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減順差有助緩解升值壓力
瑞銀調(diào)高人民幣升值幅度至6%-7%
“中國(guó)人民銀行3月加息，有效抑制了國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)性過(guò)剩的狀況，但對(duì)于解決因貿(mào)易順差帶來(lái)的流動(dòng)性增加并沒(méi)有實(shí)際效果！痹诖饲闆r下，瑞銀證券亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Anderson認(rèn)為，人民幣升值才是對(duì)于貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大的最佳回應(yīng)。
為此，Anderson表示，瑞銀將調(diào)高對(duì)人民幣升值幅度的預(yù)期！爸拔覀冾A(yù)測(cè)，2007年人民幣4%的升值速度已經(jīng)跟不上實(shí)際情況的發(fā)展。”Anderson說(shuō)，“從目前看，人民幣升值的幅度更可能達(dá)到6%-7%，年底對(duì)美元將達(dá)到7.35！
“短期內(nèi)，中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易很難出現(xiàn)大幅增加，至少在兩年內(nèi)，中國(guó)的貿(mào)易順差還將維持在較高水平！盇nderson認(rèn)為人民幣升值是在市場(chǎng)壓力下的必然方向，“6%至7%是根據(jù)現(xiàn)有情況作出的理性估計(jì)”。
Anderson的看法得到了一些外資銀行的支持。匯豐銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌也認(rèn)為人民幣可能加速升值，“6%應(yīng)該是根據(jù)現(xiàn)有情況能夠得出的比較溫和的數(shù)據(jù)！倍ㄆ斓目捶ㄏ啾容^于瑞銀更為激進(jìn)，該行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平說(shuō)：“花旗銀行預(yù)測(cè)7.5%將是2007年人民幣升值的底線。雖然2007年前兩個(gè)月的貿(mào)易順差上升速度不可復(fù)制，但是這代表了一種趨勢(shì)！秉S益平認(rèn)為，2007年下半年中國(guó)單月貿(mào)易順差可能突破300億美元，在這樣的環(huán)境下，人民幣除了加速升值，別無(wú)選擇。
但Anderson分析認(rèn)為，兩個(gè)因素將幫助人民幣升值速度逐漸下降，首先是貿(mào)易順差的減少。盡管順差減少不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生，“但是中國(guó)政府對(duì)于投資過(guò)熱已經(jīng)進(jìn)行了干預(yù)，制造部門(mén)的產(chǎn)能也正在釋放中。由于調(diào)控的滯后效應(yīng)，影響將在一段時(shí)間后得到釋放。”
其次，資本外流也會(huì)減少匯率壓力。根據(jù)瑞銀證券的研究結(jié)果，在過(guò)去18個(gè)月里，出現(xiàn)了難以解釋的資本外流現(xiàn)象，給人民幣升值減輕了壓力。
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