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中美負利差筑起人民幣匯改外部堤壩
中美負利差的存在給人民幣匯改創(chuàng)造的良好外部環(huán)境，這一點被寫進了央行日前發(fā)布的《2006年三季度貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱“報告”）。專家表示，這一評論會給市場釋放出一個信號，即人民幣匯率年升值速度將控制在中美負利差幅度之內。央行可能希望借此引導市場預期，防止套利套匯資金的流入。
在報告中，央行表示，人民幣匯率小幅升值，市場供求的基礎性作用進一步發(fā)揮。報告同時就中美負利差對人民幣匯率形成機制改革的正面影響作出了評論：“中美負利差使境外資本進入我國套利面臨明顯的利率成本約束，在一定程度上制約了境外套利資本流入，為人民幣匯率形成機制改革創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境！
市場一般認為，中美負利差可以根據(jù)國內一年期央行票據(jù)的利率與美國聯(lián)邦基金利率的差值匡算得到，但是隨著今年三季度美國加息進程的暫停和國內央票利率的不斷上升，這一空間目前已經(jīng)由前期的3％附近縮小至3％以內。
中國社科院金融研究所殷劍鋒表示，中美負利差的存在的確能夠有效防止部分套利和套匯資金的流入，目前國內外匯占款的增幅雖然仍然較高，但是增速已經(jīng)開始放緩，可以判斷部分投機資金有流出的跡象。
早在《2006年二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中論述主要經(jīng)濟體貨幣政策時，央行也曾經(jīng)指出，主要經(jīng)濟體央行持續(xù)加息，會使人民幣與外幣利差發(fā)生變化，在一定程度上加大了我國貨幣政策調控的空間。但是，本次報告首次明確指出了中美負利差給匯率改革所帶來的積極意義。
殷劍鋒認為，這一表態(tài)也可能意味著央行在匯率問題上的一個長期態(tài)度，即人民幣升值幅度要控制在中美負利差的幅度以內，從而使得游資在賭匯率升值的過程中無利可圖，這將對市場的預期產(chǎn)生引導作用。
目前，人民幣今年以來的累計升值幅度達到了2.5％。而交易員表示，市場對美國明年降息也產(chǎn)生了一定的預期，因此這一利差水平也在縮小，應對套利資金流入的壓力仍然存在。
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