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左小蕾：?jiǎn)渭內(nèi)嗣駧派祵⒗^續(xù)擴(kuò)大中國(guó)貿(mào)易順差
世華財(cái)訊在出席中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇第108期??左小蕾主講“近期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析”時(shí)獲悉，如果不進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，單純要求人民幣升值不可能緩解中國(guó)的貿(mào)易順差、減少流動(dòng)性過(guò)剩、降低外匯儲(chǔ)備。從中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)來(lái)看，出口加工貿(mào)易順差是中國(guó)貿(mào)易順差的主要推動(dòng)力。在特定出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下，人民幣升值將使進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下降，加工成本降低，進(jìn)而促進(jìn)加工貿(mào)易出口增加。
渣打銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩認(rèn)為，人民幣升值是為解決中國(guó)貿(mào)易失衡而開出的處方。但是在短期內(nèi)，升值可能會(huì)加劇這種失衡，因?yàn)樯翟黾恿她嫶蟮募庸ぎa(chǎn)業(yè)在境內(nèi)所產(chǎn)生的附加值。而要升值對(duì)中國(guó)的貿(mào)易順差產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，一個(gè)先決條件是它能促使制造業(yè)（包括加工業(yè)和“實(shí)際”產(chǎn)業(yè)）向境外轉(zhuǎn)移——而這還要依賴于候補(bǔ)的國(guó)家和地區(qū)變得有競(jìng)爭(zhēng)力。簡(jiǎn)言之，中國(guó)的失衡還將進(jìn)一步加劇，甚至可能嚴(yán)重惡化，而后才開始好轉(zhuǎn)。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾指出，中國(guó)不斷擴(kuò)大的外貿(mào)順差和外匯積累增加了人民幣的升值壓力。雖然美國(guó)一直存在貿(mào)易逆差，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，其資本項(xiàng)目表現(xiàn)出大幅順差，國(guó)際收支基本保持平衡。美國(guó)的政策還沒有涉及到歐日以外的其他國(guó)家。但是在2001年，美國(guó)開始降息后，美元開始走弱，很不利于吸引資本流入，使美國(guó)不能繼續(xù)保持資本項(xiàng)目的順差。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，吸引了大量的資本流入，推動(dòng)了對(duì)美國(guó)出口貿(mào)易的變化。中國(guó)巨大的貿(mào)易逆差使美國(guó)開始緊張，如果其國(guó)際收支不能保持平衡，發(fā)展將面臨很大問題，于是美國(guó)開始對(duì)人民幣施加升值壓力。
而且，中國(guó)的高額外匯儲(chǔ)備與全球流動(dòng)性過(guò)剩有關(guān)。全球流動(dòng)性過(guò)剩，大量資金逐漸向更具有投資機(jī)會(huì)的國(guó)家和地區(qū)滲透，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展吸引了大量資金的流入。而中國(guó)貿(mào)易順差在2004年、2005年迅速增加。但從2005年中國(guó)的貿(mào)易順差構(gòu)成來(lái)看，一般性出口貿(mào)易逆差400多億美元，出口加工貿(mào)易順差1400多億美元？梢，中國(guó)的貿(mào)易順差主要是由出口加工貿(mào)易引起的。
因此，左小蕾?gòu)?qiáng)調(diào)，如果不進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，單純依靠人民幣升值來(lái)提高出口產(chǎn)品價(jià)格，減少貿(mào)易順差進(jìn)而緩解流動(dòng)性過(guò)剩的問題顯然是不可取的。事實(shí)上，在中國(guó)特色出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下，人民幣升值將使進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下降，加工貿(mào)易成本降低，進(jìn)而將推動(dòng)出口的繼續(xù)增長(zhǎng)。這也是近來(lái)隨著人民幣的不斷升值，外貿(mào)順差不降反升的原因所在。
她認(rèn)為，人民幣匯率機(jī)制應(yīng)該與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展相適應(yīng)。人民幣有升值的趨勢(shì)，但不可以像一些人預(yù)期人民幣被低估了20％－30％，也不可能一次性的升值20％－30％。目前的首要目標(biāo)是加強(qiáng)匯率機(jī)制改革，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的重要環(huán)節(jié)。匯率機(jī)制改革要與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制靈活性相匹配，否則將會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生危機(jī)。而匯率改革的重在推動(dòng)匯率向市場(chǎng)化發(fā)展，體現(xiàn)供求，而決不簡(jiǎn)單只是升值問題。
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