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外部壓力減輕 人民幣匯率將繼續(xù)持穩(wěn)
剛剛過去的11月，人民幣兌美元匯率以穩(wěn)中有升之勢“交卷”。截至11月30日，人民幣兌美元匯率中間價報6.9357元，較10月底的6.9646元上漲289個基點，尤其中旬以來走勢非常平穩(wěn)。
究其主要原因，人民幣匯率面臨的外部壓力有所減輕。近期，美聯(lián)儲明年可能放緩甚至暫停加息的預期升溫，加之美聯(lián)儲主席鮑威爾偏鴿派的表態(tài)，美聯(lián)儲11月會議上部分委員對明年的加息時機存疑。不少市場人士認為，盡管美聯(lián)儲12月加息仍是大概率事件，但2019年加息進程很可能放緩，高利率環(huán)境對美國經(jīng)濟的負面影響也將顯現(xiàn)，在美聯(lián)儲12月加息“靴子”落地后，不排除美元指數(shù)會高位回落，人民幣未來一段時間穩(wěn)中有升仍可期。
從盤面上看，11月美元指數(shù)波動明顯加大，整體維持跌一周漲一周的運行態(tài)勢，但在12日上探97.7014后，美元反彈中樞有所回落，尤其最近一周受鮑威爾偏鴿派表態(tài)影響，市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能放緩預期明顯升溫。截至11月29日，美元指數(shù)報96.7662，繼續(xù)刷新一周新低。
美聯(lián)儲11月會議記錄顯示，幾乎所有委員認為應(yīng)該在“相當近期”加息，不過部分委員對明年的加息時機存疑。一些委員擔心企業(yè)債務(wù)可能會對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響，會議紀要整體呈現(xiàn)鴿派基調(diào)。一些與會者指出，聯(lián)邦基金利率目前可能接近中性水平，這呼應(yīng)了鮑威爾此前傳遞出的信息，即明年加息可能暫緩。
美聯(lián)儲主席鮑威爾周三在紐約經(jīng)濟俱樂部表示，美聯(lián)儲基準利率已接近中性水平。這與他不到兩個月前的講話有重要區(qū)別。鮑威爾表示：“從歷史標準來看，目前的利率水平仍然很低，并且它們?nèi)匀痪S持在稍低于對經(jīng)濟而言中性的寬泛預測范圍！币恍┩顿Y者認為，鮑威爾的講話似乎比10月初的立場更加傾向于鴿派，這或意味著加息周期可能會比他先前暗示的要提早結(jié)束。
市場人士認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾的措辭在一個多月的時間內(nèi)發(fā)生變化，主要是因為以下三點：首先，最關(guān)鍵的是變化是美國資本市場動蕩——美聯(lián)儲9月利率聲明發(fā)表后，美股上行出現(xiàn)猶豫，并在10月鮑威爾講話后加速下滑，一度回吐2018年全部漲幅；最新公布的美國國際資本流動數(shù)據(jù)也顯示出資金正在從美國撤出。其次，美國國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)漲勢放緩，由于借貸成本上漲，鮑威爾此前表示擔心的房地產(chǎn)市場漲勢也出現(xiàn)放緩跡象；通脹相關(guān)的美國10月核心CPI、核心PCE物價指數(shù)同比增幅小幅回落。再者，當前國際環(huán)境保持嚴峻態(tài)勢，例如英國脫歐之路隨時存在變數(shù)、中東和俄羅斯方面的地緣風險不減等。
機構(gòu)分析稱，一旦美聯(lián)儲真的放緩加息進程，將放寬其它國家在貨幣政策上的自由度，給予全球加息進程喘息的機會。與此同時，美聯(lián)儲放緩加息進程，有利于緩和資產(chǎn)價格的劇烈波動和全球其它金融市場秩序的恢復。
對匯率市場而言，隨著投資者調(diào)降對12月之后的加息預期，美元指數(shù)短線料進一步走低。相對應(yīng)的，主要新興市場貨幣將獲得支撐，人民幣也將從美元承壓中受益，不排除未來一段時間人民幣匯率穩(wěn)中有升。
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