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人民幣加速升值催生的最大投資機會
提要：人民幣加速升值的趨勢將日趨明顯，而在此背景下最大的長線機會不是金融、地產(chǎn)股（這兩個板塊只是階段性機會），而是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級這一條主線......
本欄目認為，商務(wù)部做為和進口順差利益聯(lián)系最為密切的部門，也在一定程度上默許減少貿(mào)易順差做為頭等任務(wù)和人民幣升值的預(yù)測提升到累積10%上限，這說明人民幣匯率調(diào)整將在今年進一步步入快車道。
而人民幣升值加速給市場帶來最大的長期投資機會并不是金融地產(chǎn)等（但是階段性機會可能停留在金融地產(chǎn)上），而是資源從外貿(mào)部門向內(nèi)貿(mào)部門轉(zhuǎn)移，以及從勞動密集型出口產(chǎn)業(yè)向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中的產(chǎn)業(yè)升級。
一，人民幣升值幅度可能會加速
1，商務(wù)部默許人民幣加速升值
近期，商務(wù)部網(wǎng)站上預(yù)測人民幣年底前累計升值9%、10%的一篇研究報告，可能由于過于敏感，僅僅過了一夜就遭撤回。由于商務(wù)部做為和貿(mào)易利益相關(guān)性最密切的部門，一直是人民幣升值的最大阻力。然而其允許人民幣升值的報告，無疑在一定程度上暗示人民幣升值已經(jīng)是不可阻擋。
而最令人關(guān)注的則是在商務(wù)部這一最大阻力部門預(yù)測的基礎(chǔ)上，今年人民幣升值幅度是否會超出5%的預(yù)期，達到10%的升幅累計15%左右。
2，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將劇烈調(diào)整
本幣升值期間，除將帶來大量資本的內(nèi)流以外，還可能會促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的劇烈轉(zhuǎn)型。由于本幣升值在很大幅度上提升了外貿(mào)部門的成本，將促使產(chǎn)業(yè)資源由外貿(mào)部門向非外貿(mào)部門轉(zhuǎn)化，而附加值低的勞動密集型產(chǎn)業(yè)由于出口受阻，將進一步步入衰退周期，資源也進一步轉(zhuǎn)向附加值高的部門。
二，金融地產(chǎn)長線價值有限
本欄目認為，雖然人民幣升值將會推升金融地產(chǎn)股，但金融地產(chǎn)股只能做為階段性的機會。由于長期受到貨幣政策制約等眾多不確定因素影響，其長線價值有限。
1，金融地產(chǎn)本身長期漲幅相對較大
金融地產(chǎn)股本身漲幅巨大，在一定程度上透支了的預(yù)期。從長期來說其上漲的相對空間反而有限，做為長線板塊潛力有限。
2，金融地產(chǎn)受貨幣政策影響，長期具備更多不確定因素
雖然本欄目階段性選擇金融地產(chǎn)，但是由于金融地產(chǎn)的主要推動力來自于流動性的泛濫和貨幣增長速度的快速釋放。貨幣供應(yīng)增長速度在本幣升值的背景下雖然將維持寬松的狀態(tài)，但這明顯受到貨幣政策走向的約束和影響，不確定因素更多。
三，產(chǎn)業(yè)升級才是長線
本欄目認為，本幣升值背景下的產(chǎn)業(yè)升值才是最具價值的長期主線。
1，出口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向附加值高的部分
附加值高的制造業(yè)是重中之重，如近期的裝備制造和以后的電子制造行業(yè)中的部分細分行業(yè)。相關(guān)報告指出，機床、造船、鉆采設(shè)備、半導(dǎo)體、IC設(shè)計、TFT顯示器、精細化工將逐漸積累自身的競爭優(yōu)勢，成為中國最有全球競爭力的行業(yè)。
2，作為大陸型經(jīng)濟體，更應(yīng)關(guān)注進口替代以及內(nèi)需產(chǎn)業(yè)的增長
作為大陸型經(jīng)濟體，我國產(chǎn)業(yè)升級的潛力更多將體現(xiàn)在內(nèi)需產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級以及持續(xù)增長。隨著收入的提高和分配結(jié)構(gòu)的改善，適應(yīng)中產(chǎn)階級消費以及適應(yīng)農(nóng)村消費需求的產(chǎn)業(yè)將獲得巨大的增長空間。如旅游、酒店、醫(yī)療等行業(yè)的發(fā)展空間將十分巨大。
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