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業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為人民幣升值預(yù)期仍須降溫
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，實(shí)踐證明，人民幣匯率制度改革須遵從市場(chǎng)規(guī)律，當(dāng)前理性的選擇應(yīng)該是循序漸進(jìn)的人民幣升值，而不應(yīng)突然過(guò)快升值，因此，在放寬人民幣匯率之后，仍需為人民幣升值預(yù)期降溫。
據(jù)金融時(shí)報(bào)5月31日?qǐng)?bào)道，近期，人民幣升值呈加速之勢(shì)。自幾天前(21日)人民幣兌美元匯率實(shí)施新的交易價(jià)波動(dòng)幅度(由原來(lái)的0.3%擴(kuò)大到0.5%)以來(lái)，人民幣匯率連創(chuàng)新高。最新數(shù)據(jù)顯示，5月30日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升至7.6488∶1，這已是人民幣匯率連續(xù)多個(gè)交易日改寫新高紀(jì)錄。按當(dāng)日匯率中間價(jià)計(jì)算，相比匯改前人民幣對(duì)美元累計(jì)升值幅度已超過(guò)7.5%。
8.1、8.0、7.9、7.8、7.7。自2005年7月21日人民幣啟動(dòng)匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，在短短不到兩年時(shí)間內(nèi)，人民幣匯率先后突破五大整數(shù)關(guān)口。隨著這種“爬行式”穩(wěn)步升值的時(shí)間間隔逐步縮短、升值步伐不斷加速，進(jìn)一步放寬人民幣匯率波幅成為人們關(guān)注的問(wèn)題。
07年5月18日，央行宣布，自5月21日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)波動(dòng)幅度將由原來(lái)的0.3%擴(kuò)大到0.5%，更大的波動(dòng)空間被認(rèn)為是釋放人民幣升值壓力的有效手段。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，在較小的浮動(dòng)空間和較強(qiáng)的升值預(yù)期下，匯率走勢(shì)可能會(huì)形成單邊上升的局勢(shì)；而在一個(gè)較大的浮動(dòng)空間內(nèi)，匯率存在雙向走勢(shì)，這將給投機(jī)資金帶來(lái)一定壓力和風(fēng)險(xiǎn)，使其投機(jī)進(jìn)出的風(fēng)險(xiǎn)成本增大，從而可望抑制其強(qiáng)烈預(yù)期下的投機(jī)操作。因此，從操作層面上看，繼續(xù)深化匯率改革，擴(kuò)大人民幣對(duì)美元匯率的波幅，長(zhǎng)期內(nèi)將有助于打破人民幣單邊升值預(yù)期，釋放人民幣的升值壓力。
然而，在人民幣匯率波幅放寬之后，卻并未出現(xiàn)人民幣升值壓力的快速釋放。相反，匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大和中美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略對(duì)話的展開(kāi)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)升值預(yù)期；加之月末出口商將外匯收入兌換成本幣增加了人民幣需求，從而推動(dòng)人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)。
“人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)再創(chuàng)新高，說(shuō)明人民幣匯率靈活性繼續(xù)提高，更加市場(chǎng)化，如實(shí)反映了市場(chǎng)的供求變化，這是人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善的體現(xiàn)！敝袊(guó)人民大學(xué)財(cái)金學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)，“市場(chǎng)慣性預(yù)期仍將在一定時(shí)期內(nèi)起作用，人民幣升值壓力的釋放還需要時(shí)間。按照匯改的思路，人民幣匯率波幅的放寬是必然方向，而波幅的放寬并不意味著人民幣升值步伐將加快。而且由于人民幣不再盯住任何一種單一貨幣，而是參考一籃子匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)，有利于平滑人民幣匯率的波動(dòng)性！
事實(shí)上，早在06年諾貝爾獎(jiǎng)得主羅伯特?蒙代爾就發(fā)出“人民幣過(guò)快升值無(wú)異于自殺”的警告。他指出，人民幣過(guò)快升值是沒(méi)有道理的，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)這絕對(duì)是個(gè)壞消息，如果人民幣升值太快，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)受到很大打擊，還會(huì)引發(fā)通貨緊縮，尤其對(duì)中國(guó)廣大的農(nóng)村地區(qū)來(lái)說(shuō)是不小的打擊，因?yàn)槿蜣r(nóng)產(chǎn)品( 21.90,0.00,0.00%)價(jià)格會(huì)大幅下降，農(nóng)村大量人口將面臨失業(yè)。
當(dāng)前，反對(duì)人民幣過(guò)快升值已經(jīng)成為一種普遍觀點(diǎn)，專家們認(rèn)為，從短期來(lái)看，人民幣升值固然會(huì)提升國(guó)內(nèi)非貿(mào)易商品估值水平，有利于平抑貿(mào)易順差；但就中長(zhǎng)期而言，人民幣快速升值將會(huì)危及金融市場(chǎng)穩(wěn)定，從而給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大的負(fù)面影響。在目前狀態(tài)下，如果政府過(guò)快放手，導(dǎo)致人民幣匯率異常波動(dòng)，人民幣升值過(guò)快，那么將首先損害中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的平衡也將產(chǎn)生負(fù)面影響。
從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，上述觀點(diǎn)得到了監(jiān)管當(dāng)局的認(rèn)同。央行在5月18日宣布放寬人民幣兌美元匯率浮動(dòng)區(qū)間時(shí)即表示，“這是進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制的一項(xiàng)制度性建設(shè)措施，并不意味著人民幣匯率大幅波動(dòng)，更不意味著大幅升值”；吳儀副總理在隨后訪美期間也指出“大幅度的人民幣升值會(huì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面沖擊”，并再次重申中國(guó)將繼續(xù)按自身的步調(diào)來(lái)逐漸推進(jìn)匯率改革。
實(shí)踐證明，人民幣匯率制度改革必須遵從市場(chǎng)規(guī)律，當(dāng)前理性的選擇應(yīng)該是循序漸進(jìn)的人民幣升值，而不應(yīng)突然過(guò)快升值。因此，在放寬人民幣匯率之后，仍需為人民幣升值預(yù)期降溫。宏觀調(diào)控要繼續(xù)圍繞打破人民幣升值預(yù)期多做工作，同時(shí)必須要有全球視野，充分利用好利率、稅率、匯率和價(jià)格等經(jīng)濟(jì)杠桿，調(diào)節(jié)好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)之間的利益分配，防范中國(guó)與全球游資博弈可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)和矛盾。
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