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自貿(mào)區(qū)專(zhuān)欄

人民幣匯率動(dòng)還是不動(dòng)

　　人民幣匯率制度改革成為國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)界關(guān)注的話(huà)題。人民幣匯率制度目前要不要?jiǎng)樱咳绻獎(jiǎng)�，采取怎樣的方式，最終達(dá)到什么目標(biāo)？

　　哈繼銘：短期內(nèi)動(dòng)匯率的可能性不大。匯率水平的變動(dòng)要與匯率機(jī)制的形成有機(jī)地聯(lián)系在一起，如果光動(dòng)匯率水平，不動(dòng)機(jī)制，匯率水平很難有效發(fā)揮作用

　　何帆：匯率主動(dòng)調(diào)整優(yōu)于被動(dòng)調(diào)整，調(diào)整得早比調(diào)整得晚成本低�？傮w看，匯率政策的調(diào)整已經(jīng)成熟，隨時(shí)都有可能進(jìn)行。匯率調(diào)整要有一定幅度，但還要適度

　　主持人：盧曉平記者

　　嘉賓：哈繼銘中國(guó)國(guó)際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　何帆中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究中心副主任

　　人民幣匯率存在一定程度的低估，人民幣盯住美元匯率制度并不完全適應(yīng)中國(guó)的今后發(fā)展。這是不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)同的觀(guān)點(diǎn)。但是，人民幣匯率制度目前要不要?jiǎng)樱裁磿r(shí)候動(dòng)，幅度和方式是什么，動(dòng)的最終目的是什么？都成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。就此，記者邀請(qǐng)了中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘、中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究中心副主任何帆，共同探討上述問(wèn)題。

　　正確把握調(diào)整時(shí)機(jī)

　　主持人：社會(huì)上對(duì)人民幣匯率問(wèn)題很關(guān)注。那么，你們認(rèn)為目前人民幣匯率是否要調(diào)整，如果調(diào)整最佳時(shí)機(jī)是什么時(shí)候？

　　哈繼銘：我認(rèn)為短期內(nèi)動(dòng)匯率的可能性不大。盡管具體的時(shí)間不容易把握，但我認(rèn)為今年上半年匯率調(diào)整的可能性不大，要?jiǎng)右惨较掳肽辍?br>
　　目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的局面仍然沒(méi)有完全消除。國(guó)務(wù)院總理溫家寶30日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，討論并通過(guò)《國(guó)務(wù)院2005年工作要點(diǎn)》和《關(guān)于推進(jìn)2005年經(jīng)濟(jì)體制改革的意見(jiàn)》，明確表示，加大鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，抑制鋼鐵生產(chǎn)能力盲目擴(kuò)張。同時(shí)，要加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，努力實(shí)現(xiàn)由能源、資源消耗型向節(jié)約型轉(zhuǎn)變，由數(shù)量擴(kuò)張型向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)格控制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)，特別是控制房地產(chǎn)和城市建設(shè)規(guī)模，對(duì)于抑制鋼鐵等生產(chǎn)資料過(guò)旺需求，保持整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好勢(shì)頭，都具有重要意義。

　　匯率水平的變動(dòng)，一定是要與匯率機(jī)制的形成有機(jī)地聯(lián)系在一起的，如果光動(dòng)匯率水平，不動(dòng)機(jī)制，匯率水平很難有效地發(fā)揮作用。但改革匯率機(jī)制，必須在經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)健康的狀態(tài)下進(jìn)行；如果在經(jīng)濟(jì)相對(duì)過(guò)熱的環(huán)境下動(dòng)匯率，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)不利。

　　何帆：我認(rèn)為匯率主動(dòng)調(diào)整優(yōu)于被動(dòng)調(diào)整，調(diào)整得早比調(diào)整得晚成本低�？傮w看，匯率政策的調(diào)整已經(jīng)成熟，隨時(shí)都有可能。

