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貝萊德：貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)威脅有限 人民幣沒(méi)有大幅貶值壓力
貝萊德智庫(kù)周三(7月25日)稱，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)的威脅有限，并相信人民幣沒(méi)有大幅貶值壓力，盡管該行已將中國(guó)股票倉(cāng)位由“增持”轉(zhuǎn)為偏向“中性”。
貝萊德中國(guó)投資策略師陸文杰在記者會(huì)上稱，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)威脅不大，中國(guó)可以透過(guò)提高商品價(jià)格把關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁予美國(guó)進(jìn)口商，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)非常好，所以有一部分成本可以轉(zhuǎn)嫁到美國(guó)企業(yè)。
“更重要的是，中國(guó)作為全球的工廠，制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)無(wú)可比擬，沒(méi)有其他國(guó)家能夠有這樣低成本、有效的方式作大規(guī)模生產(chǎn)，所以不用擔(dān)心。”他說(shuō)。
他認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)最大沖擊在于高科技，中國(guó)短時(shí)間趕不上，因此會(huì)引起一些行業(yè)的調(diào)整，有些制造業(yè)會(huì)轉(zhuǎn)移至其他國(guó)家采購(gòu)，中國(guó)也會(huì)增加一些高科技的研發(fā)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有影響，但不太擔(dān)心對(duì)增長(zhǎng)造成影響。
“至于人民幣的問(wèn)題，只要不是單邊預(yù)期的快速貶值或者持續(xù)貶值，問(wèn)題不大！彼⒅赋，人民幣正面對(duì)沖突力量，一方面去杠桿化令人民幣受壓，另一方面人民幣要保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)才能防止資本外流，但由于中國(guó)出口增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，因此相信人民幣沒(méi)有巨大的貶值壓力。
他認(rèn)為，為應(yīng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)會(huì)繼續(xù)量化寬松，但同時(shí)會(huì)繼續(xù)去杠桿化，因此產(chǎn)生出人民幣的雙向預(yù)期，對(duì)資本外流不會(huì)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。
貝萊德智庫(kù)發(fā)表下半年投資市場(chǎng)展望的評(píng)論指出，投資者應(yīng)維持合適的投資風(fēng)險(xiǎn)，但基于宏觀前景不明朗與盈利表現(xiàn)強(qiáng)勁兩者之間難以取得平衡，因此下調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)承受水平。
股票方面，該行比較看好美股。從因子投資角度來(lái)看，動(dòng)量(momentum)股票將表現(xiàn)超群，與價(jià)值(value)因子相比，更青睞優(yōu)質(zhì)(quality)因子。
固定收益方面，看好美國(guó)短期債券，并建議增持優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升為部分新興市場(chǎng)資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值，個(gè)別私募信貸(private credit)及實(shí)物資產(chǎn)(real assets)將起分散投資的作用，可持續(xù)投資(sustainable investing)能提高投資組合的長(zhǎng)遠(yuǎn)抗跌能力。
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