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中國放開匯率管制？
去年10月以來，人民幣升值步伐明顯加快，市場不禁猜測，中國已進(jìn)入放開人民幣管制的新階段。
上周，人民幣兌美元匯率創(chuàng)下7.1413的高點(diǎn)——自去年10月以來已升值5%，折合成年率的升值幅度達(dá)到15% 。
美國和歐洲將會歡迎這種趨勢。這些國家的貨幣政策制訂者長期以來一直認(rèn)為，人為壓低匯率，讓中國獲得了不公平的貿(mào)易優(yōu)勢。
然而，目前有一些緊迫的國內(nèi)因素促使中國重估人民幣匯率，特別是猖獗的通脹壓力威脅到經(jīng)濟(jì)的繁榮。
分析師們警告稱，無論如何，人民幣升值步伐的加速都很可能只是暫時現(xiàn)象。
中國目前仍然不愿意讓人民幣自由浮動，因?yàn)樗幌雽⒔?jīng)濟(jì)控制權(quán)交給市場力量。
自2005年7月放棄釘住美元的匯率制度以來，中國政府一直在對人民幣匯率實(shí)施嚴(yán)格管理。
外匯管理局
的確，中國一直只是允許人民幣逐漸升值，以推動中國制造業(yè)的發(fā)展。制造業(yè)已經(jīng)成為越來越多中國人的依靠。去年10月以前，中國僅允許人民幣以每年大約5%的速度穩(wěn)步升值。
這項(xiàng)政策不僅讓中國出現(xiàn)了巨大的貿(mào)易順差，同時也讓中國積累了1.528萬億美元的全球最大外匯儲備。
一些分析師懷疑，自去年11月歐洲官員代表團(tuán)前往北京討論貨幣事宜后，人民幣升值步伐明顯加快，這兩者之間并非巧合。
自去年11月26日開始商談以來，歐元兌人民幣匯率已下跌6.3%，扭轉(zhuǎn)了2005年7月以來歐元兌人民幣持續(xù)升值的勢頭。
紐約銀行梅隆公司(Bank of New York Mellon)的西蒙•德里克(Simon Derrick)表示，通過表面上默許歐洲的人民幣升值要求，中國政府避免了看似屈從于美國壓力的局面。從政治上看，這種局勢更符合中國政府的意愿。
無論如何，這種做法似乎已經(jīng)奏效，因?yàn)橐瞬毮康氖牵诒驹掠谌毡菊匍_的七國集團(tuán)(G7)央行行長和財政部長會議后，會議公報中沒有了要求人民幣進(jìn)一步升值的呼聲。
德里克表示：“顯然我們會這么推測，不過也可能只是歐洲人提出的人民幣升值理由比美國人更合乎人意。中國需要允許人民幣升值——這是必然的！
迅速瀏覽一下中國的通脹數(shù)據(jù)，就可以充分說明為何人民幣需要升值。
中國官方數(shù)據(jù)顯示，今年1月，中國通脹率從去年12月的6.5%升至7.1%，創(chuàng)下11年新高。也許更讓政府擔(dān)憂的是，食品價格的上漲也在加速，漲幅從16.7%上升到18.2% 。
對于正在籌辦今年夏季奧運(yùn)會的中國來說，這種情況尤其麻煩。
香港匯豐銀行(HSBC)駐香港的理查德•耶岑加(Richard Yetsenga)表示，中國對通脹的擔(dān)憂主要在于它們對社會穩(wěn)定的影響，而不是出于對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能已超出潛力的學(xué)術(shù)擔(dān)憂。
他表示：“就像我們?nèi)?nèi)地時經(jīng)常看到和聽到的那樣，中國在制定政策時，社會穩(wěn)定永遠(yuǎn)是首要議題。現(xiàn)在到處都是食品價格高企對社會的影響的傳聞。”
有傳言稱，在最近的寒流中出現(xiàn)了騷亂。去年11月，3名購物者在購買降價菜籽油時被踩踏致死。
分析師們表示，中國物價加速上漲主要受到了過度需求或經(jīng)濟(jì)過熱的推動。
朗伯德街研究所(Lombard Street Research)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安娜•喬伊列娃(Diana Choyleva)認(rèn)為，中國沒有出現(xiàn)失控的信貸繁榮，只是人民幣被低估導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)中流動性過剩，推動物價不斷上漲。
她表示：“外匯的涌入絲毫沒有減弱的趨勢。盡管人民幣匯率上升，但外匯儲備仍在以每年大約5000億美元的速度增加！
喬伊列娃稱，中國要想控制通脹，只有兩個途徑：或是不得不冒著社會動蕩的風(fēng)險，收緊行政控制，徹底壓垮國內(nèi)需求的增長；或是允許人民幣以更快的步伐升值。
她表示：“如果中國政府不想讓通脹率達(dá)到兩位數(shù)，那么它有兩個選擇：或是扼制內(nèi)需，面對在奧運(yùn)期間發(fā)生騷亂的風(fēng)險；或是讓人民幣加快升值！
至于人民幣近期的升值步伐能否維系，目前仍然存在疑問。
分析師們表示，作為中國最大出口市場的美國一旦陷入衰退，可能會迅速阻礙人民幣升值。
耶岑加表示：“有鑒于此，我們懷疑人民幣已經(jīng)進(jìn)入新的不穩(wěn)定階段！
“我們很難看到中國會維持甚或加快最近的升值速度。因此，現(xiàn)在加快升值的代價，可能是日后升值步伐的放緩！
他不相信中國對匯率的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，也不相信繼續(xù)對人民幣進(jìn)行嚴(yán)格管制仍是高于一切的政策目標(biāo)。
確實(shí)，正如物價上漲可能危及穩(wěn)定一樣，經(jīng)濟(jì)低迷也可能產(chǎn)生同樣的效果。
耶岑加表示：“讓農(nóng)村人口以及低利潤行業(yè)的從業(yè)人員也能享受到增長的好處，仍然是一項(xiàng)重要的政策目標(biāo)！
“匯率的大規(guī)模持續(xù)變動預(yù)計(jì)仍然會對這些領(lǐng)域產(chǎn)生不成比例的負(fù)面影響！
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