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人民幣兌美元小幅升值3% 浮動(dòng)區(qū)間不會(huì)擴(kuò)大
2006年底最后一個(gè)交易日人民幣兌美元匯率中間價(jià)躍上7.8087，以3.2％的年升值幅度結(jié)束了去年的升值進(jìn)程！兜谝回(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》認(rèn)為，這一進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束，人民幣在2007年仍將保持緩慢、小幅的升值步伐，人民幣兌美元年均升值幅度將維持在3％左右。
首先，中美利差有可能為人民幣升值幅度圈定大致的框架。目前，一年期人民幣定期存款利率扣除利息稅后在2％左右，而一年期美元LIBOR利率（同業(yè)拆借利率）在5.3％左右，如果將人民幣升值幅度維持在3％的中美利差以下，有利于抑制海外熱錢(qián)的涌入。
其次，在2006年人民幣的升值進(jìn)程中，國(guó)際市場(chǎng)美元的貶值成為人民幣屢創(chuàng)新高的推動(dòng)因素之一。我們預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)去年調(diào)整后的美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2007年出現(xiàn)恢復(fù)性反彈，由此對(duì)美元將形成一定的支撐。
如果算上2005年7月21日匯改當(dāng)日一次性調(diào)升人民幣匯率2％的幅度，到2006年底人民幣的累計(jì)升值幅度達(dá)到了5.7％。而我國(guó)國(guó)際收支失衡局面的持續(xù)和加劇，決定了人民幣升值進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。在未來(lái)2~3年內(nèi)，人民幣兌美元匯率如果保持不超過(guò)3%的年升值幅度，對(duì)中國(guó)和美國(guó)來(lái)說(shuō)都將是最理性的選擇。
2006年下半年人民幣升值了2.3％，較過(guò)去明顯加快。這一升值速度已經(jīng)令部分利潤(rùn)稀薄又缺乏匯率避險(xiǎn)能力的中國(guó)企業(yè)處境艱難。對(duì)于這些企業(yè)的承受能力來(lái)說(shuō)，每年3%~5％的升值幅度已是極限。
雖然美國(guó)一直是要求人民幣升值聲音最大的國(guó)家，但人民幣的大幅快速升值也將損害美國(guó)人民的利益。中國(guó)向美國(guó)出口大量廉價(jià)商品，事實(shí)上向美國(guó)提供了巨大的福利補(bǔ)貼。此外，美國(guó)目前仍面臨著一定的通貨膨脹壓力，人民幣大幅升值也將加劇這一局面。
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