(zhǔn)等工具呵護(hù)流動性,支持金融嚴(yán)監(jiān)管下表外轉(zhuǎn)表內(nèi)、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的進(jìn)程,貨幣政策已回歸中性。再加上去年以來人民幣對美元已大幅升值到2015年的水平,人民幣匯率不會成為影響貨幣政策的主要因素。因此,長期來看,中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,隨著人民幣匯率更加市場化,中美利率將會趨于脫鉤。


  

 



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