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調(diào)整出口退稅完善外匯市場
最近一段時間，中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話和美國國會對人民幣的壓力并沒有讓人民幣匯率出現(xiàn)加速，相反人民幣匯率出現(xiàn)了顯著的漲跌波動，從6月7日起的3天，人民幣匯率每天回調(diào)幅度都達(dá)100基點以上；此后，由于中國貿(mào)易順差大幅增長數(shù)據(jù)的公布，使人民幣出現(xiàn)一波急漲，從6月12日起4個交易日內(nèi)上漲547個基點，連續(xù)3個交易日創(chuàng)出新高。
由于人民幣波動幅度已經(jīng)放寬，人民幣匯率已經(jīng)在構(gòu)筑其合理的波動區(qū)間，市場揣測已久的這個區(qū)間將會很快明朗化，人民幣升值預(yù)期也將逐漸趨于穩(wěn)定。這種穩(wěn)定的預(yù)期同時將影響中國股市的走勢，使其在寬幅震蕩中逐漸趨于穩(wěn)定。
成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家都存在進(jìn)出口商兩大陣營，這是其外匯市場需求與供給的基本要素，貨幣匯率的上下波動都會涉及到進(jìn)出口商的利益，而且進(jìn)出口商都會從自身的利益出發(fā)在外匯市場進(jìn)行投資和沖抵。本國貨幣匯率在波動變化時，進(jìn)出口商都會通過外匯市場來放大收益和沖抵損失，在這兩大陣營的主導(dǎo)下，一國貨幣總會在一個比較穩(wěn)定的合理區(qū)間內(nèi)周期性地波動，從某種程度上說，外匯市場是進(jìn)出口商兩大陣營主導(dǎo)的市場。
現(xiàn)在我國只有典型的出口商市場，并由此導(dǎo)致外匯順差持續(xù)增長而出現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡。純粹的進(jìn)口商并沒有形成較為完善的市場，主要表現(xiàn)為大宗能源資源進(jìn)口和對外投資，對外投資可以看成是買入國外資產(chǎn)，典型的如國家外匯投資公司等，這些經(jīng)濟(jì)組織構(gòu)成了目前很不完備的進(jìn)口商陣營。這種情況就導(dǎo)致外匯市場的結(jié)構(gòu)很不完整，不能形成穩(wěn)定的人民幣匯率波動區(qū)間的基本市場要素。
在這種情況下，人民幣持續(xù)升值反映的是進(jìn)口商陣營快速形成的宏觀形勢，其中我們也看到了我國在美一次采購?fù)顿Y達(dá)326億美元的這樣的超乎常理的貿(mào)易行動，如果這僅僅看成是因為美國國會的壓力，就不免太狹隘和民族主義了，這應(yīng)該是反映了中國進(jìn)口商市場快速形成這樣一種經(jīng)濟(jì)基本面。在這種預(yù)期之下，才會形成較為完備的外匯市場的基本要素，即進(jìn)出口商兩大陣營，并維護(hù)人民幣的一個合理波動區(qū)間。
最近的經(jīng)濟(jì)政策表明，一方面通過下調(diào)出口退稅對一些商品的出口控制趨緊，來合理地調(diào)整整頓出口商陣營，另一方面則在逐步放寬進(jìn)口限制和加大進(jìn)口的舉措，使很多國家獲得了向中國增加出口的機(jī)會，來逐步培育進(jìn)口商陣營。
當(dāng)然，對外投資的加速對于完善外匯市場的結(jié)構(gòu)也是很重要的，其作用類似于擴(kuò)大進(jìn)口商的陣營。黑龍江和大連已經(jīng)享受寬松的外匯政策，因此我們有理由相信，中國外匯市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整和完善將是很快的事情。
外匯市場結(jié)構(gòu)趨于完善或者完整，也意味著人民幣升值的預(yù)期趨于穩(wěn)定，人民幣匯率繼續(xù)大幅上漲的前景已經(jīng)不可能出現(xiàn)了。這里有一個問題就是，像澳元由于澳洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁而升至17年的高點，似乎人民幣繼續(xù)大幅升值仍然還有希望，但是澳大利亞的經(jīng)濟(jì)與能源資源密切相關(guān)，澳元升值與能源資源價格上漲高度相關(guān)；加元也是一樣的情況。而中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更顯完整和平衡，因此人民幣既不是商品貨幣，也不是能源貨幣，不可能跟隨能源資源和商品價格出現(xiàn)大幅度波動。
正因為如此，人民幣匯率趨于穩(wěn)定的這種預(yù)期對股市的影響也是顯著的，股市的大幅下跌也反映了人民幣匯價的這種前景，如果人民幣匯率出現(xiàn)深幅回調(diào)，股市也必然會跟隨再次大幅回調(diào)。反倒是外匯市場由于正在快速完備，進(jìn)出口商兩大陣營正在平衡，反而會出現(xiàn)快速放開的跡象，人民幣適應(yīng)這種形勢，則會出現(xiàn)國際化步伐加速的的情況。
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