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限匯新政恐引多米諾效應(yīng)
泰國(guó)央行出臺(tái)嚴(yán)厲資本管制措施的首要目的，就是要打擊瘋狂炒作泰銖的國(guó)際投機(jī)資本。在經(jīng)過(guò)連續(xù)9年上漲后，泰銖對(duì)美元現(xiàn)已升至9年來(lái)新高。這樣的狀況不僅可能鼓勵(lì)更多投機(jī)資本的流入，更可能對(duì)出口企業(yè)帶來(lái)不可低估的沖擊，F(xiàn)在的問(wèn)題在于，在地區(qū)貨幣集體走強(qiáng)的亞洲，本幣遭國(guó)際熱錢(qián)炒作似乎并非泰國(guó)一個(gè)國(guó)家面臨的問(wèn)題。在泰國(guó)率先出“狠招”之后，周邊其他經(jīng)濟(jì)體是否也會(huì)效仿？果真如此，又會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)何種影響？
泰國(guó)做法會(huì)被效仿？
“亞洲的央行對(duì)升值普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，”花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平對(duì)記者說(shuō)，“現(xiàn)在應(yīng)該關(guān)注的是泰國(guó)的舉動(dòng)會(huì)否引起其他國(guó)家采取類似措施！
自從經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇以來(lái)，泰銖已經(jīng)連續(xù)9年上漲，今年則是上升16%。9月19日政變打破了政治僵局，也刺激了匯率進(jìn)一步上升。
一方面，泰銖的持續(xù)升勢(shì)也吸引了越來(lái)越多海外熱錢(qián)的涌入，泰國(guó)央行估計(jì)目前有多達(dá)近100億美元的國(guó)際短期資本在炒作泰銖，其帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的。
另一方面，泰國(guó)的出口商則成了本幣升值的最大受害者。全球第二大鮪魚(yú)罐頭制造商泰國(guó)聯(lián)合冷凍食品公司上月就公開(kāi)要求，央行應(yīng)該出手遏制泰銖不斷上揚(yáng)的趨勢(shì)，以免危及其競(jìng)爭(zhēng)力。
事實(shí)上，本幣強(qiáng)勢(shì)對(duì)本國(guó)出口商帶來(lái)沖擊的情況在亞洲并非泰國(guó)獨(dú)有。由于亞洲貨幣今年以來(lái)集體走強(qiáng)，亞洲出口商的抱怨聲日盛。根據(jù)記者計(jì)算，今年迄今為止，韓元上漲了約8％，新加坡元漲了約7％，馬來(lái)西亞林吉特漲了5％以上，印尼盾漲了約8％。
事實(shí)上，近年來(lái)泰國(guó)央行一直在逐步加強(qiáng)對(duì)短期資本流入的管制，同時(shí)也發(fā)布了各種新的規(guī)定和要求，以確保管制措施不會(huì)對(duì)實(shí)際貿(mào)易和投資資本的流入造成不利影響，但實(shí)際效果顯然不是很好。不過(guò)，昨天泰銖對(duì)美元?jiǎng)t大跌了近2％。
大福證券外匯及基金研究部董事黃耀明昨天表示，目前市場(chǎng)擔(dān)心其他東南亞國(guó)家央行也可能效仿泰國(guó)的做法，出臺(tái)嚴(yán)厲的資本管制舉措。連在當(dāng)年亞洲金融危機(jī)時(shí)期狙擊泰銖的金融大鱷索羅斯也提醒東南亞國(guó)家注意資本管制。昨天在新德里，索羅斯就勸印度不要急于全面開(kāi)放資本項(xiàng)目，并稱“資本管制是控制危機(jī)的一個(gè)有效途徑”。
金融危機(jī)不會(huì)重演？
不過(guò)，對(duì)于泰國(guó)央行的最新舉措，也有觀點(diǎn)認(rèn)為無(wú)須過(guò)分緊張。
首先就泰銖本身而言，渣打銀行的外匯策略師大衛(wèi)表示，泰國(guó)政府的新政，可能意味著新匯入資金會(huì)止步，但并不意味著現(xiàn)有外資會(huì)大量撤出，尤其是了解到所有新匯入資金會(huì)有額外的成本。他認(rèn)為：“這未必會(huì)導(dǎo)致泰銖大幅貶值。匯出的誘因不大，因?yàn)槿粢侔奄Y金匯回來(lái)，成本會(huì)更高！
而對(duì)于其他央行會(huì)不會(huì)效仿泰國(guó)，黃益平表示，盡管理論上存在這樣做的動(dòng)機(jī)，但實(shí)際中的可能性不大。
就在昨天，印尼央行副行長(zhǎng)表示，該行對(duì)泰銖近期大幅上揚(yáng)以及泰國(guó)央行為抑制投機(jī)資本流入而采取的措施所帶來(lái)的潛在“溢出效應(yīng)”并不感到過(guò)分擔(dān)心。這位副行長(zhǎng)表示，只有在印尼盾遭遇巨大壓力的情況下，央行才會(huì)介入，為印尼盾提供支撐。截至目前，該國(guó)央行對(duì)其外匯機(jī)制仍處于良好狀態(tài)充滿信心。
黃益平同時(shí)指出，當(dāng)前的狀況與1997年金融危機(jī)時(shí)的情形完全不同，因此不必?fù)?dān)心會(huì)出現(xiàn)同樣的危機(jī)！艾F(xiàn)在主要是錢(qián)進(jìn)來(lái)太多，而當(dāng)時(shí)主要是泰銖暴跌所致！秉S益平說(shuō)。
不過(guò)，分析人士也指出，盡管不會(huì)出現(xiàn)大的危機(jī)，但亞洲集體貨幣穩(wěn)步升值的趨勢(shì)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，這是匯市方面可能出現(xiàn)的新的風(fēng)險(xiǎn)因素。
股市牛市就此終結(jié)?
分析人士提醒說(shuō)，對(duì)于近期異常紅火的亞洲股市特別是新興市場(chǎng)，泰國(guó)的嚴(yán)厲外匯管制措施可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，不排除這一波新興股市牛市就此終結(jié)。
“國(guó)際投資人再次意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)，”大和證券的分析師Monji表示，“他們可能從新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到其他更為安全的市場(chǎng)！
東驥基金管理有限公司董事總經(jīng)理龐寶林認(rèn)為，現(xiàn)在關(guān)鍵是要看泰國(guó)政府最新舉措的細(xì)節(jié)，譬如基金是否也包括在限制之列。
按照新規(guī)定，2萬(wàn)美元以上的新增外匯存款將被凍結(jié)30％，為期1年。但對(duì)于股市投資的一大主力———海外基金，央行并未明確表示是否也在管制之列。
“如果基金也包括在內(nèi)，則可能對(duì)當(dāng)?shù)啬酥翓|盟地區(qū)股市帶來(lái)不利影響，”龐寶林說(shuō)。不過(guò)，他也表示，從某種角度來(lái)看，國(guó)際資金撤離東盟，對(duì)中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港來(lái)說(shuō)未必不是一個(gè)機(jī)會(huì)，因?yàn)橥顿Y人還是相當(dāng)看好中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。
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