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人民幣企穩(wěn)提振A股反彈信心
近段時(shí)間，因?qū)股市場(chǎng)影響較大，人民幣匯率波動(dòng)成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。11月15日，人民幣兌美元匯率收盤大漲150個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)第三日上漲，人民幣企穩(wěn)反彈也明顯提振了A股市場(chǎng)信心。
從盤面上看，11月13日至15日，在岸人民幣兌美元匯率分別收漲130個(gè)基點(diǎn)、22個(gè)基點(diǎn)、150個(gè)基點(diǎn)，短短三日上漲302個(gè)基點(diǎn)，升破6.94關(guān)口，至15日16:30收盤報(bào)6.9359元，將11月以來(lái)的跌幅收復(fù)近半。
與之相對(duì)應(yīng)的是，11月12日至11月15日，上證綜指從2590點(diǎn)回升至2670點(diǎn)附近，除14日收跌0.85%外，12日、13日、15日收盤漲幅分別達(dá)1.22%、0.93%、1.36%，反彈勢(shì)頭喜人。
“今天最主要因素還是人民幣盤中再次大幅升值，離岸人民幣兌美元一度從6.944升值200多個(gè)基點(diǎn)到6.924，刺激A股大盤上漲！15日盤后有業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評(píng)稱。
這一說(shuō)法的依據(jù)在于：從深層次原因分析，人民幣匯率表現(xiàn)體現(xiàn)的是市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期，理論上當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力大、市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂升溫時(shí)，人民幣匯率有貶值壓力，A股市場(chǎng)也未能幸免；反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本面向好，市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀時(shí)，人民幣匯率有較強(qiáng)支撐，A股市場(chǎng)也有望分享成長(zhǎng)紅利。
從市場(chǎng)表現(xiàn)看，今年下半年以來(lái)，匯率波動(dòng)多次成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，比如8月中上旬，人民幣加速貶值背景下，資本市場(chǎng)出現(xiàn)“股債匯三殺”；8月下旬至8月底，人民幣匯率迎來(lái)一輪反彈，國(guó)內(nèi)股債市場(chǎng)也雙雙企穩(wěn)。
而自10月底人民幣兌美元匯率觸及6.9780的低點(diǎn)后，11月以來(lái)人民幣匯率波動(dòng)加大，再度成為影響A股走勢(shì)的重要因素，本周人民幣企穩(wěn)回升顯然有助于修復(fù)市場(chǎng)情緒，利好A股走出反彈態(tài)勢(shì)。
那么，后續(xù)人民幣匯率能否繼續(xù)企穩(wěn)，“破7”壓力是否緩解？對(duì)此目前機(jī)構(gòu)均持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度。
一方面，美元指數(shù)繼續(xù)上行的空間可能有限，人民幣面臨的外部壓力減輕。今年以來(lái)，導(dǎo)致人民幣貶值的主要因素即美元指數(shù)升值，11月12日美元指數(shù)上探97.7014的高點(diǎn)，較4月下旬已升值逾9%；受此影響，人民幣兌美元匯率從6.28貶至6.97附近，累計(jì)下跌約11%。但往后看，美元指數(shù)能否繼續(xù)上行存疑，如興業(yè)研究指出，若財(cái)政約束后美國(guó)經(jīng)濟(jì)回到“弱復(fù)蘇”狀態(tài)，非美經(jīng)濟(jì)體仍有復(fù)蘇的窗口期。一旦非美經(jīng)濟(jì)體重拾復(fù)蘇動(dòng)能并逐步收緊貨幣政策，美元指數(shù)中期貶值的可能性依然很大。
另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好為人民幣匯率企穩(wěn)提供基本面支撐，監(jiān)管層也將繼續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)10月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.9%，較9月小幅上行0.1個(gè)百分點(diǎn)；1-10月固定資產(chǎn)投資增速為5.7%，較1-9月上行0.3個(gè)百分點(diǎn)；10月當(dāng)月社零同比增速8.6%，較9月下行0.6個(gè)百分點(diǎn)，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)仍有較強(qiáng)韌性。從政策層面看，央行在2018年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確指出，要“深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，并在必要時(shí)加強(qiáng)宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定！
總的來(lái)看，外部壓力有改善跡象，內(nèi)部一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策正逐漸顯效，同時(shí)監(jiān)管層將繼續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理，人民幣匯率將保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，而國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)無(wú)論權(quán)益還是債券，都將從穩(wěn)定的匯率中獲益，預(yù)計(jì)股票資產(chǎn)獲益程度更強(qiáng)。
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