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人民幣理財競爭加劇監(jiān)管風險不容忽視

據(jù)業(yè)內人士透露，今年上半年，工行個人理財業(yè)務迅速增長，人民幣理財產(chǎn)品銷售總額大約達到729億元，而去年以1400億元位列人民幣理財產(chǎn)品銷售冠軍的光大銀行，今年上半年新增規(guī)模大約為450億元。盡管光大銀行今年仍以月均100億元的幅度快速增長，但其市場潛力已明顯落后于工行。

　　對于今天的理財市場，商業(yè)銀行深切感受到了競爭的加劇。中小銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢開始被大銀行的規(guī)模優(yōu)勢所超越，而除了同業(yè)競爭加劇，銀行還在面臨證券、基金、保險、信托等其他金融機構加速分享理財市場蛋糕的競爭。創(chuàng)新類證券公司可以開展集合理財業(yè)務；基金公司可以投資除期貨、外匯外的大部分國內金融產(chǎn)品；保險公司通過分紅險、投資連結險等產(chǎn)品滲透理財市場；信托公司更是可以橫跨貨幣市場、證券市場和實業(yè)市場，為投資者提供更豐富的收益來源。今年上半年，已披露半年報的50家券商凈利潤達到了417.68億元�；鸬囊�(guī)模達到1.8萬億，基金的凈收益也超過了3000億元，這些機構對銀行的沖擊也在不斷地加劇。

　　近年來，中國銀行業(yè)個人理財產(chǎn)品呈現(xiàn)交替繁榮的局面。2006年以前，中國股市長期低迷，再加上人民幣匯率改革、美聯(lián)儲不斷加息、本外幣存款存在較大利差、國外股市和金市大漲等因素，外匯理財產(chǎn)品普遍受歡迎。工商銀行“匯財通”、建設銀行“匯得盈”、中國銀行“匯聚寶”、中信銀行“理財寶”便是這一時期的產(chǎn)物。與此同時，由于貨幣市場利率走低和中國股市的五年熊市，人民幣理財產(chǎn)品節(jié)節(jié)敗退，一些銀行甚至停辦了人民幣理財業(yè)務。

　　2006年以來，人民幣理財再次升溫，產(chǎn)品銷售火爆。這與中國股市的紅火、國家政策的傾斜和各銀行的開拓創(chuàng)新緊密相連。人民幣理財產(chǎn)品開始突破分業(yè)經(jīng)營的限制，染指股市、信托、保險；同時，通過結構性產(chǎn)品，跟國際接軌，以衍生工具的運用彌補了單純人民幣理財可能產(chǎn)生的風險高或收益低等特點。

　　招商銀行北京分行副行長劉嘉隆向《財經(jīng)》介紹，目前，銀行為客戶提供的人民幣理財產(chǎn)品主要分成三大類：一是保障類產(chǎn)品，如人壽保險；二是固定收益類產(chǎn)品，如存款、信托；三是風險收益類產(chǎn)品，如基金、股票等。三者構成“理財金字塔“，越到頂端風險和收益越大。

　　值得注意的是，市場出現(xiàn)了一個較為明顯的特征——中小銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢開始被大銀行的規(guī)模優(yōu)勢所超越。2004年9月推出首個人民幣理財產(chǎn)品的光大銀行，一直以持續(xù)的創(chuàng)新能力得到業(yè)內認可，2006年，其人民幣理財產(chǎn)品占據(jù)了21%的市場份額，排名第一，工行以18%排名第二。但今年以來，光大銀行卻可能失去理財市場“領頭羊”的地位。光大銀行零售業(yè)務部副總經(jīng)理、財富管理中心主任張旭陽對此解釋說，“工行的規(guī)模太大了，它的網(wǎng)點是光大的20倍-30倍�！�

　　目前，市場上最為暢銷或被關注的銀行人民幣理財產(chǎn)品主要有以下幾種。首先是打新股產(chǎn)品。由于證券市場形勢良好，打新股產(chǎn)品自去年推出以來便成為銀行的寵兒，各大商業(yè)銀行都將此類產(chǎn)品作為吸引客戶的法寶。截至目前，“中信理財“的“打新”系列已發(fā)行了四大系列十余款產(chǎn)品；工行今年已推出“打新股”理財產(chǎn)品14期。從規(guī)模而言，銀行理財產(chǎn)品中用于打新股的資金總量在千億元以上。有模型測算過，網(wǎng)上申購預計收益不會低于4%。

　　其次是信托類理財產(chǎn)品。張旭陽認為，信托公司的介入是近兩年理財產(chǎn)品的重大突破點。目前銀行信托類理財產(chǎn)品大體分為兩類：一類是針對房地產(chǎn)、基建項目的信托，一類是指向股票的集合理財。比如，自2006年起，中信、工行、建行、光大、民生、興業(yè)等多家銀行曾先后推出各自的信托類理財產(chǎn)品。除了以上市場風行的產(chǎn)品外，張旭陽預計，不久的將來，人民銀行等監(jiān)管機構將推出垃圾債券，黃金交易新品種，利率互換等產(chǎn)品，產(chǎn)品的種類會越來越豐富，交易也會越來越活躍。另外，他還十分看好私人股權投資。

　　然而，人民幣理財市場在信息披露、激勵模式等方面存在的風險也不容忽視，亟需有效的監(jiān)管。中歐國際工商學院金融學副教授趙欣舸在他的一份研究報告中指出，雖然很多投資者把“打”新股看做是低風險的投資，但這是相對于二級市場的風險而言的，“打”新股絕不是只賺不賠。僅在2004年，美欣達、蘇泊爾和宜華木業(yè)上市當日都跌穿了發(fā)行價；在2006年，中國國航上市當日也出現(xiàn)了“破發(fā)”的情況。投資者對申購新股的理財產(chǎn)品的風險應該有一個更理性的判斷。

　　此外，目前幾乎所有申購新股的理財產(chǎn)品都收取不菲的業(yè)績報酬，高出預定收益的部分銀行可以收取高達40%至50%的業(yè)績報酬，這些產(chǎn)品收費定價既有隨意性，又缺乏合理的解釋。

　　趙欣舸認為，從長遠來看，銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管體制亦面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。目前，大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品實際上最終投資于各種證券，已經(jīng)在相當程度上打破了“分業(yè)經(jīng)營”的限制。這些理財產(chǎn)品的復雜程度與風險遠遠超過了傳統(tǒng)的銀行儲蓄產(chǎn)品，遠非中國基于“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”體制能夠有效管理的。

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