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行政干預(yù)市場效果弱化 利率匯率不會輕易調(diào)整
近段時間來，無論是加息還是人民幣匯率升值，已經(jīng)被國內(nèi)外媒體及學(xué)界炒得沸沸揚揚，不僅經(jīng)常看到有政府官員出來講話，各種媒體亦無不蠢蠢欲動。有幾天，人們好像真的感覺到人民幣匯率要升了。但是，說話歸說話，討論歸討論，中國的貨幣當(dāng)局對這些炒作巋然不動，國內(nèi)銀行的利率與人民幣匯價還是站在原點上。何也？面對撲朔迷離的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，中國貨幣當(dāng)局采取了以不變應(yīng)萬變的策略。
后宏觀調(diào)控時期的不確定性
目前國內(nèi)的經(jīng)濟形勢，應(yīng)該說是相當(dāng)撲朔迷離的。比如說，宏觀調(diào)控后今年GDP增長速度如何，有人說會保持在去年的水平上，也有人說今年GDP會突破兩位數(shù)增長，也有人認(rèn)為下半年的經(jīng)濟增長會放緩。各人根據(jù)不同的數(shù)據(jù)，說出不同的道理，以不同的標(biāo)準(zhǔn)得出不同的結(jié)論，民眾與企業(yè)無法對此做出合適的判斷。
可以說，宏觀調(diào)控后，盡管取得一定成果，但以行政為主導(dǎo)來進(jìn)行宏觀調(diào)控，其負(fù)面影響多大也是相當(dāng)不確定的，而且這種負(fù)面影響也不是短期內(nèi)會顯示出來的。比如，這次宏觀調(diào)控后的有保有壓，政府在銀行信貸上對原料燃料基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)大力支持而對其他產(chǎn)業(yè)則“一刀切”的信貸收縮，這不僅可以導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，出現(xiàn)新一輪擴張行業(yè)產(chǎn)品的過剩，而且也使被整頓的企業(yè)受到嚴(yán)重傷害。這必然給整個社會經(jīng)濟帶來巨大的不確定性。
CPI走勢仍不明朗
不能確定的還有居民消費價格指數(shù)(也稱CPI)變化的問題。早幾個月的CPI迅速上漲，政府一直強調(diào)是翹尾原因，強調(diào)的是糧食價格上漲占CPI中的比重，認(rèn)為只要國內(nèi)秋糧一豐收，國內(nèi)的CPI一定會降下來。但是農(nóng)民秋糧的收割基本上已經(jīng)完成，國內(nèi)糧庫收購價格卻十分堅挺。這就是說即使是今年的秋糧豐收，今年糧食價格的下降幾乎是不可能的。
這在于今年以來隨著電力、石油、燃料等價格的迅速上漲，國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格上漲已經(jīng)高于糧價的上漲或者是兩種產(chǎn)品價格上漲拉平。在這種情況下，盡管今年秋糧豐收，但農(nóng)民手中持有糧食不愿意出售，糧食惜售已經(jīng)成十分普遍的現(xiàn)象。如果農(nóng)民有糧食不賣，糧食價格還會上漲。還有，如果農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價格上漲高于糧食的上漲速度，讓農(nóng)民增產(chǎn)不增收的話，那么必然會挫傷農(nóng)民今冬明春播種的積極性，明年糧食可能減產(chǎn)。這自然會進(jìn)一步推高目前的糧價。
還有，對國內(nèi)CPI的影響還有國際石油價格迅速上漲、國內(nèi)一些壟斷性服務(wù)業(yè)跟班漲價、水費電費的上漲、與原料性有關(guān)的產(chǎn)品漲價開始傳導(dǎo)到消費品上，特別是房價的上漲，這些都是影響國內(nèi)CPI的因素。在這樣的一種經(jīng)濟形勢下，至于國內(nèi)CPI走勢如何是相當(dāng)不明確的。
行政干預(yù)市場效果弱化
此外，由于支撐國民經(jīng)濟發(fā)展最核心的經(jīng)濟資源，如資本、電力、能源等行業(yè)的資源仍然由行政權(quán)力所控制，此輪宏觀調(diào)控不僅沒有減少政府對這些資源行政權(quán)力的控制，反之，這種控制卻有所加強。這表明，盡管政府高層一直在說要淡化宏觀調(diào)控的行政手段，但是在目前的情況下，要指望政府的行政手段自動地從宏觀調(diào)控中淡出是不容易的。反之，加上各利益集團的博弈及社會利益矛盾的復(fù)雜化，在未來的時間，宏觀調(diào)控中的行政手段仍會頻繁出擊。加上由于到目前為止的不少宏觀調(diào)控舉措已經(jīng)破壞了經(jīng)濟要素循環(huán)傳導(dǎo)機制，使得市場對政府行政措施愈加不敏感、實施難度加大并且效果弱化。在這種情況下，必然會增加我們未來經(jīng)濟生活的不確定性。
正因為我們經(jīng)濟生活中面臨著這一系列的不確定性，要判斷國內(nèi)宏觀調(diào)控后中國經(jīng)濟形勢會如何走，這種調(diào)控對未來市場影響如何是相當(dāng)困難的。我想，國內(nèi)貨幣當(dāng)局正是出于這樣一些考慮，估計在今年余下的幾個月里，不會輕易調(diào)整銀行利率與人民幣匯率，不會進(jìn)一步加大市場的不確定性。看到目前國內(nèi)一些民眾紛紛把外幣兌換成人民幣，預(yù)期銀行利率上升，都是過急了些。因此，無論是企業(yè)還是個人，對于國內(nèi)的金融政策變化都得靜心觀察，以靜制動是最好的策略。
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