|
波幅加劇催長(zhǎng)人民幣遠(yuǎn)期交易
根據(jù)《2006年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱(chēng)“報(bào)告”）所統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，今年前三個(gè)季度，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣遠(yuǎn)期交易成交金額分別為34.2億美元、39.9億美元和39.8億美元，保持了較為平穩(wěn)的發(fā)展趨勢(shì)。
中國(guó)銀行上海分行外匯交易員金迪表示，人民幣遠(yuǎn)期交易的需求根本上還是來(lái)自于外貿(mào)出口部門(mén)，這些企業(yè)為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)與銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易，由此給銀行帶來(lái)的外匯頭寸變化又直接推動(dòng)了銀行間外匯市場(chǎng)中會(huì)員機(jī)構(gòu)之間遠(yuǎn)期交易的進(jìn)行。據(jù)悉，中國(guó)銀行早在1997年就成為國(guó)內(nèi)首家獲準(zhǔn)進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的銀行，而匯改之后人民幣匯率波動(dòng)加大，這一業(yè)務(wù)的活躍度才真正得到了提升。
金迪分析，人民幣遠(yuǎn)期交易的報(bào)價(jià)“主要是根據(jù)利率平價(jià)的定價(jià)機(jī)制匡算得到，而非基于市場(chǎng)預(yù)期”，其中來(lái)自投資和避險(xiǎn)的實(shí)際需求因素超過(guò)了投機(jī)因素，因此目前遠(yuǎn)期的成交情況較為真實(shí)地反應(yīng)了市場(chǎng)需求。同時(shí)他表示，相比掉期業(yè)務(wù)，人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯的操作要更加簡(jiǎn)便一些，因此也更加受到企業(yè)青睞。
央行在今年年初發(fā)布的《企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)情況調(diào)查》中曾表示，匯改之后，隨著人民幣遠(yuǎn)期交易主體和范圍的擴(kuò)大，企業(yè)金融避險(xiǎn)的渠道得到了拓寬，遠(yuǎn)期結(jié)售匯工具在2005年企業(yè)所使用的金融衍生工具中所占比重高達(dá)91％。
另一方面，市場(chǎng)對(duì)匯率遠(yuǎn)期產(chǎn)品的需求也直接推動(dòng)了機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。中國(guó)銀行上海分行就曾在去年推出了一年期以上人民幣超遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù),為企業(yè)鎖定一年以上甚至更長(zhǎng)時(shí)間的人民幣遠(yuǎn)期匯率。
中國(guó)社科院金融研究所殷劍鋒也表示，真正有效的遠(yuǎn)期產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該由成交雙方協(xié)商確定，而且也不宜局限在一年以內(nèi)，應(yīng)該提供更多個(gè)性化的選擇，從而滿足市場(chǎng)的需要。
但是在市場(chǎng)規(guī)模逐漸壯大的同時(shí)，人民幣遠(yuǎn)期交易的發(fā)展也面臨著一些局促之處。目前銀行間遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的成員共有78家，其中只有19家是國(guó)內(nèi)銀行。某城市商業(yè)銀行交易員表示，客戶對(duì)于外匯遠(yuǎn)期產(chǎn)品的需要在不斷增加，但國(guó)內(nèi)不少中小銀行卻因?yàn)椴荒塬@得遠(yuǎn)期市場(chǎng)會(huì)員資格而受到開(kāi)展業(yè)務(wù)的限制。希望管理層放寬和加快國(guó)內(nèi)銀行外匯遠(yuǎn)期交易資格的批準(zhǔn)，進(jìn)一步完善衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，已經(jīng)成為市場(chǎng)新的呼聲。
|
.png)