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人民幣匯率繼續(xù)下跌 “空頭玩家”入場(chǎng)時(shí)機(jī)已到？
8月23日下午，即人民幣兌美元中間價(jià)四連升終結(jié)，調(diào)貶96個(gè)基點(diǎn)后，人民幣匯率進(jìn)一步下跌，收盤報(bào)6.8690，較上一交易日跌230點(diǎn)。日內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)公布了8月的議息會(huì)議紀(jì)要，言論偏鷹，而中國(guó)也正式開始向美方約160億美元商品加征25%關(guān)稅，回?fù)裘婪降囊灰夤滦小ｋm然整體來(lái)看，23日人民幣匯率的進(jìn)一步下跌主要還是受美元強(qiáng)勢(shì)的影響，但采訪中期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，近期人民幣匯率的大幅波動(dòng)某種程度上也可視為市場(chǎng)博弈的結(jié)果。
上周的土耳其貨幣“危機(jī)”也證明了這一觀點(diǎn)。在美元不斷上行和新興市場(chǎng)恐慌情緒不斷加大的過(guò)程中，人民幣承壓下跌，并再度向7突破。而之所以上周四開盤后，人民幣出現(xiàn)連續(xù)四日共計(jì)近1000點(diǎn)左右的漲幅，在市場(chǎng)人士看來(lái)，除了國(guó)內(nèi)央行和特朗普的干預(yù)外，也可以視為市場(chǎng)博弈的結(jié)果。
在中信期貨研究部宏觀策略負(fù)責(zé)人尹丹看來(lái)，自8月3日央行決定將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%起，央行就已經(jīng)開始介入?yún)R率市場(chǎng)。而近期人民幣匯率在6.8-6.9區(qū)間的寬幅振蕩，正是市場(chǎng)基于對(duì)央行底線思維的了解所進(jìn)行了預(yù)期性操作。而之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的操作，主要是因?yàn)樵?016年、2017年大部分人民幣空頭玩家都曾栽過(guò)大跟頭！皬哪撤N意義上來(lái)說(shuō)，這也算是一種一朝被蛇咬十年怕井繩的表現(xiàn)”。尹丹說(shuō)。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，2016年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速等影響，人民幣持續(xù)走弱，市場(chǎng)上做空思想盛行。當(dāng)時(shí)離岸市場(chǎng)多通過(guò)在拆借市場(chǎng)借入離岸人民幣購(gòu)匯（美元）再到遠(yuǎn)期市場(chǎng)結(jié)匯的手法獲取收益。然而，這個(gè)邏輯在2017年年初時(shí)徹底逆轉(zhuǎn)。為徹底改變這一情況，央行首先加強(qiáng)了跨境資本的流動(dòng)管理，然后通過(guò)收緊離岸人民幣流動(dòng)性，抬升資金成本（空頭拆借人民幣利率上升），空頭被迫結(jié)匯平倉(cāng)。而之后空頭的踐踏也引發(fā)了快速去杠桿的發(fā)生，造成人民幣大漲，市場(chǎng)更是因此記住了中國(guó)央行的“厲害”。
因此，在談及人民幣的未來(lái)時(shí)，格林大華期貨金融研究中心經(jīng)理趙曉霞表示，雖然最近市場(chǎng)上存在很多的不確定性，比如美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息，中美貿(mào)易協(xié)商進(jìn)展以及新興市場(chǎng)危機(jī)復(fù)燃等，但短期內(nèi)并不建議市場(chǎng)進(jìn)行空頭操作。
這是因?yàn)殡m然央行并未言明，但7作為關(guān)鍵的心理點(diǎn)位很合可能就是央行口中的“底線”。一旦越界，為避免“羊群效應(yīng)”，央行很可能會(huì)通過(guò)逆周期等手段進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)節(jié)。鑒于此，趙曉霞表示，近期人民幣匯率大概率將延續(xù)振蕩走勢(shì)，破7短期內(nèi)仍是小概率事件。
但具體還需進(jìn)一步觀察中美貿(mào)易協(xié)商進(jìn)展、新興市場(chǎng)危機(jī)復(fù)燃可能性以及美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程等問題。尹丹補(bǔ)充道，“實(shí)際上，9月中旬前人民幣匯率依然存在很大的貶值壓力！
至于近期巴西雷亞爾破4是否重燃新興市場(chǎng)的恐慌情緒，進(jìn)而影響人民幣匯率？尹丹表示，就目前的情況來(lái)看，這樣的可能性很小。本輪新興市場(chǎng)的恐慌來(lái)自于土耳其的貨幣“危機(jī)”，本質(zhì)上和巴西的關(guān)系并不是很大，且土耳其、委內(nèi)瑞拉以及俄羅斯等國(guó)在近期都進(jìn)行了一定的調(diào)控，且目前沒有進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)，暫時(shí)無(wú)需擔(dān)心。
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