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摩根大通認(rèn)為人民幣升值可以起到緊縮效果

2007年央行將再次遭遇流動(dòng)性泛濫的難題。摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄上周六接受記者采訪時(shí)指出，長(zhǎng)期被低估的人民幣幣值造成了一方面貨幣政策缺乏靈活性，另一方面也使得國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)性泛濫，造成資產(chǎn)通脹，可能會(huì)形成泡沫。面對(duì)現(xiàn)在宏觀政策所面臨的矛盾，招商基金也在上周末發(fā)布年度投資策略報(bào)告，認(rèn)為2007年人民幣升值幅度預(yù)計(jì)會(huì)超過(guò)2006年，在5%以上。

　　目前中國(guó)市場(chǎng)存在著資本泡沫化和貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的爭(zhēng)論，使得資本市場(chǎng)面臨技術(shù)上的困境。對(duì)此，摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄認(rèn)為，在過(guò)去的一兩年時(shí)間里，確實(shí)存在大把被低估的資產(chǎn)，但在目前股市的估值水平已經(jīng)透支了未來(lái)一兩年的盈利，在這種情況下作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，從技術(shù)層面來(lái)講應(yīng)該會(huì)保持謹(jǐn)慎，下一步大勢(shì)出現(xiàn)調(diào)整、盤(pán)整或者是技術(shù)性的調(diào)整，是必要的。

　　針對(duì)資產(chǎn)泡沫的解決之道，龔方雄指出，人民幣不能升值到位，就會(huì)限制利率自由化的發(fā)展，因?yàn)槔实奶嵘龝?huì)進(jìn)一步促使資金流入，加劇資本泡沫的產(chǎn)生。而通過(guò)提高資源價(jià)格、土地價(jià)格等途徑，把生產(chǎn)成本加上去，這樣的話(huà)又會(huì)造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹，不加息的情況下又會(huì)加劇負(fù)利率，可能進(jìn)一步催生資產(chǎn)泡沫。因此，只有加快人民幣匯率市場(chǎng)化的步伐，尤其加快它的增值速度，讓它盡快到位了以后，利率才可以往上調(diào)，這也是解決流動(dòng)性泛濫的根本辦法。分散它的風(fēng)險(xiǎn)，那是另一個(gè)層次上的問(wèn)題，跟流動(dòng)性沒(méi)有太大的關(guān)系。

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