　　具體而言，目前國(guó)內(nèi)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況較為穩(wěn)定，需求比較旺盛，貿(mào)易賬戶(hù)相對(duì)平穩(wěn)。另外，近期觀(guān)察可以看出，人民幣匯率不調(diào)整對(duì)我國(guó)貨幣政策的壓力很大，加上今年外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)帶來(lái)的壓力。央行沖銷(xiāo)政策目前只沖銷(xiāo)了40%左右，為了防止通脹產(chǎn)生，需要不斷沖銷(xiāo)，而產(chǎn)生的效益難度增加。

　　匯率調(diào)整方式要適當(dāng)

　　主持人：如果進(jìn)行匯率調(diào)整，怎樣調(diào)整才能夠更加有效、合適？

　　哈繼銘：應(yīng)該說(shuō)，如果匯率調(diào)整的話(huà)，整體調(diào)整水平不應(yīng)太大，大約有3至5個(gè)百分點(diǎn)。剛開(kāi)始調(diào)整不會(huì)超過(guò)3%，以后逐步放寬調(diào)整的區(qū)間；另外，應(yīng)該采用一攬子貨幣政策方式，而不僅僅是盯住美元。這樣有利于糾正和減少美元的貶值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易造成的不利影響。

　　日前，人民幣加入了歐元指導(dǎo)匯率體系，人民幣匯率將成為國(guó)際貨幣體系中一個(gè)重要參數(shù)。

　　何帆：我的觀(guān)點(diǎn)很明確，匯率調(diào)整要有一定幅度，但還要適度。

　　采取浮動(dòng)制度比一攬子盯住制度有更大的靈活性，可以使人民幣匯率在一定區(qū)間范圍有一定頻率的靈活浮動(dòng)。

　　這種方案實(shí)際上是一種混合方案。它吸納了固定盯住美元和盯住一攬子貨幣制度與區(qū)間浮動(dòng)匯率制度的部分因素，同時(shí)有助于彌補(bǔ)單獨(dú)一種匯率制度的缺陷。這樣能最大程度地兼顧人民幣匯率政策目標(biāo)，給貨幣當(dāng)局的政策操作留下靈活的政策空間。同時(shí)，它是一種過(guò)渡性方案，其缺陷是對(duì)哪一種匯率政策目標(biāo)都難以完全顧及。但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)育不完善以及對(duì)外貿(mào)易在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中有著舉足輕重的作用時(shí)，現(xiàn)在采用此方式更加適合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況。

　　當(dāng)然，在中國(guó)市場(chǎng)化程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)后，才能夠像發(fā)達(dá)國(guó)家一樣采取浮動(dòng)匯率制度。

　　最終目標(biāo)是匯率機(jī)制的形成

　　主持人：調(diào)整匯率是要達(dá)到一定目標(biāo)的，兩位能分別對(duì)此進(jìn)行闡述嗎？

　　哈繼銘：匯率調(diào)整最終目的是匯率機(jī)制的形成，使貨幣政策有更大的獨(dú)立性。而匯率的靈活性增強(qiáng)后，對(duì)外匯儲(chǔ)備需求就沒(méi)有現(xiàn)在這樣大。這樣，就可以使部分資金進(jìn)入我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，有利于資源更合理的配置。

　　另外，人民幣一定程度的升值，對(duì)降低國(guó)際市場(chǎng)原油及原材料價(jià)格上漲對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，改善貿(mào)易關(guān)系等都有益處。

　　何帆：匯率調(diào)整的目標(biāo)是維持內(nèi)外部均衡發(fā)展。

　　首先，維持內(nèi)外部均衡，是國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的必要保障。

　　其次，一個(gè)偏離與內(nèi)外部均衡相一致的匯率水平，對(duì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。

　　第三，持續(xù)保持一個(gè)偏離與內(nèi)外部的均衡相一致的匯率水平，還會(huì)對(duì)收入政策、社會(huì)福利、國(guó)際關(guān)系等一系列帶來(lái)不利影響。

　　總之，調(diào)整匯率有利于降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，確保國(guó)家的金融市場(chǎng)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的安全。

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