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GKFX：人民幣貶值影響的全方位解讀
本周以來，人民幣匯率出現(xiàn)大幅貶值。隨著中美貿(mào)易爭端的升級，貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)有發(fā)展成匯率戰(zhàn)的跡象。對此，本文對人民幣貶值的影響做一個全方位的解讀。
人民幣貶值對中國宏觀經(jīng)濟影響
通貨膨脹上升。人民幣貶值將導(dǎo)致輸入性的通貨膨脹，由于能源、農(nóng)產(chǎn)品進口價格上漲，運輸成本與食品價格將上漲，從而導(dǎo)致通貨膨脹。
進口型企業(yè)成本上升，出口型企業(yè)中長期利好。航空、有色鋼鐵冶煉、農(nóng)產(chǎn)品進口等企業(yè)的原材料進口成本增加，企業(yè)效益惡化。而對于出口型企業(yè)，匯率貶值將增強產(chǎn)品競爭力。
外債比例高的企業(yè)債務(wù)負擔(dān)加重。對于借了很多外幣債務(wù)的企業(yè)而言，人民幣貶值將加劇債務(wù)負擔(dān)，這也是98年東南亞金融危機很多企業(yè)倒閉的原因。
利好房地產(chǎn)市場。人民幣貶值將使得以美元計價的房地產(chǎn)價格下跌，在國際范圍內(nèi)而言，房價泡沫風(fēng)險部分釋放。
穩(wěn)定外匯儲備。如果人民幣短期內(nèi)快速貶值，一次性調(diào)整到位，將使得外逃資金來不及反應(yīng)。等到匯率調(diào)整到位，資金外逃已經(jīng)沒有意義，從而穩(wěn)定了外匯儲備。
人民幣貶值對金融市場影響
利空股市。貿(mào)易戰(zhàn)使得中國經(jīng)濟中長期風(fēng)險增加，美國縮減貿(mào)易赤字的短期目標(biāo)以及遏制中國的長期戰(zhàn)略目標(biāo)將使得外部環(huán)境惡化，股市估值水平下降。而人民幣貶值預(yù)期將降低A股對于國際投資者的吸引力，進一步利空股市。
利好商品市場。人民幣貶值將導(dǎo)致輸入性的通貨膨脹，以人民幣計價的大宗商品期貨將迎來利好。其中貴金屬是抗通脹的較好標(biāo)的。
利空債券市場。在通脹時期，固定收益類的債券實際收益率下降，債券投資者會要求更高的名義收益率，引發(fā)債券價格下跌。
利多發(fā)達國家貨幣，利空新興市場貨幣。人民幣貶值將使得發(fā)達國家貨幣兌人民幣全線普漲，而新興市場國家貨幣兌美元則有大幅貶值壓力。中國作為最大的制造業(yè)國家，匯率貶值將對同為出口導(dǎo)向的新興市場國家形成擠壓，引發(fā)匯率競爭性貶值的壓力。這也是98年金融危機中東南亞國家貨幣競相貶值的原因。
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