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加速升值漸成投行共識
1月2日，新年外匯市場開盤第一天，美元對人民幣尾盤報7.2952元，跌破7.3元關(guān)口。分析人士預(yù)測，美元對人民幣中間價下調(diào)，導(dǎo)致市場對2008年人民幣加速升值的預(yù)期升溫，會進(jìn)一步推動人民幣對美元創(chuàng)新高。
人民幣有加速升值必要
人民幣加速升值已成為摩根大通、德意志銀行、瑞銀等機(jī)構(gòu)分析人士的主要觀點(diǎn)。摩根大通新加坡外匯研究部主管Claudio Piron表示，人民幣基本面仍十分樂觀，人民幣有加速升值的必要。目前人民幣被低估，預(yù)測人民幣于2008年底將升值至1美元對6.3元人民幣。
Claudio Piron同時指出，現(xiàn)階段中國必須由出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)。而允許人民幣加速升值有助于將資源由出口經(jīng)濟(jì)重新導(dǎo)向內(nèi)需經(jīng)濟(jì)。
瑞銀駐新加坡外匯策略師Nizam Idris表示，2008年上半年人民幣將加速升值，預(yù)計年底前將升值至1美元對6.72元人民幣。
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在展望2008年中國經(jīng)濟(jì)時也指出，2008年人民幣對美元的升值會略微加速，幅度將達(dá)6%至7％，高于2007年5.5％的升幅預(yù)期，同時預(yù)計2008年底人民幣對美元匯率會升至1美元對6.90元人民幣。 “推動這一趨勢的因素包括，最近通脹的抬頭、國際收支順差造成的持續(xù)流動性壓力等。一個更為重要的新動力在于歐盟的壓力，如果人民幣對歐元繼續(xù)貶值，歐盟就可能會威脅對中國實施貿(mào)易制裁。”
馬駿同時指出，中國的出口增長大幅減緩的可能性仍然存在。另外，人民幣升值10%意味著中國1.4萬億美元的外匯儲備中會損失1400億美元。綜合上述因素考慮，今年人民幣升值幅度達(dá)到10%的可能性不大。
匯率不會一次性大幅調(diào)整
摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶指出，2008年再度對人民幣匯率進(jìn)行一次性大幅調(diào)整的可能性很低。
王慶認(rèn)為，中國政府會堅持實行逐漸升值的策略，并預(yù)測到2008年底美元對人民幣匯率將達(dá)6.80。具體而言，如果中國政府采取像超過10％的調(diào)整幅度這樣大膽的做法，至少要出現(xiàn)以下兩種情況之一：第一，國內(nèi)CPI上漲失控，也就是說整體CPI長期超過8％；第二，相對于中國主要的貿(mào)易伙伴，比如美國和歐盟，這種大幅度的調(diào)整可以帶來足夠大的好處，才值得進(jìn)行這種調(diào)整！斑@兩種情況都不太可能出現(xiàn)！
中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行(601988行情,股吧)業(yè)研究中心主任郭田勇此前亦表示，如果人民幣大幅升值，會對出口型企業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊，直接導(dǎo)致出口產(chǎn)品價格上漲、出口數(shù)量急劇下降。在內(nèi)需不足的情況下，這有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)滑坡，影響國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對人民幣匯率改革又提出新見解。雷曼兄弟亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春最近指出，雖然人民幣加速升值不可避免，但升值幅度并不是關(guān)鍵，對匯率體制進(jìn)行完善和改革才是長遠(yuǎn)之計。在當(dāng)前形勢下，采用新加坡式的釘住名義有效匯率的體制可能是中國匯率制度改革的最佳選擇。比如，定期宣布匯率政策的中期目標(biāo)，但不必公布一籃子貨幣的內(nèi)容和權(quán)重，也不必公布有效匯率升值幅度。市場可以從央行的季度報告里揣摩央行的意圖，但人民幣對美元及其他主要貨幣的雙邊匯率走勢，則不是可以從揣摩央行意圖中輕易預(yù)測出的。
孫明春認(rèn)為，如果采用釘住名義有效匯率的做法，那么首先要放寬甚至完全取消人民幣對美元匯率的每日波動幅度，以便維持人民幣名義有效匯率的穩(wěn)定或適度升值。這實際上相當(dāng)于把人民幣對美元匯率的地位降低到與人民幣對其他主要貨幣（如歐元、日元等）匯率同等的水平。
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